Thryv 2026财年第二季度财报：营收下降28.4%，转为净亏损

Thryv（NASDAQ：THRY）2026财年第二季度营收为1.507亿美元，同比下降28.4%；稀释每股亏损0.38美元，上年同期为每股收益0.31美元。营销服务业务大幅收缩是营收下降的主要来源，同时SaaS毛利率和调整后EBITDA利润率均明显下滑，导致公司由盈利转为净亏损。

核心业绩数据

截至2026年6月30日的季度，Thryv营收同比减少5,974万美元，其中营销服务收入减少5,922万美元，SaaS收入则基本持平。尽管销售、营销及管理费用有所下降，但毛利润降幅更大，营业利润因此从上年同期的2,954万美元转为亏损114万美元。

非GAAP口径下，调整后EBITDA同比下降59.4%，利润率由24.3%降至13.8%。季度经营现金流和自由现金流仍为正，但均低于上年同期。

本季度包含829万美元重组及整合费用、752万美元利息费用和720万美元所得税费用，这些项目扩大了GAAP净亏损。调整后EBITDA剔除了上述部分费用及折旧摊销、股权激励等项目。

业务与分部表现

SaaS已占公司总营收约76%，但这一占比提升主要发生在营销服务收入大幅下降的背景下。SaaS收入为1.145亿美元，同比下降0.5%；其中不含Keap的Market、Sell、Grow业务增长21%，但被传统CRM产品的压力抵消。

SaaS客户数在季度末为9.5万，月均ARPU为394美元，同比增长11.9%。不含Keap的成熟客户净收入留存率为90%，质量客户贡献了72%的SaaS收入，显示收入正更多集中于月度经常性收入超过400美元的客户群体。

营销服务业务不仅收入降幅较大，利润下降速度也快于收入。SaaS业务收入相对稳定，但盈利能力同样承压，因此尚未抵消营销服务收缩对整体利润的影响。

盈利能力、现金流与资产负债表

SaaS毛利率由上年同期的72.1%降至63.5%，调整后毛利率由74.0%降至66.6%。营销服务毛利率也由66.7%降至60.2%，两个分部的利润率同步下降，使合并毛利率减少7个百分点。

季度经营现金流为2,588万美元，低于上年同期的2,956万美元；扣除920万美元固定资产及资本化软件投入后，自由现金流为1,669万美元。按年初至今口径，经营现金流则由1,908万美元增至2,735万美元，自由现金流由422万美元增至1,123万美元，季度与上半年累计趋势并不相同。

截至2026年6月30日，公司持有现金及现金等价物914万美元，低于2025年末的1,075万美元；ABL融资余额由2,512万美元降至1,406万美元。同期定期贷款及关联方定期贷款的流动部分合计由1,750万美元升至3,500万美元，短期偿债安排需要结合后续自由现金流观察。

重组先产生费用，成本节省要到2027年兑现

Thryv宣布调整成本结构，以适应以SaaS为主的经营模式，并将投资集中于Thryv Growth Platform及其代理式AI能力。公司预计重组及相关费用总计为2,000万至2,500万美元，其中约10%已经发生，约40%将在2026年下半年确认，其余50%预计于2027年确认。

成本节省预计从2027年开始，并在计划完成后达到每年5,500万至6,000万美元的税前年化总节省。管理层认为这些措施未来将提升调整后EBITDA利润率并加强自由现金流，但费用确认早于节省兑现，意味着近期利润仍将承受重组成本。

业绩指引

基于截至2026年8月4日的信息，公司发布了第三季度指引，并更新2026全年展望。指引显示，第三和第四季度SaaS收入区间均未高于本季度的1.145亿美元，SaaS重新加速仍有待后续数据验证。

输入资料未提供此前指引的具体区间，因此无法量化本次全年指引调整的幅度。

管理层观点

董事长兼首席执行官Joe Walsh表示，公司将重点放在新推出的Thryv Growth Platform，并计划通过与Ooma合作以及拟与Wix建立战略合作，支持小型企业客户。管理层的经营目标是重新加速SaaS增长，同时使成本结构转向SaaS运营模式。

首席财务官Paul Rouse表示，公司将集中投资于统一的AI原生增长平台，以扩大业务规模和盈利能力。当前财务数据表明，平台相关业务增长与传统CRM压力并存，而重组节省尚未进入兑现阶段。

近期内部交易

已提供的近期记录显示，2026年3月有三笔董事或高管直接购买，5月则有一笔首席财务官的衍生品转换。此外，六名董事于6月11日获得股票奖励，但资料未提供授予股数，因而未列入下表。单笔交易本身不能用于推断内部人士对公司前景的判断。

投资者需要关注的风险

• SaaS增长尚未恢复。 本季度SaaS收入下降0.5%，成熟客户净收入留存率为90%，传统CRM产品继续抵消Market、Sell、Grow业务的增长。
• 两个分部的盈利能力同步下降。 SaaS与营销服务调整后EBITDA利润率分别下降8.5和9.2个百分点，说明整体利润压力并非仅来自业务组合变化。
• 营销服务收缩仍是主要营收压力。 该分部本季度收入下降62.0%，而第三季度收入指引为3,400万至3,500万美元，与本季度相比也没有明显增长空间。
• 重组支出先于成本节省。 公司还需确认大部分2,000万至2,500万美元重组费用，而预计节省从2027年才开始，短期现金流和GAAP利润可能继续受到影响。
• 现金余额较低且短期贷款部分增加。 期末现金及现金等价物为914万美元，定期贷款流动部分合计升至3,500万美元，后续自由现金流生成能力较为关键。

总结

Thryv第二季度的核心变化是营销服务收入快速收缩，而SaaS收入尚未恢复增长，两个分部的利润率也同时下降，最终使公司由盈利转为净亏损。ARPU增长、Market、Sell、Grow业务扩张以及正自由现金流提供了一定支撑，但后续重点仍是SaaS能否重新加速、利润率能否企稳，以及重组计划能否从2027年起兑现预期成本节省。