Myomo 2026年第二季度财报：毛利率升至72.1%，全年营收指引上调

Myomo（NYSE American：MYO）2026年第二季度营收为1,170万美元，同比增长21%；GAAP稀释每股亏损0.09美元，上年同期为每股亏损0.11美元。毛利率上升至72.1%，营业亏损和经营现金流出均明显收窄，公司同时将全年营收指引上调至4,500万至4,700万美元。

核心业绩数据

本季度营收增长来自确认收入的MyoPro设备数量增加以及平均售价提高。公司确认了211台设备的收入，同比增长19%；平均售价约为55,500美元，同比增长2%。

收入增长、产品成本下降和费用基本持平共同改善了经营杠杆。不过，衍生负债按市值计价产生120万美元非现金费用，加上净利息支出，使净亏损的改善幅度小于营业亏损。

调整后EBITDA为非GAAP指标，主要在GAAP净亏损基础上剔除利息、折旧、股权激励、衍生负债公允价值变动和所得税等项目。

业务与分部表现

公司销售来源继续向可重复获得患者的渠道转移。MyoConnect转诊网络、矫形与假肢合作伙伴以及美国退伍军人事务部等来源贡献了本季度53%的营收，高于上年同期的26%。其中，美国矫形与假肢渠道营收同比增长130%，国际渠道增长32%。

患者管线新增739人，MyoConnect项目带来的新增患者环比增长40%。网络内医保覆盖扩大和转诊质量提高推动订单量达到创纪录的255份，同比增长23%。订单量高于本季度确认收入的211台设备，二者分别反映新增订单和已满足收入确认条件的设备数量。

市场准入方面，Myomo在第二季度完成了Elevance旗下Anthem Blue Cross Blue Shield多州安排中的更多州级合同。计入Medicare和退伍军人事务部患者后，公司可通过网络内渠道触达超过1亿名受保人。

产品与临床研究仍处于投入阶段。犹他大学的随机对照试验已招募25名受试者，计划总数为50名；MyoPro 3继续开发，公司还展示了面向德国市场的手部专用版本原型。

盈利能力、现金流与资产负债表

毛利率同比提高9.4个百分点，是本季度亏损收窄的主要因素。除平均售价提高外，Myomo Mobile App的推广减少了材料成本；部分改善被计入销售成本的临床费用上升抵消。营收增长21%的同时，销售成本反而下降9%。

营业费用为1,070万美元，同比增幅不足1%。一般及行政费用因季节性法律支出增加而上升，但研发费用和广告支出下降形成抵消。因此，新增毛利润较大程度转化为营业亏损改善。

截至2026年6月30日，现金、现金等价物及短期投资合计1,350万美元。第二季度经营现金流出降至190万美元；2026年上半年经营现金流出为414万美元，上年同期为1,154万美元。期末长期债务为1,153万美元，另有45万美元长期债务流动部分。

营业亏损收窄，但非现金和融资项目拖累净利润

Myomo本季度体现出的经营杠杆主要来自毛利率扩张和费用控制：毛利润增加239万美元，营业费用仅增加约5万美元，推动营业亏损从459万美元降至225万美元。

但营业亏损的改善没有完全反映到净亏损中。本季度公司确认约120万美元衍生负债公允价值变动费用，同时录得约54万美元净利息费用；上年同期则有约11万美元净利息收入。因此，GAAP净亏损仅从463万美元降至402万美元，而调整后EBITDA亏损降至83万美元。

业绩指引

公司上调2026年全年营收指引，并预计下半年现金消耗低于200万美元。第三季度扩展MyoConnect项目将使营业费用环比小幅增加，因此后续重点是收入增长能否继续抵消费用投入。

近期内部交易

所提供的近期记录中，2026年7月10日及6月25日主要为管理层和董事的零成本股票授予；董事Thomas F. Kirk在5月底和6月初进行了两笔公开市场买入。单笔授予或买入本身不能用于推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 销售渠道扩张的执行风险： MyoConnect和其他转诊来源已贡献53%的季度营收，但项目扩张也将使第三季度营业费用环比增加。患者管线和订单能否及时转化为确认收入，将影响经营杠杆。
• 报销与付款方风险： 公司增长依赖Medicare、退伍军人事务部、商业保险网络及其他第三方付款方。新合同进度或报销水平变化可能影响订单转化、售价和现金回收。
• 持续亏损与流动性压力： 尽管现金消耗下降，公司本季度仍录得402万美元净亏损和190万美元经营现金流出，期末也存在约1,198万美元的长期债务及其流动部分。
• 毛利率改善的持续性： 本季度毛利率受益于售价提高和材料成本下降，但临床成本已经形成部分抵消。未来产品组合、服务成本和患者支持投入变化可能影响利润率。

总结

Myomo第二季度的核心变化是销售来源更加多元，设备销量与售价同步提高，同时成本下降和费用控制推动毛利率、营业亏损及现金流改善。接下来需要观察MyoConnect扩张能否持续带来高质量订单、72.1%的毛利率能否维持，以及公司能否在实现上调后营收指引的同时将下半年现金消耗控制在200万美元以内。