Apollo 的 Torsten Slok 认为除“七巨头”外 AI 无回报

Apollo全球管理公司首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）确定，人工智能仅为“七巨头”带来了收入和利润率的提升，而美国其他企业的财务状况并未从中受益。

他指出，标普500指数中的其他公司人均收入持平，利润率也保持平稳，生产力没有提高。

斯洛克在周六发布的《每日火花》（Daily Spark）报告中指出：“除科技行业外，尚未出现AI回报的迹象。”

排名前10%的企业占推理支出的99.5%

斯洛克将该指数分为两部分。“七巨头”包括Alphabet、Amazon、Apple、Meta、Microsoft、Nvidia和Tesla。

标普493指数的其余部分即为标普500指数中的其他成分股。

对于“七巨头”而言，经通胀调整的人均收入已升至约78万美元。而标普493指数的这一数字约为52.5万美元，且一直未发生变化。

利润率的情况也是如此。这七家巨头的利润率接近30%，而其他493家公司的利润率约为10%。

斯洛克写道：“尽管在人工智能方面进行了巨额投资并引发了广泛炒作，但该技术除科技行业外，并未给美国企业带来任何财务回报。”

他的全要素生产率图表采用了旧金山联储的调整利用率序列。尽管有大量AI资金涌入，但并未出现加速迹象。

在Slok的数据中，前十分位的企业占模型服务和推理支出的99.5%，以及新云（neocloud）支出的99%。

同样的10%企业占据了与OpenAI和Anthropic相关的资金的95%以上，以及云计算支出的95.7%。

风险投资主导了最大用户群体。在AI支出最高的前1%企业中，80.4%得到了风投的支持，而中位数支出者中这一比例仅为13.1%。

Slok写道，主流公司现在将代币支出视为损害其利润率并正在缩减的成本中心。

他表示，美国大企业不需要最新的模型，也不会为此买单。“只要代理式AI和代币支出局限于经济的一小部分，AI对宏观经济的影响将非常有限。”他写道。

标准普尔 493 将决定故事走向，这位经济学家总结道。

他的支出图表基于Ramp AI指数和Ramp首席经济学家Ara Kharazian的数据。Cryptopolitan本月报道，尽管AI使用量飙升至创纪录水平（增幅约50%），但由于OpenAI与Anthropic之间的价格竞争使模型成本降低，企业AI支出自7月以来已出现下降。

Slok并不认为落后者只是需要时间。模型正变得越来越便宜且商品化，他质疑普通企业能否利用这些模型来实现更快的收入增长或更宽的利润率。

“人工智能或许是个出色的计算器，但在商业中，智慧更多体现为判断力，”他写道。Slok表示，判断力具有情境性，答案取决于向哪位人类或模型提问。

他还指出，人工智能“无法理解责任、信任、文化、潜规则、伦理权衡或公平性”。他认为这些要素是声誉风险的驱动力，并最终影响收入和利润率。

“AI的故事将在标普493指数中决定，而非在‘科技七巨头’（Mag 7）中，”Slok总结道。截至目前，他在科技行业之外尚未发现更好的收入增长或利润率证据。

到4月份，与AI相关的股票市值约占标普500指数的45%。在过去12个月中，Global X人工智能与技术ETF（AIQ）上涨约20%，iShares美国科技ETF（IYW）上涨约23%。

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