Horace Mann 2026年第二季度财报：承保改善推动净利润增长42%

Horace Mann（NYSE：HMN）2026年第二季度营收为4.435亿美元，同比增长7.7%；GAAP稀释每股收益为1.01美元，上年同期为0.71美元。财产与意外险承保表现改善、灾害损失下降以及投资损失收窄，共同推动净利润增速明显快于营收，公司同时上调全年核心EPS指引。

核心业绩数据

本季度净保费及合同费用收入同比增长5%，带动总营收接近8%的增幅。GAAP净利润增长41.5%，快于非GAAP核心收益9.0%的增速，显示投资损失和非核心项目的同比变化也放大了报告利润增长。

公司称本季度4,820万美元的核心收益创下纪录。非核心税后亏损由上年同期的1,010万美元收窄至650万美元，但本季度非核心项目中包含一项与有限合伙投资所持私人债务证券有关的810万美元负向调整。

业务与分部表现

财产与意外险是本季度利润改善的重要来源。该分部综合成本率降至89.6%，较上年同期改善超过7个百分点；综合成本率低于100%通常意味着承保业务实现盈利。

管理层将改善归因于基础承保表现和灾害损失下降，并表示各业务仍保持销售动能。不过，财报没有提供其他分部的具体收入或利润数据，因此无法量化它们对整体增长的贡献。

盈利能力、现金流与资产负债表

季度末每股账面价值为37.11美元，同比增长11.4%；非GAAP每股有形账面价值为36.64美元，同比增长9.5%。过去12个月核心股东权益回报率为12.8%，较上年同期提高0.2个百分点。

承保改善与投资损失收窄共同放大GAAP利润增长

本季度营收增长7.7%，但GAAP净利润增长41.5%，而核心收益仅增长9.0%。这一差异表明，利润增长不仅来自业务规模扩大，还受到财险综合成本率下降、灾害损失减少以及税后净投资损失由470万美元降至10万美元的共同推动。

因此，GAAP利润的同比增速并不能完全代表核心经营收益的增长速度。后续季度需要同时观察财险综合成本率能否维持在当前水平，以及投资和非核心项目是否继续出现较大波动。

业绩指引

考虑到上半年业绩，公司上调2026年全年核心EPS指引。2026年上半年核心EPS为2.44美元，同比增长14.0%；新闻稿没有列出上调前的具体区间。

近期内部交易

Yahoo Finance汇总数据显示，过去6个月内部人相关交易包括买入292,192股、卖出31,081股，净增加261,111股；期末内部人合计持有约66.467万股。由于近期记录包含股票奖励及衍生证券转换，这一统计不能简单等同于内部人在公开市场主动净买入。

以下为资料所列最近10笔交易，持股方式均为直接持有：

投资者需要关注的风险

• 灾害损失可能重新上升： 本季度综合成本率改善部分来自较低的灾害损失。如果灾害损失增加，财险承保利润和核心EPS可能承压。
• 承保改善的持续性： 财险综合成本率同比下降超过7个百分点，是利润增长的重要驱动因素。后续需要观察基础承保表现能否维持，以及费率措施能否继续覆盖赔付成本。
• 投资及非核心项目波动： 本季度税后净投资损失明显收窄，但非核心结果包含810万美元负向调整。这类项目可能继续造成GAAP净利润与核心收益之间的差异。
• 上调后指引的执行要求： 全年核心EPS目标提高至4.60至4.90美元，能否实现取决于承保盈利、灾害损失和各业务销售动能能否延续。

总结

Horace Mann第二季度的核心变化是财产与意外险承保质量改善，使利润增长快于营收，同时投资损失收窄进一步提振GAAP净利润。公司上调全年核心EPS指引，后续重点应放在综合成本率、灾害损失、非核心项目波动以及销售动能能否持续。