Somnigroup 2026年第二季度财报：营收下降3%，EPS增长10.6%

Somnigroup（NYSE：SGI）2026年第二季度营收为18.235亿美元，同比下降3.0%；稀释EPS为0.52美元，同比增长10.6%。净利润增长12.0%，北美业务毛利率扩张和利息支出下降抵消了销售下滑，但调整后营业利润仍同比下降。

核心业绩数据

本季度截至2026年6月30日，财报于8月6日发布。营收下降主要来自Mattress Firm门店关闭以及北美市场环境压力；另一方面，北美业务实现收购协同、运营效率提升和产品组合改善，推动合并毛利率上升80个基点。

GAAP营业利润增幅明显高于基础经营表现，部分原因是上年同期包含业务处置损失及更高的业务合并相关费用。剔除相关项目后，调整后营业利润下降3.5%，调整后营业利润率维持在11.9%。

业务与分部表现

三项主要业务呈现明显分化：Mattress Firm和Tempur Sealy北美销售额下降，国际业务实现小幅增长；利润率方面，北美制造业务的改善抵消了零售端及国际业务的压力。

Mattress Firm销售下降主要由门店关闭造成，同店销售同比略有增长。其毛利率受到产品组合、消费者融资成本、门店投资和经营去杠杆影响，调整后营业利润率下降130个基点至6.5%。

Tempur Sealy北美对Mattress Firm的内部销售增长11.6%至2.940亿美元，但该部分在合并报表中抵销。对外销售受到市场环境影响，批发和直营渠道分别下降5.5%和6.7%；直营渠道还受到2025年第二季度处置Sleep Outfitters的影响。

国际业务按固定汇率计算增长1.3%。其中，直营渠道销售下降1.2%，批发渠道增长7.5%，显示增长主要来自第三方零售等批发渠道。

盈利能力、现金流与资产负债表

北美业务是合并毛利率扩张的主要来源。其调整后毛利率提高680个基点至61.8%，受益于Mattress Firm收购协同、运营效率和产品组合改善，但部分被价格调整前的商品成本通胀抵消。国际业务同样受到商品成本上涨影响，公司在季度结束后实施了价格上调。

本季度经营现金流达到创纪录的2.36亿美元。按半年口径，经营现金流由上年同期的2.925亿美元增至4.828亿美元；同期资本支出由6,070万美元增至1.152亿美元。由于季度和半年数据口径不同，两者不应直接比较。

截至6月30日，公司现金及现金等价物为1.120亿美元，总债务净额为44.085亿美元。按信贷协议口径计算，债务减现金为43.243亿美元，过去12个月杠杆率为2.99倍，低于上年同期的3.56倍。该杠杆率计算包含8,500万美元尚待实现的Mattress Firm收购成本协同。

营收下降但EPS增长，利润改善并非完全来自基础经营

本季度营收下降3.0%，但GAAP营业利润增长12.1%、净利润增长12.0%，主要反映毛利率改善、一般及行政费用下降、利息支出由7,250万美元降至5,900万美元，以及上年同期包含1,390万美元业务处置损失等因素。

不过，调整后营业利润同比下降3.5%，调整后营业利润率持平于11.9%，说明核心经营利润并未与GAAP利润同步增长。调整后净利润和调整后EPS仍分别增长8.4%和9.4%，其中较低的利息支出提供了支持；所得税费用则由320万美元升至3,720万美元，对净利润形成反向影响。

业绩指引

公司修订了2026年全年调整后EPS指引，但财报没有提供此前区间，因此无法量化此次调整的方向和幅度。新指引中点为3.00美元，较2025年调整后EPS约增长11%。

该指引为非GAAP口径，公司未提供与GAAP EPS的前瞻性调节表。

管理层观点

董事长兼CEO Scott Thompson表示，公司继续投资旗下品牌、推进国际增长战略，并为Stearns & Foster新系列在北美上市做准备。管理层将Mattress Firm收购协同列为北美利润率改善的重要因素，同时已针对关键生产投入成本上涨实施价格调整。

公司还计划以全股票交易收购Leggett & Platt，交易估值约25亿美元，包含后者现有债务。公司预计交易于2026年第三季度末前完成，但仍需获得Leggett & Platt股东批准及相关监管许可。

近期内部交易

所提供的内部交易汇总显示，过去六个月内部人士买入28,727股、卖出6,657股，分别涉及8次和1次交易，净买入22,070股。近期明确披露金额的交易主要包括Steven H. Rusing在同一天进行的衍生证券转换和股票出售，不能仅据此判断其对公司前景的态度。

此外，多名董事于2026年5月13日获得零成本股票奖励，这属于股权激励，并非公开市场买入。

投资者需要关注的风险

• 零售业务利润率承压： Mattress Firm毛利率下降230个基点，产品组合、消费者融资成本、门店投资和经营去杠杆可能继续影响零售端盈利。
• 需求及市场环境压力： Tempur Sealy北美对外销售下降5.7%，批发和直营渠道均出现下滑，显示北美市场需求仍是营收恢复的关键变量。
• 投入成本与定价执行： 商品成本通胀已经压低国际业务毛利率，并部分抵消北美效率改善。季度后实施的涨价能否覆盖成本上升，需要继续观察。
• 收购执行风险： Leggett & Platt交易仍需满足股东及监管审批等条件；Mattress Firm现有协同能否持续兑现，也会影响利润率和杠杆水平。
• 债务与现金水平： 公司总债务净额仍超过44亿美元，而期末现金为1.12亿美元；未来收购、资本支出和股东回报将共同影响去杠杆进度。

总结

Somnigroup第二季度呈现出营收下降、GAAP利润增长但调整后营业利润回落的组合。北美收购协同和运营效率显著改善了制造端利润率，但Mattress Firm零售利润率、北美需求及商品成本仍构成压力；后续重点是涨价效果、零售端利润率修复、全年调整后EPS指引兑现，以及Leggett & Platt交易进展。