VIAVI 2026财年第四季度财报：网络业务增长推动利润率扩张

VIAVI（NASDAQ：VIAV）2026财年第四季度营收为4.431亿美元，同比增长52.5%；GAAP稀释EPS为0.13美元，上年同期为0.04美元，非GAAP稀释EPS为0.34美元，上年同期为0.13美元。网络与服务赋能业务是主要增长来源，推动GAAP和非GAAP营业利润率分别提升至13.8%和24.0%。季度经营现金流为6,670万美元，盈利增长同时转化为正向现金流。

核心业绩数据

截至2026年6月27日的第四季度，VIAVI营收增加1.526亿美元，GAAP毛利率同比提高280个基点。营业利润和净利润的增速明显高于营收，反映收入增长与利润率扩张的共同作用。

非GAAP指标同样改善，但与GAAP结果之间仍存在较大差额。本季度非GAAP净利润为8,910万美元，比GAAP净利润高5,640万美元，主要调整项目包括无形资产摊销、股权激励、或有对价公允价值变动以及非现金利息和其他费用。

业务与分部表现

网络与服务赋能业务贡献了本季度大部分增量收入，其营收同比增加1.448亿美元，占公司整体营收增量的约95%。该业务的GAAP营业利润率由4.6%升至20.0%，也是合并营业利润率扩张的核心原因。

光学安全与性能产品业务增长相对温和，但仍保持40.0%的GAAP营业利润率，为公司提供了较高的分部盈利贡献。

管理层表示，2026财年的增长受到数据中心生态系统以及航空航天和国防终端市场的推动，并预计这一多元化策略将在未来几个季度继续支持业务增长。

盈利能力、现金流与资产负债表

本季度GAAP毛利率为59.1%，同比提高280个基点；非GAAP毛利率为62.3%，同比提高220个基点。GAAP营业利润率提升幅度更大，说明营收扩张带来的利润增长超过了费用增加的影响。不过，研发费用由5,720万美元增至6,980万美元，销售、一般及行政费用由8,970万美元增至1.243亿美元，费用规模仍随业务扩张而上升。

VIAVI第四季度经营现金流为6,670万美元，约为同期GAAP净利润的两倍；2026财年全年经营现金流为1.139亿美元。截至期末，公司持有现金、短期投资及短期受限现金合计6.567亿美元。

同期债务账面净值为6.419亿美元，包括本金2.5亿美元的0.625%高级可转换票据和本金4亿美元的3.75%高级票据。应收账款由一年前的2.610亿美元增至3.513亿美元，库存由1.179亿美元增至1.553亿美元；两项资产的增幅均低于2026财年40.0%的营收增幅，但其后续周转情况仍会影响现金转化。

网络业务放量推动利润率扩张，但调整项目仍拉大盈利口径差距

网络与服务赋能业务营收增长69.2%，同时营业利润率从4.6%升至20.0%，使公司合并GAAP营业利润同比增长300.7%。这表明本季度利润增长并非只来自收入规模扩大，分部盈利能力改善也是重要驱动因素。

另一方面，本季度GAAP营业利润为6,130万美元，非GAAP营业利润为1.064亿美元，两者相差4,510万美元。主要调整包括2,030万美元无形资产摊销、1,420万美元股权激励以及870万美元或有对价公允价值变动。GAAP净利润与非GAAP净利润之间的5,640万美元差额，还包括1,040万美元非现金利息及其他费用。因此，投资者需要同时观察核心业务利润率和调整项目的持续规模。

业绩指引

VIAVI预计2027财年第一季度营收和非GAAP EPS将高于2026财年第四季度实际水平。按指引中点计算，营收环比约增长2.7%，非GAAP EPS环比约增长20.6%。

公司未提供该非GAAP EPS指引与GAAP每股收益之间的调节表，原因是重组、收购及整合相关项目的时间和金额难以准确预测。

近期内部交易

Yahoo Finance汇总数据显示，VIAVI内部人士过去六个月买入21,920股、卖出977,469股，合计净卖出955,549股；内部人士持股总数约为241万股。以下为所提供近期记录中交易方向和金额明确的项目，单笔交易本身不代表内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 增长集中于网络与服务赋能业务。 该分部贡献了绝大部分季度增量收入，如果数据中心、航空航天或国防等终端市场需求放缓，整体增速和利润率都可能受到影响。
• 产品组合可能带来利润率波动。 公司披露不同产品的毛利率区间较宽，季度产品组合变化可能显著影响盈利能力；有限的需求可见度和较多当季接单、当季交付业务也会增加预测难度。
• GAAP与非GAAP盈利差距较大。 无形资产摊销、股权激励、或有对价变动及非现金利息费用继续影响GAAP结果，未来调整项目规模是判断盈利质量的重要观察点。
• 收购整合与成本执行风险。 公司正在整合已收购业务，能否实现预期协同效应和成本节约仍取决于执行情况，相关费用也可能继续影响GAAP利润。
• 本次数据仍属初步结果。 公司截至发布时尚未提交2026财年Form 10-K，已披露数字可能因后续调整或会计估计变化而改变。

总结

VIAVI第四季度的核心变化是网络与服务赋能业务快速增长，并带动合并毛利率和营业利润率上升，经营现金流也保持为正。2027财年第一季度指引中点显示营收和非GAAP EPS有望环比增加，后续应重点观察网络业务需求能否延续、GAAP与非GAAP盈利差距是否收窄，以及应收账款和库存增长对现金转化的影响。