Naver对Dunamu的收购将面临即将出台的股东持股规定考验。

韩国国会研究服务处指出，如果 Naver Financial 完成对 Upbit 运营商 Dunamu 的收购，可能会出现监管矛盾，迫使 Naver Financial 进行治理改革。. 

潜在的监管冲突在于《公平交易法》的两项规定之间。一项规定要求控股公司维持最低子公司持股比例，而另一项规定则提议限制加密货币交易所主要股东的持股比例。. 

Naver Financial 会完成对 Dunamu 的收购吗？ 

韩国国会研究服务处在一份 提交给民主党议员朴珉奎的报告中警告说，反垄断规则的某些要求可能与目前正在审查的法律相抵触。

这场冲突的核心在于一项名为《垄断规制与公平交易法》的现行法律，该法律规定控股公司必须持有未上市子公司至少50%的股份，以及上市子公司至少30%的股份。风险投资控股公司则依法只需持有至少20%的股份。. 

另一方面，《数字资产框架法》是加密货币法律的第二阶段，目前仍在国民议会进行辩论。议员们已花费数月时间审议该法律中的一项条款，该条款将限制单个主要股东在虚拟资产交易所的持股比例。. 

研究办公室表示，这两个系统并非在所有情况下都会冲突，但解释说，在同一根木桩上设置下限和上限“可能被视为一种冲突的结构”。 

Naver Financial 不是一家控股公司，因此《公平交易法》的子公司规则暂不适用。. 

Naver和Dunamu的交易条款是什么？  

2025年11月底，Naver Financial和Dunamu批准了一项全面的换股方案，该方案将使Dunamu 完全归Naver Financial所有。换股比例为1:2.54，合并后实体的估值约为20万亿韩元。Dunamu董事长宋致亨将成为最大股东，持股比例为19.5%，而Naver的持股比例将降至17%。

Naver 和 Dunamu 达成的协议包括承诺在五年内投资 10 万亿韩元（68 亿美元）用于韩国人工智能和区块链技术的发展。. 

值得注意的是， Cryptopolitan 报道称 ，Dunamu 在 8 月下旬的日现货交易量约为 10.4 亿美元，超过了其三个最接近的国内竞争对手的总和。

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