Howmet Aerospace 2026财年第二季度财报：营收增长24%，全年指引上调

Howmet Aerospace（NYSE：HWM）2026财年第二季度营收为25.47亿美元，同比增长24%；GAAP稀释EPS为1.33美元，同比增长33%，调整后EPS同为1.33美元，同比增长46%。商业航空、国防航空和燃气轮机需求共同推动增长，调整后EBITDA利润率扩大至32.1%，季度自由现金流达到4.79亿美元。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度，Howmet Aerospace实现21%的有机收入增长，说明并购与资产出售并非增长的主要来源。商业航空、国防航空和燃气轮机市场分别增长28%、11%和38%，带动收入和利润同步提高。

盈利增速快于营收：GAAP营业利润增长36%，调整后EBITDA增长39%，调整后营业利润率扩大350个基点。第二季度计入2200万美元收购及相关成本，因此调整后营业利润高于GAAP营业利润。

业务与分部表现

发动机产品仍是本季度最主要的增长和利润来源，收入增长32%，调整后EBITDA增长51%，利润率扩大470个基点。紧固系统收入增长37%，其中包含CAM和Brunner两项收购的贡献；工程结构收入则因Savannah盘锻工厂出售及产品精简而下降。

发动机产品受商业航空、国防航空和燃气轮机市场共同推动，并在季度内净增加约485名员工，为后续收入增长扩充产能。其利润率达到37.7%，是公司整体利润率改善的重要支撑。

紧固系统的收入增幅包含CAM和Brunner收购影响，调整后EBITDA增长40%，但利润率仅提高90个基点至30.1%。CAM于2026年4月6日完成收购，交易金额约18亿美元，当前整合按计划推进。

工程结构主动退出低利润业务，收入和调整后EBITDA分别下降13%和6%，但调整后EBITDA利润率反而提高170个基点至23.8%。这反映该分部规模收缩的同时，业务组合有所改善。

锻造车轮收入增长14%，主要因为铝价及其他通胀成本转嫁抵消了商业运输市场销量下降8%的影响。销量较第一季度环比增长7%，但收入增长并不完全代表实际出货量增长。

盈利能力、现金流与资产负债表

第二季度经营现金流为5.83亿美元，同比增长31%；扣除1.04亿美元资本支出后，自由现金流为4.79亿美元，同比增长39%。管理层表示，未来航空航天及燃气轮机业务的有机增长需要更多产能投入，并预计2027年资本支出需求还将进一步增加。

CAM收购明显改变了资产负债表。公司期末现金及现金等价物为5.63亿美元，低于2025年末的7.42亿美元；长期债务由28.59亿美元增至40.50亿美元，另有4.50亿美元短期借款。管理层预计健康的现金生成将帮助公司较快恢复至CAM收购前的杠杆水平。

公司在第二季度使用现金偿还约1.86亿美元日元定期贷款，并通过3亿美元交叉货币掉期将2028年到期债券综合固定利率降至约3.88%。两项债务操作合计预计每年减少约1200万美元利息支出。

资本配置方面，公司第二季度回购3亿美元普通股，7月又回购2亿美元；截至7月底，年内累计回购金额为8亿美元。董事会还将第三季度季度股息由每股0.12美元提高17%至0.14美元。

业绩指引

Howmet Aerospace上调了2026财年收入、调整后EBITDA、调整后EPS和自由现金流指引。按基准值计算，全年收入指引提高4亿美元，调整后EBITDA提高1.70亿美元，调整后EPS提高0.33美元，自由现金流提高1.50亿美元。

第三季度指引包括：营收25.65亿至25.85亿美元，调整后EBITDA为8.25亿至8.35亿美元，调整后EPS为1.34至1.36美元，调整后EBITDA利润率为32.2%至32.3%。

管理层观点

管理层认为公司的主要终端市场均处于增长阶段。商业飞机较高的生产需求受到历史订单积压支持，发动机备件需求继续增加；国防市场保持健康，导弹、无人机和协同作战飞机预计将在中期带来增长。

燃气轮机需求被管理层形容为非常旺盛，客户正在重新评估并提高需求计划。商业运输市场则开始出现预期中的复苏迹象，但本季度锻造车轮销量仍低于上年同期。

在运营层面，管理层强调CAM整合进展符合计划，同时需要继续增加资本支出和人员，以支持航空航天与燃气轮机市场的未来有机增长。

近期内部交易

所提供的内部交易数据汇总显示，过去六个月内部人士买入112,603股、卖出88,082股，净买入24,521股，占内部人士总持股的0.70%；内部人士合计持有约348万股。最新10条记录以董事股票授予为主，其中一笔明确的公开市场卖出来自高管Neil Edward Marchuk，交易金额约1130万美元；单笔交易本身不足以判断内部人士对公司前景的态度。

投资者需要关注的风险

• 产能扩张的执行压力： 发动机产品新增约485名员工，管理层还计划提高资本支出。如果人员、设备或供应链扩张无法及时转化为产量，可能影响交付和利润率。
• CAM整合与杠杆上升： 约18亿美元的CAM收购扩大了紧固系统业务，同时推高债务。整合效果、协同实现速度和偿债进度将影响后续现金配置空间。
• 锻造车轮收入与销量背离： 该分部销量同比下降8%，收入增长主要受到铝价及通胀成本转嫁推动。若商业运输需求复苏不及预期，实际销量仍可能承压。
• 工程结构业务继续收缩： 资产出售和产品精简改善了利润率，但也导致收入下降13%。后续需要观察退出低利润业务后的收入基础能否稳定。
• 资本支出持续增加： 更高的产能投资有助于支持未来增长，但会占用现金，并可能限制自由现金流用于偿债、回购和其他资本配置的空间。

总结

Howmet Aerospace第二季度的核心变化是有机收入增长与利润率扩张同时发生，其中发动机产品贡献最突出，商业航空、国防航空和燃气轮机需求构成主要驱动力。公司上调全年指引并保持较高自由现金流，但CAM收购带来的杠杆上升、不断增加的资本开支，以及锻造车轮销量和工程结构收入压力，是后续需要持续观察的重点。