三星预计人工智能内存业务将实现创纪录的利润，但市场反应冷淡。

三星tron周二（7月7日）宣布，由于人工智能使用的存储芯片市场蓬勃发展，预计其第二季度营业利润将增至约89.4万亿韩元，约为去年同期利润的19倍。.

然而，投资者对此消息并不买账， 三星股价应声下跌。这可能是因为投资者开始认为人工智能的估值过于投机。

这种与实际情况脱节的现象不仅影响韩国，也影响到其他地区。因为三星及其韩国竞争对手SK海力士生产了全球大部分用于人工智能服务器的先进内存芯片。它们的业绩表现对全球投资人工智能相关技术的投资者来说至关重要。韩国内存股的疲软往往会波及美光等同行，并影响更广泛的科技和半导体基金。.

三星的实际指导

根据其 初步盈利预期，三星预计第二季度累计销售额将达到约 171 万亿韩元，在韩国国际财务报告准则 (K-IFRS) 规定的 170 万亿至 172 万亿韩元区间内；营业利润预计将接近 89.4 万亿韩元，而 2025 年第二季度营收为 74.57 万亿韩元，营业利润为 4.68 万亿韩元。

据路透社报道，这一盈利数字已经超过了伦敦证券交易所集团 (LSEG) 的 SmartEstimate 估值 87.3 万亿韩元，表明人工智能驱动技术的需求快速增长，严重影响了内存芯片的供应。

据《金融时报》报道，三星最新发布的业绩指引显示，该公司连续第三个季度创下运营业绩纪录，这主要得益于所谓的“持续不断的AI需求”。

由于人工智能的发展，超大规模云基础设施不断扩张，导致高带宽内存、服务器DRAM和NAND闪存的供应无法满足不断增长的内存芯片需求，这使得制造商能够为其产品获得更高的价格。.

据路透社报道，分析师预计有利的定价环境将持续，因为人工智能供应链仍然受到限制。

市场为何视而不见

然而，tron盈利并不足以阻止近期的抛售潮。.

受人工智能概念股定价问题而非公司基本面因素的影响，韩国股市从本周早些时候的高点回落。鉴于目前的股票估值，投资者似乎怀疑对人工智能基础设施的高额投资能否继续带来预期回报。.

NH投资证券高级分析师柳永浩表示：

投资者越来越谨慎地看待大型科技公司对人工智能的大规模投资是否会继续以目前的速度进行下去。.

这就是我们对三星采取谨慎态度的原因，而三星今年也取得了超出预期的优异成绩。.

投资者保持谨慎的另一个原因是市场预期过高。.

此外， 路透社援引Counterpoint Research研究主管Tom Kang的话说：“市场预期tron会更好。”

这指的是，尽管当前人工智能周期中的盈利预期很高，但有时良好的业绩对投资者来说还不够，因为他们已经适应了公司近乎完美的商业环境。.

这种悲观情绪也蔓延到了该地区的其他部分。 据路透社报道，MSCI新兴市场亚洲指数小幅下跌，其中韩国股市占比超过四分之一，导致韩国科技股的跌幅更为严重。

SK海力士虽然是人工智能内存需求的最大受益者之一，但也未能幸免于这一趋势 。投资者目前关注的是，HBM价格的持续强势能否抵消人们对人工智能相关资本支出最终可能放缓的担忧。

全球人工智能贸易的借鉴意义

，美光科技的股价也面临一定压力 。这表明，投资者会对全球半导体价格做出反应，因为他们将存储器生产商视为人工智能相关技术成本的衡量标准。

加密货币投资者和其他风险市场投资者很容易就能察觉到这种反应。随着人工智能需求的增长，与人工智能相关的资产估值倍数在今年大幅上涨。然而，这种趋势正在发生变化，投资者开始追求利润，而不仅仅是对人工智能敞口的简单追捧。.

在这方面，三星已经实现了一定的盈利。关键问题在于，近期公布的季度业绩以及半导体行业对HBM需求的持续强劲表现，能否帮助恢复投资者对人工智能相关估值的信心，还是投资者会继续要求tron有力的证据来证明创纪录的利润能够满足创纪录的预期。.

三星tron预计第二季度营业利润约为 89.4 万亿韩元，约为去年同期的 19 倍，这主要得益于人工智能内存需求的蓬勃发展。然而，韩国芯片股持续下跌，韩国综合股价指数 (KOSPI) 也逆转了早盘的涨幅。.

对于所有参与人工智能交易的人来说，这都至关重要，无论是SK海力士和美光科技等公司，还是更广泛的风险资产，因为即便人工智能数据屡创新高，投资者现在也开始质疑其估值。接下来的考验将是三星的最终财报以及SK海力士约280亿美元的美国上市。.

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