年报显示：质押业务几乎构成Bitmine全部营收

Bitmine Immersion Technologies向美国证券交易委员会（SEC）表示，截至8月31日止年度，其收入的97%来自质押和验证业务。

由Tom Lee领导的以太币国库在去年从质押中获得的收入为零。

销售额从去年同期的6.1万美元跃升至124.8万美元

在年度10-K表格披露的1.248亿美元总收入中，有1.214亿美元来自质押业务。一年前，该收入为610万美元。

Bitmine于2025年11月推出了原生质押服务。它通过MAVAN（其于2026年3月25日推出的机构级质押平台）以及代表其行事的第三方提供商，在其验证节点中运行自己的ETH。

Bitmine在MAVAN推出前一天通过MAVAN Holdings收购了澳大利亚验证器公司Pier Two。Pier Two当年产生了1080万美元的质押收入，现已以MAVAN品牌运营。

MAVAN还向机构投资者、托管方和生态合作伙伴提供质押服务。

质押ETH的奖励年化总收益率大约在2.5%至4.0%之间。此前如自挖（140万美元）、租赁（150万美元）和咨询（56.5万美元）等业务线所占比例微乎其微。

公司在文件中表示：“由于我们的质押奖励以ETH形式收取，即使我们获得的ETH数量保持不变，ETH价格的下跌也会降低我们质押收入的美元价值。”

销售成本为1830万美元，而去年同期为580万美元，这主要是由于质押成本所致。自9月4日起，American Validator LLC已对Bitmine的质押ETH奖励收取1.5%的费用，以提供MAVAN建议服务。

10-K表格将这种集中度列为风险因素。公司警告称，若MAVAN出现中断、质押收益率下降或验证器停机，收入可能会受到不成比例的影响。

未实现ETH减值导致6.31十亿美元的净亏损

该年度的亏损同样源于ETH敞口。Bitmine录得63.1亿美元的净亏损，而去年同期净利润为3.486亿美元，其中包括来自数字资产未实现减值的62.3亿美元。

早在2月份，当以太币交易价格约为2,048美元时，该公司国库的账面亏损就已超过70亿美元。截至8月31日，Bitmine持有价值145.6亿美元的5,901,837枚ETH，成本基础为199.5亿美元。

本年度，Bitmine通过3.951亿份按市价发行股票筹集了132亿美元，并以每股平均17美元的价格回购了2080万股。

截至11月9日的更新显示，截至11月8日，其持仓量达到6,070,092枚ETH，约占供应量的4.97%，其中522.7万枚处于质押状态。Lee曾表示购买将在供应量达到5%时停止，他将这一目标称为“5%的炼金术”。

据Cryptopolitan报道，Bitmine在8月份距离该水平还差约187,000枚ETH。该公司还将其财政年度结束日期调整为12月31日，因此其下一份报告将是涵盖2026年9月1日至12月31日的10-KT表格。

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