Sharon AI 2026年第二季度财报：合同价值增至88亿美元，净亏损受估值损失放大

Sharon AI（NASDAQ：SHAZ）2026财年第二季度营收为193.1万美元，同比增长412%；稀释每股亏损26.16美元，上年同期每股亏损2.41美元。季度净亏损扩大至4.304亿美元，主要由可转换票据公允价值变动等非现金项目造成，而调整后EBITDA转为59.1万美元正值。

核心业绩数据

营收增长建立在较低的上年同期基数上，本季度毛利润转正，毛利率约为60.6%。不过，销售、一般及行政费用和其他费用增加，使营业亏损扩大至2478.4万美元。

GAAP净亏损远高于营业亏损，核心原因是可转换票据公允价值损失。剔除相关公允价值变动、股权激励和其他调整后，公司非GAAP调整后EBITDA转正。

调整后EBITDA属于非GAAP指标，主要排除了可转换票据和认股权证公允价值变动、股权激励及未实现汇兑影响等项目。

业务与合同进展

Sharon AI本季度披露了一项与NVIDIA为期六年、价值49亿美元的战略算力合作，涉及最多4万颗GB300 GPU；公司还与一家在亚太地区具有重要业务的全球科技公司签署了9.5亿美元、为期五年的照付不议合同。

截至2026年8月6日，公司总合同价值达到88亿美元。该指标代表现有客户合同期限内预计的承诺支出，并不等同于按美国GAAP确认的营收，且可能因合同修改或终止而变化。

第三季度截至财报发布时，公司又披露了两项五年期照付不议合同：一家全球AI实验室签署的13.2亿美元合同，以及一家全球AI平台签署的3.73亿美元合同，后者涉及部署2048颗NVIDIA B300 GPU。

基础设施方面，公司新增80MW容量，使已落实容量达到212MW，计划在2026年至2027年部署；预计到2027年年中部署超过6.4万颗NVIDIA GPU。公司还扩大了与VAST Data的合作，部署600PB数据平台，设计支持规模约为10万颗GPU。

盈利能力、现金流与资产负债表

截至2026年6月30日，Sharon AI持有现金及现金等价物18.61亿美元，较2025年末的7107.3万美元显著增加。现金增长主要来自融资活动：2026年上半年融资活动净流入20.44亿美元，包括发行普通股、预融资认股权证和可转换票据所得资金。

上半年经营活动产生现金2324.1万美元，上年同期为净流出170.8万美元。不过，这一改善受到1.439亿美元客户存款的明显支持；同期应收款和其他流动资产增加，对经营现金流形成抵消。因此，经营现金流转正并不完全来自当期利润表现。

扩张也已带来较大资金投入。上半年投资活动净流出2.633亿美元，其中物业及设备预付款为3.107亿美元。截至季末，设备、软件和租赁预付款达到3.026亿美元，反映AI基础设施部署已进入资本投入阶段。

可转换票据估值损失放大GAAP亏损

本季度4.304亿美元净亏损中包含合计4.238亿美元非现金项目，最主要的一项是4.004亿美元可转换票据公允价值损失。公司表示，该损失源于股价上涨对票据估值的影响，并非对应规模的季度现金流出。

这解释了净亏损与调整后EBITDA之间的巨大差距，但不意味着核心经营成本压力已经消失。公司本季度营业亏损仍为2478.4万美元，而营收只有193.1万美元；调整后EBITDA转正还建立在排除股权激励、公允价值变动和未实现汇兑影响等项目的基础上。

截至季末，可转换票据账面金额约为10.07亿美元，并被列入流动负债。未来相关估值变化仍可能造成GAAP利润的明显波动，使净利润与经营表现继续出现较大差异。

管理层观点

联合创始人兼首席执行官James Manning表示，公司当前重点是将需求和合同承诺转化为持续营收，并按部署时间表推动已签约容量上线。管理层预计营收将从2026年第三季度起至2027年明显提升，但没有提供量化营收或利润指引。

管理层同时强调资本配置和扩张节奏。公司现有资本为近期建设提供了资金基础，但未来经营表现仍取决于算力、供电和数据中心容量能否按期投入运营，以及客户合同能否顺利转化为已确认收入。

投资者需要关注的风险

• 合同价值不等于已确认营收： 截至8月6日的88亿美元总合同价值覆盖整个合同期限，且可能因修改或终止而变化。公司目前季度营收规模仍然较小，合同转化速度是后续关键。
• 基础设施部署风险： 212MW容量和超过6.4万颗GPU的计划需要在2026年至2027年逐步落地，建设、设备交付或容量上线延迟都可能影响收入确认。
• 资本投入和融资依赖： 上半年投资活动净流出2.633亿美元，未来大规模算力建设仍需要持续投入。虽然现金充足，但扩张速度会影响资金消耗。
• GAAP业绩波动： 可转换票据和认股权证按公允价值计量，本季度相关损失显著放大净亏损，未来估值变化仍可能造成较大账面波动。
• 经营成本压力： 毛利润和调整后EBITDA已经转正，但营业亏损继续扩大，当前收入规模尚不足以覆盖公司的费用基础。

总结

Sharon AI第二季度的核心变化是合同和基础设施容量快速扩张，同时通过融资建立了较高现金储备。GAAP净亏损主要受到可转换票据非现金估值损失放大，但营业层面仍存在费用规模远高于营收的问题；后续需要重点观察已签合同和212MW容量能否按计划上线并转化为收入，以及资本投入对现金的消耗速度。