Onity 2026年第二季度财报：营收增长15%，估值变动拖累转亏

Onity Group（NYSE：ONIT）2026年第二季度营收为2.829亿美元，同比增长15%；稀释每股亏损1.53美元，上年同期为每股收益2.40美元。期末服务贷款未偿本金余额（UPB）增长10%至3410亿美元，但资产公允价值变动和业务重组成本令GAAP业绩由盈转亏。

核心业绩数据

本季度收入增长主要来自服务与次级服务费，以及持有待售贷款收益增加。不过，MSR估值调整恶化、运营费用上升，加上反向抵押资产出售和传统次级服务业务转移成本，抵消了收入增长。

Onity披露，归属于普通股股东的净亏损包含2400万美元税前不利资产公允价值变动，以及900万美元与资产出售和业务转移相关的税前成本。非GAAP口径下，调整后税前利润仍为1400万美元，但低于上年同期。

业务与分部表现

服务业务仍是Onity最大的收入来源。第二季度服务与次级服务费为2.293亿美元，同比增长约9%；持有待售贷款收益由1040万美元增至2940万美元，是收入增长的重要驱动因素。相比之下，反向抵押贷款及HMBS相关借款净收益降至380万美元，上年同期为1190万美元。

业务规模继续扩大。第二季度总服务新增量为420亿美元，其中贷款发放量超过150亿美元，创季度纪录并同比增长64%；期末服务UPB达到3410亿美元，同比增长10%。已融资的客户再捕获贷款量为上年同期的3.1倍。

公司还在调整服务资产组合。第二季度完成向Finance of America Reverse出售反向抵押资产的交易，按2026年6月30日公允价值计算，出售了约80%的反向抵押MSR，获得约7700万美元净收益。2026年上半年次级服务新增量为350亿美元，高于此前的上半年指引。

与此同时，公司上半年已转移约220亿美元Rithm服务UPB，仍有80亿美元待处理，其中40亿美元预计在取得必要同意后转移。这一过程有助于简化业务，但也带来了当期成本和后续收入替代压力。

盈利能力与资产负债表

运营费用同比增长约27%，快于营收约15%的增速。薪酬福利费用由6090万美元增至6980万美元，服务与贷款发放费用由1300万美元增至2310万美元，专业服务费用由840万美元增至1670万美元，反映业务扩张和战略交易相关投入增加。

MSR估值调整净额为负7050万美元，上年同期为负2730万美元，对GAAP利润形成明显压力。利息收入增至5550万美元，但利息费用也由7560万美元升至1.031亿美元，净利息负担仍然较高。

截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为1.966亿美元，高于一季度末的1.825亿美元；受限现金由1.247亿美元增至1.963亿美元。服务垫款降至3.695亿美元，低于一季度末的4.311亿美元和上年同期的4.614亿美元。公司还披露，服务垫款较2024年第二季度减少33%，同期自有远期服务UPB增长44%至1760亿美元。

反向抵押资产交易改变了资产负债表结构：总资产由一季度末的177.352亿美元降至123.503亿美元，HMBS相关借款由94.374亿美元降至36.109亿美元。每股账面价值为73美元，同比增加13美元。第二季度公司使用580万美元回购141,343股普通股。

收入增长未能抵消估值与费用压力

本季度最明显的特征是经营规模扩大与GAAP亏损同时出现。服务UPB、贷款发放量和收入均实现增长，但MSR估值调整恶化，运营费用增速也高于收入，最终使税前业绩由上年同期盈利2280万美元转为亏损1510万美元。

调整后业绩需要结合口径变化理解。Onity从本季度开始，将逾期状态、借款人托管付款和余额、贷款账龄等非UPB抵押品变化纳入“特殊项目”，并在计算调整后税前利润时予以排除；历史期间数据已按新方法重述。按照此前方法，本季度调整后税前利润将为亏损500万美元、调整后ROE为负3%，而新口径下分别为盈利1400万美元和9%。因此，投资者比较调整后指标时，需要重点关注计算方法对结果的影响。

业绩指引

Onity维持2026年调整后ROE指引，但考虑持续的地缘政治不稳定、通胀和市场波动，公司目前预计全年结果将靠近区间下端。公司同时重申服务UPB增长、MSR对冲有效性和运营效率方面的原有指引，但未提供新的量化数据。

管理层观点

董事长、总裁兼首席执行官Glen A. Messina表示，创纪录的贷款发放量和次级服务新增推动了收入及服务UPB增长。管理层认为，反向抵押资产出售和传统次级服务业务转移能够简化业务、改善盈利能力并提高战略灵活性。

对于当期亏损，管理层主要归因于服务资产组合重组成本和市场驱动的不利资产公允价值变动。公司强调，扩大规模、平衡服务与贷款发放业务，以及完成技术平台现代化，仍是后续增长战略的基础。

近期内部交易

提供的数据表明，过去六个月内部人士没有公开市场买入或卖出交易，内部人士合计持有约163万股。2026年5月19日的近期记录均为董事股票奖励，并非公开市场购买；资料未披露授予股数。

投资者需要关注的风险

• 资产估值波动： MSR及反向抵押资产的公允价值受利率和模型假设影响，本季度相关变动已明显拖累GAAP利润。
• 费用增长快于收入： 运营费用同比增长约27%，高于营收增速；如果规模扩大不能转化为更高利润，盈利能力仍会承压。
• 资产组合转移的不确定性： 剩余Rithm服务UPB中有40亿美元仍需取得同意才能转移，完成时间和替代服务收入存在不确定性。
• 全年回报率靠近指引下端： 公司预计调整后ROE接近10%—15%区间下端，反映通胀、市场波动和地缘政治环境对盈利的持续影响。
• 非GAAP口径可比性： 调整后税前利润和调整后ROE的计算方法本季度发生变化，新旧方法下结果差异较大，跨期比较需要谨慎。

总结

Onity第二季度的服务规模、贷款发放量和收入继续增长，但MSR估值压力、业务重组成本及快速上升的运营费用导致GAAP业绩转亏。后续应重点观察服务规模增长能否转化为利润、Rithm资产转移进度、费用控制效果，以及公司能否实现接近调整后ROE指引下端的全年表现。