Planet Fitness 2026年第二季度财报：营收增长7.1%，调整后净利润下滑

Planet Fitness（NYSE：PLNT）2026财年第二季度营收为3.652亿美元，同比增长7.1%；稀释EPS为0.87美元，上年同期为0.69美元。GAAP利润增长较快，但调整后净利润同比下降，回购导致的股数减少支撑了每股收益，同时系统同店销售仅增长1.7%。

核心业绩数据

本季度营收增加2430万美元，加盟、直营俱乐部和设备三个分部均实现增长。其中，全国广告基金缴费率由2%上调至3%，带来约1010万美元新增收入，但对应广告基金费用同步增加，因此这部分增长对利润的贡献有限。

营业利润同比增长20.9%，增速明显高于营收，主要受到其他净收益的影响，包括出售权益法投资产生的1250万美元收益。剔除相关调整后，调整后净利润反而下降5.7%，调整后EBITDA仅增长3.5%。

调整后净利润与调整后EPS方向不同，主要是调整后稀释加权平均股数由8440万股降至7746万股。也就是说，本季度调整后每股收益的增长主要依赖股数减少，而非调整后利润增长。

业务与分部表现

加盟业务仍是本季度收入增长的主要来源，但其中相当一部分来自全国广告基金缴费率上调。系统同店销售增长1.7%，系统销售额增加6660万美元至14亿美元；季度内新开23家俱乐部，其中21家由加盟商经营、2家为直营店，期末门店总数达到2930家。

• 加盟分部：收入同比增长13.5%至1.358亿美元。除广告基金收入增加1010万美元外，特许权使用费增加470万美元，其中170万美元来自同店销售增长，250万美元来自尚未进入同店统计范围的新店。分部调整后EBITDA增长6.1%至9170万美元，广告基金收入增长基本被同额费用抵消。
• 直营俱乐部分部：收入增长3.5%至1.439亿美元，新店和同店销售提供增长，但2025年8月向加盟商出售八家加州门店减少了490万美元收入。分部调整后EBITDA增长1.6%至5750万美元，出售门店带来约130万美元同比拖累。
• 设备分部：收入增长4.1%至8560万美元，主要来自向新开及现有加盟门店销售更多设备。不过，由于替换设备折扣的时间安排，分部调整后EBITDA下降8.0%至2430万美元。

三个分部均实现收入增长，但利润表现出现分化：加盟和直营分部调整后EBITDA小幅增长，设备业务则在收入上升的同时利润下降。

GAAP利润增长未反映核心利润趋势

本季度GAAP净利润增长约15.6%，而调整后净利润下降5.7%，差异主要来自出售权益法投资产生的1250万美元收益。该收益也使公司其他净收益达到1230万美元，而上年同期为其他净损失490万美元，并推动营业利润率由约30.0%升至约33.9%。

与此同时，利息费用由2620万美元增加至3340万美元，对利润形成抵消。调整后EBITDA增幅低于营收增幅，也说明剔除投资出售收益后，核心盈利增长较为有限。

现金流与资产负债表

现金流披露采用上半年累计口径。2026年前六个月经营活动现金流为1.934亿美元，上年同期为1.779亿美元，同比增长约8.7%；同期资本开支由5880万美元升至6740万美元。经营现金流减去资本开支后的差额约为1.260亿美元，但这不是公司披露的非GAAP自由现金流指标。

截至6月30日，公司现金及有价证券合计5.444亿美元，其中包括2.983亿美元现金及现金等价物、7290万美元受限现金和1.732亿美元有价证券。长期债务及其流动部分合计约24.74亿美元，此外还有7500万美元浮动融资票据借款。

资本配置方面，公司第二季度以2亿美元回购并注销约400万股A类普通股；上半年用于回购的现金达到2.513亿美元，高于上年同期的5210万美元。同期公司现金、现金等价物和受限现金合计余额由期初4.120亿美元降至3.712亿美元。

业绩指引

公司重申2026年营收、调整后EBITDA、同店销售和新店计划，但上调调整后EPS增长预期，同时下调调整后净利润预期并提高净利息费用预测。EPS指引改善主要与回购后预计加权平均股数下降有关，并不代表公司上调了利润总额预期。

公司还重申资本开支增长约10%至15%、折旧及摊销增长约10%的预期。

管理层观点

CEO Colleen Keating表示，公司正在推进恢复可持续会员增长的策略。短期措施包括更清楚地传达Planet Fitness友好、低压力的健身环境，同时开发面向更广泛受众的新营销活动。

公司也已启动或扩大定价、会员体验和留存方面的测试，后续经营表现将取决于这些测试能否转化为更高的会员增长和同店销售。季度末，Sudhanshu Priyadarshi获任首席财务官兼国际业务总裁。

近期内部交易

提供的内部交易明细显示，CEO Colleen Keating和董事Frances G. Rathke在2026年5月分别进行了股票购买。以下仅列示交易方向、价格和金额均明确的记录，不据此推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 同店销售增长有限：本季度系统同店销售仅增长1.7%，全年指引仍为约1%。如果定价、营销和留存测试未能改善会员增长，直营收入和加盟特许权使用费都可能受到影响。
• 调整后利润承压：调整后净利润同比下降5.7%，设备分部调整后EBITDA下降8.0%。收入增长能否转化为核心利润增长仍需观察。
• 利息成本上升：季度利息费用同比增加，公司也将全年净利息费用预期从1.110亿美元上调至1.150亿美元，较高的融资成本将继续压制净利润。
• 回购与现金使用：公司上半年回购支出达到2.513亿美元，同时使用7500万美元浮动融资票据。回购降低了股数并支撑EPS，但也消耗现金，需要结合债务和资本开支持续评估。
• 新店扩张执行：公司维持全年新开180至190家门店的目标，门店选址、加盟商资金能力和设备成本会影响扩张计划及设备分部表现。

总结

Planet Fitness第二季度营收实现7.1%增长，三个分部收入均有所增加，但广告基金缴费率上调贡献了较多增量，设备业务利润则出现下降。GAAP利润受到投资出售收益推动，而调整后净利润下滑；回购带来的股数减少支撑了调整后EPS及全年每股收益指引。后续重点在于会员增长措施能否改善同店销售和核心利润，以及利息成本、扩张投入与回购之间的资金平衡。