美国证券交易委员会的“加密货币妈妈”向 DeFi 开发者发出警告

美国证券交易委员会（SEC）加密货币工作组成员海丝特·皮尔斯警告称，链上借贷和金库均受证券法约束。她在周三的博客文章中强调，开发者应该专注于工具的功能和设计，而不是如何利用技术规避法律。.

她敦促他们停止曲解和篡改既定法律，试图为他们的加密货币活动寻求特殊豁免。“你们终将付出惨痛的代价，”她警告说。.

皮尔斯发表上述评论之际，美国证券交易委员会（SEC）正在重新审视其对数字资产的监管方式。去年3月，SEC发布了关于协议质押、空投、协议挖矿和封装加密资产的联邦证券法指南。该指南还提出了数字证券和可能不属于证券范畴的加密资产之间的新分类标准。.

尽管美国证券交易委员会在现任领导层的领导下对加密货币行业采取了更加合作的态度，但皮尔斯表示，对于执行受监管金融功能的产品，合规要求仍然不变。.

她最新的言论也强化了她在之前的演讲中一直坚持的立场：区块链创新不应与监管豁免权混淆。.

皮尔斯表示，她了解金库和贷款平台之间的差异。

对于去中心化金融（DeFi构建收益型金库、借贷市场和其他自动化投资产品的 ）开发者而言，这一警告尤其具有现实意义。

虽然许多 DeFi 协议依赖智能trac而不是传统中介机构，但 Peirce 表示，监管机构将关注产品的经济实质，而不是其去中心化架构。.

皮尔斯建议开发商，如果他们的活动涉及证券，则需要与委员会合作以确保合规。理想情况下，她的评论建立在之前关于 代币化证券的论述之上。

当时她指出，无论这些资产是 发行 还是交易，它们本质上仍然是证券。这些都是旨在为加密货币环境引入某种秩序的更广泛的尝试。

这些声明表明，证券交易的管辖权并不会因证券交易是在传统系统还是区块链技术上进行而减弱。同样，这一逻辑也适用于加密金库，用户可以通过代币赚取利息。然而，金库的治理方式多种多样，从完全自动化到完全人工管理不等。正如皮尔斯所指出的，这种差异至关重要，因为管理底层资产或委托投资权可能会使相关证券受到美国证券交易委员会的监管。.

她指出：“例如，链上贷款，根据各方的动机、分配计划和其他相关因素，可能具有证券票据的特征。参与金库管理和贷款策略也可能涉及投资顾问问题。”

然而，她补充说，这并非“一刀切”的做法；相反，美国证券交易委员会（SEC）将根据每种加密资产的具体情况进行评估，以确定该法律的适用性。她还敦促开发者就监管的局限性咨询委员会，并提出改进现有规则的建议。.

她仍计划于 11 月离开美国证券交易委员会，这次将加入摄政大学法学院从事学术研究；自 2025 年 1 月以来，她一直领导着该委员会的加密货币工作组。.

美国证券交易委员会和立法机构正在努力出台更多监管规定。

另一方面，美国证券交易委员会（SEC）目前正在审查代币化问题。华尔街的过户代理机构近期致电SEC，要求其关注公司自行发行的代币，因为第三方代币无法保障任何股东权益。.

与此同时，国会正在考虑通过《CLARITY 法案》，以明确美国证券交易委员会 (SEC) 和美国商品期货交易委员会 (CFTC) 的监管管辖权，这无疑会进一步加剧关于美国对加密货币监管的讨论。.

最终，皮尔斯的立场确实为不受监管的金库和贷款机制留下了空间，但毫无疑问地表明，区块链技术并不等同于证券合规。.

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