SAB BIO 2026财年第二季度财报：临床投入增加推动亏损扩大

SAB BIO（Nasdaq：SABS）2026财年第二季度净亏损为2,250万美元，较上年同期的1,010万美元扩大；公司本次新闻稿未披露季度营收和EPS。亏损增加主要来自SAB-142注册性临床试验推进带来的研发投入，以及人员和股权激励相关管理费用上升；截至季度末，公司持有2.08亿美元现金、现金等价物和投资证券。

核心业绩数据

本季度研发费用同比增加920万美元，主要用于推进SAB-142的SAFEGUARD注册性研究及增加相关人员。一般及行政费用同比增加450万美元，原因主要是人员成本和相关股权激励费用上升。

其他收入由上年同期的支出转为收入，部分抵消了经营费用增长，但不足以阻止净亏损扩大。

现金数据截至2026年6月30日；新闻稿未提供经营现金流或自由现金流数据。

SAB-142临床项目进展

SAFEGUARD是一项针对新诊断3期1型糖尿病患者的注册性2b期研究，计划共纳入159名5至40岁的患者。包含12名成年患者的A部分已于2026年第一季度完成入组；随机、双盲、安慰剂对照的B部分计划纳入147名儿童、青少年和成年患者。

截至本次财报发布，SAFEGUARD已在美国、澳大利亚、新西兰、英国和欧盟启用超过60个临床中心。B部分入组在第二季度加快，公司仍以2026年第四季度完成全部入组为目标，顶线数据预计于2027年下半年公布。

PRISE-hATG三期研究则将SAB-142的评估范围扩大至确诊100天至2年的3期1型糖尿病患者。该研究计划包含108名参与者，其中36名新发患者来自SAFEGUARD研究，另外两个队列将分别招募36名确诊超过100天但不足1年的患者，以及36名确诊1至2年的患者。研究获得Breakthrough T1D资助，并由SAB BIO共同出资，但资助金额未披露。

PRISE-hATG的主要目标是通过混合餐耐量试验中的刺激性C肽反应，评估SAB-142能否在12个月内保存胰岛β细胞功能。其取样和分析方法与SAFEGUARD保持一致，便于不同患者队列之间比较。

临床投入推高亏损，现有资金支持关键节点

本季度研发费用与一般及行政费用合计约2,340万美元，上年同期为970万美元，增加约1,370万美元。这一增量与净亏损扩大1,240万美元的方向基本一致，而其他收入改善约130万美元形成了部分抵消。

截至6月末的2.08亿美元现金、现金等价物和投资证券，为SAFEGUARD、PRISE-hATG及商业化前准备提供资金。公司表示运营资金可维持至2028年，但由于新闻稿没有提供季度经营现金流，暂时无法据此衡量实际现金消耗速度。

公司还在南达科他州启动第二座养殖设施建设，计划增加Tc-Bovine平台产能并建立冗余牛群。该项目旨在降低单一生产场地的运营风险，并为SAB-142未来长期供应做准备。

管理层观点

首席执行官Samuel J. Reich表示，随着更多临床中心启用，SAFEGUARD研究的筛选和随机入组数量持续增长，公司仍预计在2026年第四季度完成入组。他同时将Breakthrough T1D对PRISE-hATG研究的资助视为外部支持，并强调第二座养殖设施将用于降低运营风险、支持长期商业供应。

投资者需要关注的风险

• 临床时间表风险： SAFEGUARD能否在2026年第四季度完成147人B部分入组，将直接影响2027年下半年顶线数据的计划。
• 临床结果风险： SAB-142尚处临床开发阶段，SAFEGUARD和PRISE-hATG能否达到安全性、有效性及β细胞功能保存目标仍待验证。
• 费用与资金消耗风险： 临床投入和人员成本已使季度净亏损扩大。虽然公司预计资金可支持至2028年，但本次未披露经营现金流，后续费用及现金消耗需要持续观察。
• 生产扩建执行风险： 第二座养殖设施仍在建设，冗余产能和长期供应保障能否按计划形成，取决于设施建设及Tc-Bovine牛群扩充的执行情况。

总结

SAB BIO第二季度的核心变化是SAB-142临床推进带动研发和管理费用明显增加，进而扩大净亏损。公司拥有2.08亿美元现金及投资证券，并维持运营资金延续至2028年的判断；接下来最重要的观察点是SAFEGUARD能否按期完成入组、2027年临床数据进展，以及持续增加的研发投入对现金消耗的影响。