Zoetis 2026年第二季度财报：美国宠物业务承压，营收持平

Zoetis（NYSE：ZTS）2026年第二季度营收为24.68亿美元，同比基本持平；GAAP稀释EPS为1.65美元，同比上升1%。净利润下降5%至6.91亿美元，美国宠物业务需求疲软和竞争加剧是主要压力，国际市场与畜牧业务则形成部分抵消。

核心业绩数据

公司本季度有机经营口径收入下降1%，调整后净利润也下降2%，表明剔除汇率及部分并购、剥离影响后，核心经营表现仍有压力。成本端，重组及特定并购、剥离相关费用由上年同期的3000万美元增至7700万美元，研发费用和利息费用也有所增加。

调整后净利润为7.81亿美元，同比下降1%；调整后稀释EPS增至1.87美元，主要受加权平均稀释股数减少支撑。调整后净利润剔除了合计9000万美元的购买会计调整、并购与剥离相关成本及特定重大项目。

业务与分部表现

美国市场与国际市场表现明显分化：美国分部收入下降7%，国际分部收入按报告口径增长8%。产品类别方面，美国宠物业务下滑，而美国畜牧业务增长23%，成为重要缓冲。

美国宠物产品销售下降11%，主要受到宠物诊所就诊量减少、宠物主人价格敏感度上升以及重点品类竞争加剧影响。皮肤病产品组合和Simparica Trio面临压力，Cerenia和Convenia受到仿制药竞争影响，Librela销售也有所下降。

美国畜牧业务受益于肉牛生产者经济状况、供货时点以及与疾病暴发相关的家禽疫苗需求。国际宠物业务则由Simparica Trio、Revolution和Stronghold等驱虫产品，以及伴侣动物诊断和新推出的骨关节炎疼痛产品Lenivia、Portela推动，但皮肤病产品销售下降形成部分抵消。

有机经营口径不包括汇率以及特定收购和剥离事项的影响。

重组费用拖累净利润，股数下降支撑EPS

本季度收入基本持平，但GAAP净利润下降5%。除毛利润小幅减少外，重组及特定并购、剥离相关费用同比增加4700万美元，研发费用由1.66亿美元升至1.73亿美元，利息费用由5300万美元升至6100万美元，这些因素共同压低税前利润。

与此同时，加权平均稀释股数由上年同期的4.455亿股降至4.177亿股，降幅约6.2%。因此，尽管GAAP净利润下降5%，稀释EPS仍增长1%；调整后净利润下降1%，调整后稀释EPS则增长5%。这意味着本季度每股收益的增长并非来自利润总额扩张，而是受到股数减少的明显支持。

业绩指引

Zoetis根据当前经营环境修订了2026年全年指引。最新区间对应有机经营收入下降3%至1%，调整后净利润按有机经营口径下降9%至5%，显示利润端压力预计将高于收入端。

该指引采用截至2026年7月21日的汇率。输入资料未提供此前指引区间，因此无法量化本次修订幅度。

管理层观点

首席执行官Kristin Peck表示，宠物诊所就诊量减少、宠物主人价格敏感度上升以及重点品类竞争加剧，导致部分宠物产品需求走弱。公司正调整商业策略，通过定向投资、加快创新和业务拓展强化竞争位置，同时继续依靠畜牧和诊断业务的组合多元化。

研发方面，公司披露的产品管线包括超过12个潜在“重磅产品”候选项目，覆盖慢性肾病、肿瘤、心脏病、焦虑和肥胖等领域；公司将年销售额至少达到1亿美元定义为重磅产品。7月完成的VitalRADS收购则将其全球诊断业务扩展至兽医影像解读和远程放射服务。

近期内部交易

根据提供的内部交易数据，过去6个月内部人合计买入96,395股、卖出20,000股，净买入76,395股；相关记录包括38笔买入和1笔卖出。近期能够明确识别交易方向和金额的三笔交易均为董事买入。

这些交易仅反映已披露的客观买入情况，不能单独用于推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 美国宠物市场需求继续走弱： 宠物诊所就诊量下降和价格敏感度上升已导致美国宠物产品销售下降11%，若这一趋势延续，可能继续拖累核心产品需求。
• 重点品类竞争和仿制药压力： 皮肤病产品、Simparica Trio面临竞争加剧，Cerenia和Convenia受到仿制药影响，可能限制收入增长并增加商业投入需求。
• 利润下滑快于收入： 全年调整后净利润有机增长指引为下降9%至5%，弱于收入下降3%至1%的区间，反映成本和利润率压力仍需观察。
• 美国与国际市场分化： 国际业务和畜牧产品目前抵消了部分美国宠物业务下滑，但如果这些增长来源放缓，整体收入将面临更明显压力。

总结

Zoetis第二季度收入基本持平，但美国宠物业务疲软、竞争加剧和重组费用上升导致净利润下降；国际市场及畜牧业务提供了部分缓冲。股数减少支撑了每股收益增长，但全年指引显示有机收入和调整后净利润仍可能下降，后续重点在于美国宠物需求能否企稳、重点品牌竞争压力是否缓解，以及国际、畜牧和诊断业务能否继续抵消核心市场的压力。