Morpho 贷款规模超越 Aave，未偿贷款额创下 50 亿美元纪录， Aave的贷款领先优势缩小一半。

Morpho的未偿贷款总额已达到历史新高，为50亿美元。加密货币分析公司Messari于9月1日星期二公布了这一数据。. 

这使得去中心化借贷协议更接近该领域的长期领导者 Aave，同时也提高了其在通过该协议进行信贷的金融科技公司和稳定币发行商中的知名度。.

稳定币几乎承载了所有的借贷需求。

这50亿美元的资金构成极不均衡，Messari 报告称 ，其中95%的借款以稳定币计价，USDC占62%。这表明，大多数用户将其用于以加密货币作抵押的美元信贷，而不是用于对波动性较大的代币进行杠杆投机。

8 月 18 日，Messari 指出，Morpho Blue 的贷款额已达到 2025 年 10 月以来的最高水平，并接近新的高点，Robinhood 和 Base 两家公司合计发放了超过 6.5 亿美元的新贷款。. 

在此之前的一周，Morpho 的市场在一周内吸引了超过 400 万美元的利息收入。这是自 2025 年 11 月以来的最高纪录，也是极少数情况下，其 Base 市场的收益超过了 Ethereum 市场的收益。.

基地承担了大部分工作。

Coinbase 已成为 Morpho 的引擎。Morpho 在 8 月 6 日的一篇博文中表示，其在 Coinbase 构建的二层网络上的存款已超过 50 亿美元，占该网络总存款额的 70% 以上。. 

该协议的成功归功于其“DeFi Mullet”模型，这是 Coinbase 于 2025 年 1 月在 Morpho 平台上推出的加密货币抵押贷款产品。据 Morpho 称，该产品自推出以来已促成约 13 亿美元的未偿 USDC 借款，并以约 25 亿美元的 cbBTC 抵押品作为担保。.

Aave 仍然领先，但领先优势缩小了。

虽然 Morpho 的业绩有所增长，但这仍然不足以撼动 Aave在行业中的领先地位。.

DefiLlama 的数据显示， Aave 超过 的 活跃贷款 127 亿美元，而Morpho 的活跃贷款为 48.3 亿美元 ；Aave 的总锁定价值为 177 亿美元，而 Morpho 的锁定价值为 95.5 亿美元。 

Aave 蒙受损失 KelpDAO遭受2.92亿美元攻击 ，总锁定价值损失超过100亿美元。Aave Aave的支持者们奋起反击，利益相关者也公开押注公司能够复苏。 

Morpho 公司虽然在四月份的黑客攻击中受到的影响较小，但已经发展壮大，抓住了由此出现的机遇。.

在 DeFi最离奇的爆炸事件中被提及

这种增长也存在阴暗面。Morpho 的规模不断扩大，导致一些dent，而这些问题并非其核心代码的缺陷，而是建立在其上的市场和管理者的失误。DeFi DeFi Warhol DeFi 8 指出 ，Paxos 的 PAXG 预言机配置错误，一个小数点后的数字错误导致抵押品估值过高，以至于一位借款人仅凭约 350 美元的 PAXG 就提取了价值约 23 万美元的 USDC。

曾是 Aave 撰稿人的 Marc Zeller 在 8 月 25 日对该协议进行了抨击， 他写道 ，Morpho 的用户损失“距离 1.5 亿美元仅一步之遥”，并讽刺道：“他们掌控着我们的市场营销部门。” 但并非所有人都将这些损失解读为失败。 

Euler 联合创始人 Michael Bentley 于 8 月 27 日辩称，贷款人可能会赔钱，他们获得的利息是“承担风险的补偿”，从而反驳了协议或管理人必须始终获得全额补偿的观点。.

1.75亿美元的战争基金

Morpho 并不缺乏资金或信誉。据报道，该协议 完成了 1.75 亿美元的融资 ，由 a16z crypto、Paradigm 和 Ribbit Capital 领投，Circle 的风险投资部门和 VanEck 也参与了投资，此轮融资使其估值高达 20 亿美元。 

联合创始人保罗·弗兰博特（Paul Frambot）现年25岁，20岁时创立了这个项目，最初基于 Aave ，后来转型为允许任何人使用自定义风险参数“构建自己的 Aave”。Coinbase、Kraken、Anchorage Digital和Galaxy Digital等公司都是其用户。.

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