比塔尔的欧元利率信念被推翻，这是对SFO的又一次打击

前德意志银行交易员Christian Bittar因操纵利率被定罪一事于周五被推翻，尽管他已于2018年认罪。 裁决 这导致英国九起利率操纵定罪中的八起被推翻，这对严重欺诈办公室（SFO）而言是又一次挫折。

此外，这一裁决引发了一个令人不安的问题：即在发生不当行为、尤其是陪审团被误导而误解相关法律的案件中，法院应当如何处理？

一项有罪判决被撤销

2018年，比特尔因共谋欺诈罪被判处五年四个月监禁。他是首位在欧元银行间同业拆借利率（Euribor）或伦敦银行间同业拆借利率（Libor）案件中承认指控后其定罪被推翻的交易员。

比特尔的律师阿德里安·达比希尔声称，检方无需证明比特尔同意提交“虚假或误导性”利率。

“我等待这一天已经等了非常、非常久，”比特尔表示。

上诉法院的书面判决将于近期公布。英国金融行为监管局（SFO）的杰森·威廉姆斯表示，该机构希望出现不同的结果，但尊重此项裁决。

定罪为何被撤销

此次推翻是在最高法院2025年7月裁定支持交易员卡洛·帕隆博（Carlo Palombo）和汤姆·海斯（Tom Hayes）之后发生的。

法官裁定陪审团受到了误导。只有当交易员的商业利益影响了利率提报时，该提报才可被视为虚假。陪审员需要确定提报是否基于提交者的正确评估作出。

定罪被推翻，而非无罪释放

根据最高法院的意见，“有充分证据表明，若陪审团得到正确指引，本可判定上诉人有罪。”

周三，上诉法院推翻了另外五项定罪：涉及的前巴克莱交易员包括亚历克斯·帕邦（Alex Pabon）、杰伊·维贾伊·梅农特（Jay Vijay Merchant）、乔纳森·马修（Jonathan Mathew）、菲利普·莫尤塞夫（Philippe Moryoussef）和科林·伯明翰（Colin Bermingham）。

刑事上诉委员会（CCRC）主席维拉·贝尔德女爵士表示，这些案件与早期上诉案件之间“没有区别性因素”。

监管机构的独立账本

监管机构的调查结果不会因刑事翻案而被抹去。2018年，英国金融行为监管局（FCA）在收到81次要求调整欧元银行间同业拆借利率（Euribor）定价的证据后，禁止了比塔尔从事相关活动。此外，它还因七起独立的基准相关违规行为对比塔尔处以4.26亿英镑的罚款。

德意志银行在2015年支付了7.75亿美元的美国刑事罚金。根据美国司法部的数据，美国和英国当局的罚金总额约为25.19亿美元。

欧元银行间同业拆借利率（Euribor）仍承载着整个系统

欧元银行间同业存款利率（Euribor）为超过10万亿欧元的金融工具和合约提供支撑。其定价小组由20家参与报价的银行组成。

在Cecabank于9月退出市场后，欧洲监管机构声称该基准利率仍然值得信赖。由澳大利亚中央银行进行的独立研究揭示了交易稀疏和市场高度集中对基准可靠性的影响。

加密参考利率的警示标签

这一问题同样与加密货币相关。Cryptopolitan报道称，FalconX执行了与Treehouse以太坊质押率挂钩的远期利率协议。

随着加密衍生品市场的成熟，交易员不仅需要信任所使用的利率，还需要信任其背后的规则。

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