InMode 2026年第二季度财报：营收持平，营业利润率降至13%

InMode（NASDAQ：INMD）2026年第二季度营收为9,558.9万美元，与上年同期的9,560.2万美元基本持平；GAAP稀释每股收益为0.29美元，低于上年同期的0.42美元。耗材与服务收入保持两位数增长，但成本上升、产品组合变化以及销售和管理费用增加，使营业利润率明显收窄。

核心业绩数据

本季度收入端变化有限，但盈利指标普遍下降。GAAP毛利率同比下降5个百分点，营业利润率下降11个百分点；调整后口径同样承压，说明利润下滑不只是股权激励等调整项目造成。

经营活动现金流仍为正，但同比减少约13%。以下数据均为截至2026年6月30日的三个月业绩。

非GAAP数据主要剔除了股权激励费用及相关税务影响。本季度GAAP与非GAAP营业利润之间相差约370.8万美元。

业务与分部表现

收入结构出现明显分化：美国资本设备业务增长约6%，但国际资本设备收入下降约14%，使资本设备总收入同比减少约3%。耗材与服务收入增长约13%，占总营收的比例由21%升至23%，部分抵消了设备业务的压力。

公司表示，耗材与服务增长主要来自国际销售，亚洲收入则创下季度纪录，但未披露具体金额。按技术类别计算，微创产品收入占比由上年同期的78%降至73%，非侵入式产品占比由19%升至26%，反映产品组合发生变化。

收入持平但成本和费用上升，经营利润接近腰斩

本季度利润收缩的核心原因并非营收下降，而是成本和费用同步增加。收入几乎没有变化，但营业成本由1,915.2万美元升至2,407.3万美元，增幅约26%，导致毛利润减少约493万美元。

与此同时，营业费用由5,356.9万美元升至5,925.9万美元，增幅约11%。其中，销售与营销费用增加约334万美元，一般及行政费用由272.3万美元升至478.5万美元。毛利润下降叠加费用增加，使GAAP营业利润同比减少约1,062万美元。

公司将利润率下降归因于较高的产品成本、产品组合变化、2025年末实施的北美销售团队重组、为留住人才和维持市场份额而增加的营销及销售投入，以及专业服务成本推高管理费用。管理层预计这些因素在可预见的未来仍将延续。

盈利能力、现金流与资产负债表

截至2026年6月30日，InMode持有的现金及现金等价物、可交易证券和短期银行存款合计为5.011亿美元。其中，现金及现金等价物为3.962亿美元。公司总负债为9,119.7万美元，仍保有较大的流动性缓冲。

第二季度经营活动产生现金2,105.1万美元，低于上年同期的2,407.2万美元，但高于当季GAAP净利润。期末库存为7,166.1万美元，较2025年末的7,405.0万美元有所下降。

公司已完成此前公布的股份回购计划，累计回购638万股普通股，总代价为8,780万美元。其中，第二季度用于回购的现金为5,651.1万美元。回购支出是本季度融资活动现金净流出的主要来源。

业绩指引

管理层给出了截至2026年12月31日财年的量化展望。非GAAP毛利率指引为74%至76%，覆盖了第二季度75%的实际水平；但全年非GAAP营业利润目标意味着下半年盈利需要高于上半年。

按上半年已实现的1.776亿美元营收简单推算，公司下半年还需实现约1.874亿至1.974亿美元，平均每季度约9,370万至9,870万美元。上半年非GAAP营业利润为2,998.2万美元，因此下半年需实现约3,802万至4,302万美元，才能达到全年指引。

管理层观点

首席财务官Moshik Itzkovich表示，美国资本设备业务持续稳定，反映客户需求保持平稳，管理层预计这种稳定状态将在年内剩余时间延续。公司仍将投资于支持长期增长的机会，但同时明确表示，当前成本和费用压力预计不会很快消退。

此外，在特别委员会继续评估主动提出的收购提议期间，公司没有举行本季度投资者电话会议或网络直播，也暂不开展投资者会议。

近期内部交易

所提供的内部交易资料显示，最近列出的三笔记录均为董事获得股票授予，交易金额记为0美元，并非公开市场现金买入或卖出。资料没有提供授予股数，因此无法判断其对持股规模的具体影响。

近六个月汇总数据没有显示内部人士公开市场买入或卖出交易。由于缺少交易数量，不能据此推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• 利润率压力可能延续： 管理层预计较高产品成本、销售投入和专业服务费用等趋势在可预见的未来持续，可能限制营业利润的恢复速度。
• 资本设备业务增长不足： 本季度资本设备总收入下降约3%，国际市场降幅约14%。如果耗材与服务增长无法继续抵消设备业务压力，整体营收仍可能缺乏增长动力。
• 产品组合变化影响毛利率： 非侵入式产品收入占比上升、微创产品占比下降，公司已将产品组合列为毛利率下降原因之一。
• 地区冲突的不确定性： 公司表示以色列及周边地区的冲突尚未对运营产生重大影响，但局势范围和严重程度难以预测，升级可能影响运营或资产。
• 下半年利润改善要求： 全年指引要求下半年非GAAP营业利润高于上半年，而公司同时预计成本和费用压力持续，指引兑现取决于收入结构和费用控制。

总结

InMode第二季度营收保持在上年同期水平，耗材与服务增长以及美国资本设备业务稳定，抵消了国际资本设备收入下降的影响。真正的压力集中在盈利端：营业成本和费用增加使毛利率、营业利润率及净利润明显下降。后续应重点观察国际设备需求、耗材与服务增长能否延续，以及公司能否在成本压力持续的情况下实现全年非GAAP营业利润指引。