随着存储芯片持续推动增长，韩国FSC正在探索代币化路径

韩国最高金融监管机构制定了一项分三阶段进行的计划，旨在将股票、债券和基金代币化到区块链上。. 

在这一新系统将为韩国开辟一系列新的贸易选择之际，韩国的存储芯片出口量也创下了历史新高。. 

韩国将如何实现股票、债券和基金的代币化？ 

韩国金融服务委员会（FSC）制定了一项清晰的 三阶段计划 ，旨在将股票、债券和基金等传统证券在区块链上代币化。该委员会在首尔韩国证券存管局举行的第三次代币化证券公私合作咨询机构会议后公布了其路线图。 

该计划构建的基础设施可以应用于监管机构所称的“所有类型”的证券，而不仅仅是早期框架所关注的部分投资产品。.

该计划的第一阶段将于 2027 年 2 月 4 日修订后的证券法生效时启动，将被代币化的证券类型包括面向机构投资者的私募货币市场基金和公司债券、通过信托结构发行的非上市股票以及公开发行的零碎投资证券。. 

第二阶段将把该系统扩展到所有公开发行的证券，而第三阶段也是最后一个阶段，旨在直接在区块链上构建结算系统。这意味着投资者将能够使用稳定币结算其代币化交易。. 

韩国金融监督管理委员会（FSC）制定了明确的规则来保护投资者并指导公司运营。例如，现有证券公司可以使用其现有牌照处理代币化证券，无需申请新的牌照。散户投资者通过场外交易（OTC）渠道进行交易时，每个交易所的年度净购买限额为1亿韩元（约合7.4万美元）。. 

对于新的“零碎”债券产品，认购限额为3000万韩元（约合2.2万美元）或交易总额的5%，以较低者为准。非银行发行机构必须拥有40亿韩元（约合300万美元）的股本，并配备专门人员负责账户管理、合规运营和IT系统运行。. 

为什么韩国现在要进行证券代币化？ 

韩国目前正努力推进资本市场现代化，为企业和投资者创造更多筹集和使用资金的途径，与此同时，其经济也正从半导体产业中获得巨大增长。. 

韩国两大内存芯片制造商三星tron（KRX：005930）和SK海力士（KRX：000660）是世界领先企业，也是美国人工智能数据中心建设的重要支柱。. 

2026 年 5 月，韩国半导体出口额较上年同期增长 167.7%，韩国央行也 驳斥了 “芯片行业已达峰值”的说法，称增长周期远未结束。 

其论点基于人工智能基础设施支出超过供应这一事实。报告还指出，当前的扩张期始于2023年3月，已持续40个月，比2000年至2020年间五个周期的平均持续时间长11个月。.

然而，韩国的领先地位并非毫无争议。中国最大的DRAM制造商 CXMT已经开始小规模生产用于AI加速器的第五代HBM3E，并计划明年扩大产量。 

SemiAnalysis 估计，CXMT 在上一代八层 HBM3 上的总体良率约为 25%，而三星、SK 海力士和美光已经大规模生产第六代 HBM4，领先整整一代。. 

尽管CXMT在技术发展上有所滞后，但美国对先进芯片的出口限制使其拥有了稳定的国内市场，导致其上半年营收同比增长874%，达到1503亿元人民币（224亿美元）。.

与此同时，高盛预测，到 2028 年，中国设备制造商将占据中国晶圆制造设备市场 38% 的份额，高于 2025 年的 26%，而韩国的芯片设备国产化率接近 20%。.

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