AppLovin 2026年第二季度财报：营收增长53%，调整后EBITDA率升至84%

AppLovin（NASDAQ：APP）2026年第二季度营收为19.24亿美元，同比增长53%；稀释EPS为3.76美元，较上年同期2.39美元增长约57%。调整后EBITDA利润率由81%升至84%，但自由现金流增速明显低于净利润增速。

核心业绩数据

本季度营收增长速度快于成本费用：总成本及费用同比增长约43%至4.29亿美元，低于营收53%的增幅，推动营业利润率继续提升。研发费用由4,403万美元增至9,990万美元，但一般及行政费用从5,505万美元降至4,031万美元。

持续经营净利润同比增长64%，快于整体净利润55%的增幅，主要因为上年同期包含4,768万美元的终止经营收益。此外，其他收入净额由上年同期的支出2,227万美元转为收入6,241万美元，也对本季度利润形成支持。

利润率扩张快于现金流增长

调整后EBITDA增速达到58%，高于营收增速，反映出收入扩张带来的经营杠杆。GAAP营业利润率也升至约77.7%，说明利润率改善并不只体现在非GAAP指标中。

现金流增长则相对温和。第二季度经营现金流为8.69亿美元，同比增长约13%；自由现金流为8.63亿美元，同比增长约12%，均明显低于净利润55%的增速。本季度自由现金流与经营现金流接近，主要因为资本支出和融资租赁本金支付合计仅约570万美元。

从上半年口径看，经营现金流为21.60亿美元，应收账款增加占用3.53亿美元现金，现金税款支出达到6.40亿美元，高于上年同期的1.01亿美元。这些半年数据不能完全解释单个季度的现金流变化，但显示营运资金和税款支付是后续观察现金转化的重要项目。

资产负债表与回购

截至2026年6月30日，AppLovin持有现金及现金等价物30.53亿美元，较2025年末增加5.66亿美元；长期债务为35.15亿美元，与年末基本持平。

第二季度公司回购及为股权奖励净额结算代扣合计110万股，总成本5.51亿美元，季度末A类和B类普通股合计约3.35亿股。相关金额包括回购成本、佣金、税费以及股权奖励结算产生的代扣款项，不能全部视为公开市场股票回购。

业绩指引

公司预计2026年第三季度营收和调整后EBITDA将继续环比增长，但调整后EBITDA利润率指引为83%，较第二季度实际水平低1个百分点。

调整后EBITDA及其利润率属于非GAAP指标。由于股权激励等调整项目存在不确定性，公司没有提供对应的前瞻性GAAP指标或调节表。

近期内部交易

页面汇总数据显示，过去六个月内部人相关交易中，买入或取得股份为311,787股、共17笔，卖出751,244股、共20笔，合计净卖出439,457股，相当于内部人总持股的0.90%。该汇总可能包含股票授予等非现金交易，不能直接等同于公开市场买入。

最近披露的10笔交易包括股票授予、赠与以及直接或间接持股的卖出。以下金额按输入资料列示，不据此推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 利润率可能环比回落：第三季度调整后EBITDA利润率指引为83%，低于第二季度的84%。即使收入继续增长，盈利能力未必同步扩张。
• 现金流增长落后于利润：第二季度自由现金流仅增长约12%，明显慢于净利润增速。应收账款、税款支付以及其他营运资金变化仍会影响利润转化为现金的速度。
• 非GAAP调整项目增加：第二季度股权激励费用由上年同期3,455万美元升至8,578万美元。该费用被排除在调整后EBITDA之外，投资者需要同时观察GAAP和非GAAP利润表现。
• 资本配置与债务水平：公司在季度内投入5.51亿美元用于回购及股权奖励结算代扣，同时仍有35.15亿美元长期债务，现金回报、债务和流动性之间的配置值得持续跟踪。

总结

AppLovin第二季度的核心变化是营收快速增长带动营业利润和调整后EBITDA以更快速度上升，利润率进一步扩张。与此同时，现金流增速低于利润增速，第三季度指引也显示调整后EBITDA利润率可能小幅回落；接下来应重点观察收入增长能否延续、现金转化是否改善，以及较高利润率能否维持。