3D Systems 2026年第二季度财报：成本削减收窄亏损，毛利率承压

3D Systems（NYSE：DDD）2026年第二季度营收为9460万美元，同比下降0.3%；GAAP稀释每股亏损0.09美元，上年同期为每股收益0.57美元。剔除软件业务出售影响后，营收同比增长1.4%，成本削减令经营亏损和调整后EBITDA亏损收窄，但产品组合与定价影响使毛利率承压。

核心业绩数据

本季度硬件打印机销售继续增长，金属和聚合物打印机系统均实现两位数增幅。不过，服务收入下降以及已出售软件业务形成的基数影响，使报告口径营收仍略低于上年同期。

费用控制是利润改善的主要因素。GAAP营业费用由5150万美元降至4510万美元，推动营业亏损收窄；但毛利率下降170个基点，限制了盈利改善幅度。

上年同期净利润包含出售Geomagic的收益以及债务清偿收益，因此本季度净利润由盈转亏并不能直接代表核心经营状况同比恶化。更具可比性的营业亏损、调整后EPS和调整后EBITDA均有所改善。

业务与分部表现

医疗业务增长抵消了部分工业业务下滑，但两个分部走势明显分化。医疗解决方案已经成为公司本季度最大的业务板块，主要受医疗科技新打印机销售和个性化医疗服务增长推动。

医疗科技业务增长超过20%，牙科业务增长3%。工业解决方案报告口径营收下降6.7%，剔除已出售软件业务后仍下降3.7%，主要因为公司退出了一项非核心产品，以及硬件服务收入减少。

工业业务内部也存在增长领域。航空航天与国防、数据中心基础设施均增长超过20%，工业分部营收较第一季度增长2.4%。从产品与服务口径看，产品收入约增长1.9%至5480万美元，服务收入约下降3.2%至3970万美元，显示新设备销售正在增长，但服务端仍构成拖累。

盈利能力、现金流与资产负债表

GAAP毛利率由38.1%降至36.4%，主要受到打印机销售占比提高带来的产品组合变化及部分定价影响。公司本季度收回约260万美元关税退款，对毛利润形成部分缓冲；若没有这项退款，利润率压力会更明显。

成本削减的效果体现在营业费用和调整后EBITDA上。营业费用同比减少640万美元，营业亏损收窄至1060万美元；剔除软件业务出售影响后的调整后EBITDA亏损则从470万美元收窄至80万美元。研发费用由1740万美元降至1000万美元，是费用下降的重要组成部分。

公司未披露单季度经营现金流，2026年上半年经营活动现金净流出为1410万美元，较上年同期的5960万美元净流出明显减少。同期资本支出为590万美元，据此计算，上半年经营现金流扣除资本支出后仍为约2000万美元净流出。

第二季度公司发行1890万股普通股，扣除发行成本后获得5320万美元现金。截至2026年6月30日，总现金为1.290亿美元，其中现金及现金等价物为1.280亿美元、受限现金为100万美元。公司有390万美元债务本金将在2026年第四季度到期，其余9200万美元本金于2030年到期。

成本下降改善亏损，但毛利率仍受销售结构制约

本季度的核心变化是营收基本持平、毛利率下降与费用削减同时发生。新打印机销售加速推动产品收入增长，却因产品组合和定价因素拉低毛利率；与此同时，先前实施的成本削减使营业费用下降，从而令营业亏损和调整后EBITDA改善。

这意味着当前盈利改善主要依赖费用端，而不是毛利率扩张。关税退款还为本季度调整后EBITDA提供了帮助，因此后续需要观察新打印机销量增长能否带动材料、服务等收入，以及公司能否在缺少一次性退款支持时继续缩小亏损。

业绩指引

公司预计第三季度营收将较第二季度环比增长，但调整后EBITDA亏损区间低于本季度实际表现。公司未提供对应的GAAP前瞻指标，也未给出此前指引用于比较。

该指引意味着即使营收环比提高，公司预计第三季度调整后EBITDA仍将处于亏损状态，而且亏损可能较第二季度的80万美元扩大。

管理层观点

首席执行官Jeffrey Graves表示，医疗科技、牙科、航空航天与国防以及数据中心基础设施是当前四个重点市场。客户正在将3D打印用于更多制造应用，其中数据中心基础设施覆盖芯片制造设备和高性能计算相关应用。

管理层认为，新产品正在获得更多客户采用，金属3D打印的影响尤其突出。与此同时，公司也承认全球经济环境仍存在不确定性，未来增长部分取决于资本投资活动能否增强。首席财务官Phyllis Nordstrom表示，公司将继续更新客户装机基础并扩充零部件制造能力，以推动利润率和盈利能力改善。

近期内部交易

提供的内部交易数据未显示过去六个月存在公开市场买卖，净买卖股数为0，内部人士合计持有约444万股。最新记录均为公司授予董事或高管的股票奖励，不应视为内部人士主动买入。

投资者需要关注的风险

• 毛利率压力： 打印机销售占比提高和部分定价影响使GAAP毛利率下降170个基点，后续营收增长未必能同步转化为利润增长。
• 工业业务仍在收缩： 工业解决方案营收同比下降6.7%，即使剔除业务出售影响仍下降3.7%，硬件服务收入疲软尚未被重点市场增长完全抵消。
• 持续亏损和现金消耗： 公司本季度仍录得1290万美元净亏损，上半年经营活动现金净流出1410万美元，主营业务尚未实现稳定的现金自给。
• 融资带来的股本稀释： 第二季度发行1890万股普通股增强了流动性，但也增加了流通股数量。
• 资本开支环境不确定： 管理层将未来增长部分寄托于全球制造业资本投资回升，若客户延后设备采购，新打印机销售和工业业务恢复可能受到影响。

总结

3D Systems第二季度核心营收在剔除已出售软件业务后保持增长，医疗业务和新打印机销售是主要驱动力，成本削减也显著收窄了经营与调整后EBITDA亏损。不过，工业业务下降、毛利率承压以及经营现金流仍为负，说明盈利基础尚未稳定。接下来应重点观察第三季度收入增长能否延续、毛利率是否企稳，以及公司能否在关税退款等阶段性因素减弱后继续改善现金流和调整后EBITDA。