Hertz 2026财年第二季度财报：定价推动营收增长10%

Hertz（NASDAQ：HTZ）2026财年第二季度营收23.96亿美元，同比增长10%；GAAP摊薄EPS为0.05美元，上年同期为亏损0.95美元。租车定价提升是收入增长的主要动力，调整后Corporate EBITDA同比增加6300万美元，但大规模车辆召回和折旧成本仍对盈利形成压力。

核心业绩数据

本季度平均车队规模同比减少1%，交易天数基本持平，但每租赁日收入（RPD）增长9%，推动营收实现两位数增长。GAAP净利润由亏转盈，调整后净亏损也明显收窄，显示定价与运营改善正在向利润端传导。

Hertz自2026年第一季度起调整了调整后净利润和调整后Corporate EBITDA的定义，上年同期数据已按新口径重述。平均可出租车辆和平均车辆的计算方式也改为日均口径，可比期间数据同样经过重述。

业务与分部表现

美洲租车业务仍是主要收入来源，营收增长10%，调整后EBITDA由4300万美元升至8800万美元。国际租车业务收入增长较慢，但调整后EBITDA利润率达到10%，高于美洲业务的5%。

美洲业务的定价和单车收入增幅更高，但月均单车净折旧同比上升22%，明显高于国际业务的2%，说明美洲业务的收入改善仍伴随着较大的车辆成本压力。

定价提升而交易天数持平，召回仍侵蚀利润

Hertz本季度的增长主要来自价格，而不是租赁量。交易天数为3864.6万天，与上年同期的3869.5万天基本持平；平均车辆数量下降1%，但RPD升至61.98美元，增长9%，月均单车收入RPU升至1542美元，增长8%。公司将这一表现归因于机场渠道的供应纪律、更加平衡的行业供需，以及世界杯带来的小幅增量贡献。

车辆召回则抵消了部分改善。召回活动同比增加约300%，平均影响接近1.5万辆车，预计使GAAP净利润减少2700万美元、调整后Corporate EBITDA减少约3000万美元。总车辆利用率仍由78%升至79%；若剔除较高召回影响，利用率为81%，同比提高190个基点。

盈利能力、车队成本与流动性

调整后每交易日直接运营费用为37.49美元，同比增长4%，略高于公司预期，主要受到收入相关可变成本和售后回租交易费用影响。剔除这些因素以及召回对租赁天数的影响后，该指标同比改善约2%；RPD与每交易日运营费用之间的差额同比改善17%，连续第三个季度扩大。

月均单车净折旧为302美元，高于上年同期的256美元，但符合公司修订后的季度预期。美国核心车队中约94%为2025和2026年款车型，是公司十二年来最年轻的车队结构；管理层认为，较新的车辆有望带来更好的经济效益。

季度末流动性约为9.84亿美元，包括现金、现金等价物和循环信贷额度的可用部分。Hertz在6月发行了3.50亿美元、2030年到期的可交换第一留置权票据，并于7月通过超额配售增加3000万美元票据，交易后的备考流动性略高于10亿美元。

业绩指引

公司预计全年单车收入将高于原定目标，同时继续以降低单车折旧为重点。季度RPU已经超过全年参考目标，但季度净DPU仍略高于全年目标上限，后续车队处置和二手车残值表现将决定目标能否实现。

管理层观点

管理层将战略重点分为租车、服务、车队和移动出行四个领域。一方面，公司继续强化核心租车业务，包括拓展特许经营覆盖范围、提高Hertz Car Sales直接零售量并降低车辆整备成本；另一方面，关联运营公司Oro Mobility已进入四个市场，旗下司机累计行驶超过600万英里。

Oro与Uber机器人出租车项目的首个自动驾驶合作计划于2026年晚些时候在旧金山湾区启动，采用配备Nuro自动驾驶技术的Lucid车辆。不过，该项目目前仍处于业务拓展阶段，财报未披露其收入或利润贡献。

近期内部交易

近6个月统计显示，内部人获得或买入251.12万股，共17笔；卖出4.09万股，共1笔，净增加约247.03万股。多数增加来自股票奖励或授予，并不等同于内部人在公开市场主动买入。

投资者需要关注的风险

• 车辆召回影响利用率和利润： 本季度召回活动同比增加约300%，已对调整后Corporate EBITDA造成约3000万美元影响；若召回规模维持高位，可出租车队和运营效率可能继续承压。
• 单车折旧仍高于全年目标： 第二季度净DPU为302美元，美洲业务同比上升22%。二手车残值、车队处置时点和渠道表现将直接影响全年不高于300美元的目标。
• 运营成本随收入同步增加： 调整后每交易日运营费用增长4%，收入相关可变成本和售后回租费用可能削弱定价上涨带来的利润增量。
• 新业务执行仍有不确定性： Oro自动驾驶车队合作尚未开始运营，财报也未披露财务贡献，移动出行业务能否形成新的盈利来源仍需后续数据验证。

总结

Hertz第二季度依靠租车定价和单车收入提升，在车队规模略降、交易天数持平的情况下实现营收增长，并推动GAAP利润转正和调整后EBITDA改善。接下来应重点观察车辆召回是否缓解、单车折旧能否降至全年目标以内，以及RPD与运营费用之间的差额能否继续扩大。