Aemetis 2026年第二季度财报：营业利润转正，净亏损仍达940万美元

Aemetis（NASDAQ：AMTX）2026年第二季度营收为6,270万美元，同比增长20%；GAAP摊薄每股亏损0.13美元，上年同期为每股亏损0.41美元。Section 45Z生产税收抵免、加州乙醇业务盈利改善及乳制品可再生天然气（RNG）产量增长推动营业利润转正，但利息负担使公司仍录得940万美元净亏损。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度内，Aemetis营收增加约1,050万美元，其中确认了860万美元Section 45Z税收抵免收入。毛利润和营业利润均由负转正，反映税收抵免、玉米成本下降以及RNG产量增加的共同作用。

不过，营业层面的改善尚未转化为净盈利。季度总利息费用达到1,520万美元，高于580万美元的营业利润，导致公司继续录得净亏损。

销售、一般及行政费用为774万美元，上年同期为732万美元，增加主要来自季度内的薪酬激励。

业务与分部表现

加州乙醇和乳制品RNG业务是本季度营收与利润改善的主要来源，印度生物柴油业务则受到客户采购不足拖累，三个业务方向出现明显分化。

加州乙醇销量和平均售价同步上升，产能利用率由100%提高至113%；与此同时，玉米到厂成本下降，为该业务盈利改善提供了成本支持。该分部还确认了650万美元Section 45Z税收抵免收入。

乳制品RNG销量增长38%，主要受此前投产的奶牛场厌氧消化设施增产推动。尽管RNG本身的平均售价由每MMBtu 2.75美元降至1.51美元，但LCFS信用额度销量和价格均提高，加上210万美元Section 45Z税收抵免收入，使该分部继续贡献增长。

印度生物柴油业务季度销售额降至250万美元，原因是印度石油营销公司客户没有新增采购。生物柴油产能利用率由25.2%降至3.6%，成为本季度最明显的业务拖累因素。

税收抵免与经营改善推动营业利润转正，但利息负担仍压制净利润

本季度860万美元Section 45Z税收抵免收入约占总营收的13.7%，是营收增长和毛利率转正的重要组成部分。与此同时，乙醇销量、售价和原料成本均向有利方向变化，RNG产量及LCFS信用额度销售也有所增长，因此利润改善并非完全来自税收抵免。

但资本结构仍限制净利润表现。季度总利息费用为1,517万美元，其中包括1,331万美元利率费用、36万美元债务相关费用及摊销，以及151万美元Aemetis Biogas优先单位增值及其他费用。该金额约为营业利润的2.6倍，最终使577万美元营业利润转为937万美元净亏损。

现金流与资产负债表

截至2026年6月30日，Aemetis现金及现金等价物仅为97万美元，低于2025年末的489万美元。公司本季度投入860万美元用于Keyes乙醇工厂碳强度降低项目和奶牛场厌氧消化设施建设，资本投入进一步消耗了有限的现金资源。

资产负债表的短期偿付压力较为突出。截至季度末，流动资产为3,300万美元，流动负债为4.15亿美元，其中长期债务流动部分为3.034亿美元，短期借款为5,076万美元；股东权益为负3.221亿美元。

公司正在推进多轨融资方案，包括Keyes乙醇工厂潜在长期融资、RNG消化设施扩建融资，以及印度子公司Universal Biofuels潜在首次公开募股。上述融资仍处于推进阶段，财报没有披露最终规模或完成时间。

管理层观点

管理层表示，加州乙醇业务正在通过扩大玉米油产量和建设机械蒸汽再压缩（MVR）项目改善现金流。该项目计划利用现场太阳能和当地电网电力，替代Keyes乙醇工厂约80%的化石天然气用量，并预计于2026年投入运营。

RNG方面，公司已有七条完全获批的LCFS临时路径，平均碳强度评分为负380，另有六条路径接近审批。公司已收到十套厌氧消化设施净化设备，并预计两座新增设施将在2026年第三季度投产。

近期内部交易

近六个月汇总数据显示，内部人士买入31万股、卖出1万股，净买入30万股；内部人士合计持有约502万股。近两年最新十笔披露交易以股票奖励为主，不能等同于公开市场主动买入。

以上十笔交易均为直接持有口径。输入资料没有提供可用的近期分析师评级或目标价数据，因此无法据此判断外部评级变化。

投资者需要关注的风险

• 流动性和再融资压力： 季末现金仅97万美元，而流动负债达到4.15亿美元。公司能否落实长期融资、RNG项目融资或印度子公司IPO，对短期债务安排和后续项目建设具有直接影响。
• 利息费用持续侵蚀经营利润： 本季度营业利润已经转正，但总利息费用仍显著高于营业利润。如果融资成本没有下降，经营改善可能继续难以转化为净盈利。
• 税收抵免与环境信用市场依赖： Section 45Z税收抵免约占季度营收13.7%，RNG业务也受到LCFS信用额度价格和路径审批影响，相关政策或信用价格变化会直接影响营收和毛利率。
• 印度生物柴油需求波动： 石油营销公司没有新增采购，使该业务销量和产能利用率明显下降。客户采购恢复情况将影响该分部后续收入。
• 项目执行及资本需求： MVR项目和新增RNG消化设施需要持续投入资金，建设进度、投产时间及融资到位情况会影响预期的成本节约和产量增长。

总结

Aemetis第二季度通过Section 45Z税收抵免、乙醇业务量价改善、玉米成本下降和RNG产量增长，实现毛利润与营业利润转正，净亏损也明显收窄。后续观察重点不是单纯的营收增长，而是公司能否降低利息和短期偿债压力、完成关键项目融资，并将RNG扩产和Keyes工厂节能项目转化为更稳定的现金流。