国际货币基金组织警告称，随着资产向共享数字账本转移，碎片化风险加剧。

国际货币基金组织警告称，在缺乏完善的系统的情况下，不应仓促推进代币化。该金融监管机构指出，将资产转移到共享的数字账本上将使整个交易过程自动化，从而使整个市场受制于缺乏明确监管的自动化系统。.

国际货币基金组织金融顾问兼货币和资本市场部主任托比亚斯·阿德里安在最近的一篇博客 文章中表示，当金融资产和负债转移到共享的数字账簿上时，如今按顺序发生的流程将由软件而不是机构程序来执行。

他认为，代币化是金融运作方式的结构性变革，并且伴随着自身的风险。.

国际货币基金组织称代币化带来重大风险

在代币化金融中，多种形式的数字货币可以共存：银行存款、稳定币和央行货币。设计选择将塑造稳定性和信任度。阅读我们关于代币化的最新博客： https://t.co/niSfVsSwgf pic.twitter.com/EHprvZVDgJ

— 国际货币基金组织 (@IMFNews) 2026年7月3日

国际货币基金组织在一篇 X 帖子中强调，随着代币化的推进，风险可能会从银行和投资基金的资产负债表转移到运行代币化系统的公司。.

国际货币基金组织坚持认为，在考虑移民问题之前，必须先调整政策。.

然而，Adrian也担心在完全代币化的系统中，最终结算将以哪种资产作为锚定资产。他详细阐述了他认为这三种方案都存在局限性的原因。Adrian

考察了代币化的银行存款，指出它们代表了现有的银行负债，并保留了现有的监管框架。但他最终放弃了这种方案，因为它们也需要全天候的实时流动性管理。Adrian

指出，稳定币具有可编程性和更广泛的覆盖面，但他同样放弃了这种方案，因为它们仍然依赖于储备的质量和发行方的偿付能力来维持其锚定价值。 

阿德里安还 分析了 第三种方案，即央行储备金代币化。他表示，央行储备金代币化可以消除结算层的信用风险。然而，这要求央行运营或监管的可编程基础设施超出了传统支付系统的要求。
货币与资本市场部主任认为，目前还没有任何一种方案能够提供完美的解决方案。

国际货币基金组织反对代币化所承诺的全天候结算。

阿德里安还指出，全天候结算结构存在监管机构尚未解决的问题。他强调，市场历来都是围绕着工作日周期、隔夜窗口、日终结算和次日清算来构建其运作机制的。.

如果没有这些传统法规，流动性可能需要在代币化基础设施上直接进行控制，而没有明确说明谁在控制以及道德风险在哪里。.

Adrian 澄清说，代币化确实可以消除摩擦，但作为交换，它也取消了系统中目前内置的重要缓冲机制。.

国际货币基金组织还表示，市场必须了解代币化记录是否是所有权的最终证明，以及是否具有法律效力。相关法规还必须明确规定在发生争议时适用哪个司法管辖区的法律。

国际货币基金组织警告说，如果不明确代币化的法律规则，它将继续存在缺陷，而无法成为全球金融的支柱。

该金融机构还认为，在发展中国家，跨境代币化资金流动会增加资本波动的风险，可能会破坏当地货币的稳定性。.

美国监管机构已开始着手将现有的证券法规应用于代币化资产。监管机构正在探讨具体实施方案，而各大金融机构也在积极构建代币化基础设施。.

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