柯蒂斯-莱特2026年第二季度财报：利润率扩张并上调全年指引

柯蒂斯-莱特（Curtiss-Wright，NYSE：CW）2026年第二季度营收为9.24亿美元，同比增长5%；GAAP稀释EPS为4.07美元，上年同期为3.19美元，约增长28%。截至6月30日，公司调整后营业利润率升至19.4%，自由现金流增长37%至1.60亿美元，盈利增速明显快于营收。

订单同样保持增长：新订单达到11亿美元，同比增长8%，订单出货比为1.16倍；期末积压订单为45亿美元，较2025年末增长10%。

核心业绩数据

本季度利润改善主要来自收入增长带来的固定成本吸收、航空航天与工业及国防电子业务的有利产品组合，以及重组和成本控制措施。研发投入增加则部分抵消了这些收益。

GAAP稀释EPS高于调整后EPS，主要因为本季度确认了每股0.36美元的股权证券投资收益；剔除该收益和重组成本后，调整后稀释EPS为3.72美元，同比增长15%。

业务与分部表现

航空航天与工业是增长最快的分部，营收增长12%，调整后营业利润增长25%。海军与动力业务营收增长7%，受弗吉尼亚级潜艇项目收入确认时点、海军船厂售后需求及商业核电解决方案增长推动。

国防电子营收下降3%，主要受到战术通信设备销售时点及直升机项目收入下降影响。不过，嵌入式计算产品组合改善和成本控制使该分部营业利润率继续上升。

从终端市场看，航空航天与国防市场销售额增长6%。其中海军防务增长10%、商业航空增长11%、航空防务增长5%，但地面防务下降8%。商业市场销售额增长5%，动力与流程业务增长6%，一般工业业务增长2%。

营收增长有限，产品组合与成本吸收推动利润率扩张

公司营收仅增长5%，但调整后营业利润增长12%，说明本季度盈利增长并非单纯依赖收入规模。三个分部的调整后营业利润率均同比提高，其中航空航天与工业分部受益于更高收入形成的成本吸收、产品组合改善和重组措施，利润率提升幅度最大。

国防电子进一步体现了这一关系：尽管营收下降3%，调整后营业利润仍增长1%，利润率提高120个基点至28.0%。嵌入式计算收入组合和成本控制抵消了营收下滑及研发投入增加的影响。不过，如果未来产品组合转弱或研发支出继续上升，利润率扩张速度可能放缓。

现金流、订单与资产负债表

第二季度经营活动现金流为1.81亿美元，同比增长33%；资本支出净额为2100万美元，自由现金流达到1.60亿美元，同比增长37%，自由现金流转换率为116%。公司表示，现金流改善主要来自更高的现金盈利、较低的营运资金占用和较低的税款支付。

截至2026年6月30日，公司现金及现金等价物为4.77亿美元，高于2025年末的3.71亿美元。流动及长期债务合计约9.57亿美元，较年末基本持平；同期存货由6.15亿美元增至6.69亿美元，应收账款由9.32亿美元增至9.97亿美元。

新订单达到11亿美元，同比增长8%，并超过当季营收，形成1.16倍订单出货比。45亿美元的积压订单较2025年末增长10%，需求主要来自国防电子、航空与地面防务、商业航空及商业核电市场。

业绩指引

基于上半年执行情况及下半年展望，柯蒂斯-莱特上调了2026年全年调整后指引。营收、营业利润、营业利润率、稀释EPS和自由现金流指引的上下限均有所提高，其中全年营收增长预期由7%至8%上调至8%至9%。

自由现金流指引仍对应超过105%的转换率，并已包含支持增长和效率提升的资本支出；公司预计2026年资本支出将比2025年增加约2500万美元。

近期内部交易

页面汇总数据显示，过去六个月内部人士相关购买为50,758股、共24笔，销售为32,906股、共21笔，净购买17,852股。近期明细同时包含股票奖励与卖出，两者性质不同，不能据此直接判断内部人士对公司估值或前景的态度。

投资者需要关注的风险

• 国防电子收入仍有波动。 该分部本季度营收下降3%，地面防务终端市场下降8%，战术通信设备的销售时点和部分直升机项目构成拖累。
• 利润率改善依赖产品组合和成本控制。 本季度三个分部利润率均上升，但研发费用由2331万美元增至2514万美元，已部分抵消成本吸收和重组收益。
• 项目确认时点可能影响季度表现。 海军防务增长部分来自弗吉尼亚级潜艇项目收入时点，商业核电项目则正由开发阶段转向初始原型阶段，后续收入节奏可能不均衡。
• 更高资本支出对自由现金流形成约束。 公司预计全年资本支出同比增加约2500万美元；同时，本季度自由现金流受较低营运资金占用和税款支付支持，后续需要观察现金流改善能否延续。

总结

柯蒂斯-莱特第二季度的核心变化是利润增长快于营收：产品组合改善、收入增长带来的成本吸收和成本控制推动三个分部利润率全部扩张，自由现金流与订单也同步增长。后续重点在于国防电子收入能否恢复、积压订单的转化节奏，以及公司能否在研发和资本支出增加的同时实现上调后的全年利润率与现金流目标。