华尔街想要改写2008年危机后制定的规则。

据报道，八家美国大型银行表示，新的巴塞尔协议资本要求可能使其交易部门的资本要求提高30%至89%。此次放松监管的尝试，是美国政府继2008年金融危机后试图改革监管体系之后的又一举措。这一转变可能会重塑全球最大经济体的信贷能力，并对包括加密货币在内的资产的风险偏好产生 ripple 。.

华尔街最新的游说活动旨在影响巴塞尔体系内国债市场风险的处理方式。巴塞尔协议的提议将导致政府债券（国际金融市场的基础工具）流动性不足。.

华尔街究竟在追求什么？

指出 报告，这种担忧的原因显而易见。如果国债市场运作失灵，所有市场都将面临问题。如果没有交易商参与国债交易，借贷成本将飙升，抵押品将难以使用，波动性将蔓延至股票、大宗商品和数字资产等其他资产。 2020年国债市场危机和2023年 区域性银行危机 都印证了这一点。

当前的这场斗争只不过是漫长历史中又一次试图推翻2008年金融危机后建立的监管框架的尝试。在美国美联储负责监管的副主席米歇尔·鲍曼的指导下，美国监管机构已经就增强型补充杠杆率（eSLR）以及巴塞尔协议III的最终规则提出了建议。.

根据美联储公布的声明，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在2025年6月的一份声明中承认，随着银行积累国债和准备金，杠杆率变得“更具约束力”。 鲍曼认为，现有的杠杆率校准“扭曲了资本配置”，重新校准将使最大的银行“能够在其组织内部更有效地配置资本，包括分配给其附属经纪交易商，这些经纪交易商在美国资本市场和国债市场中介中发挥着至关重要的作用”。

美联储、货币监理署和联邦存款保险公司 于 2026 年 3 月联合发布了一份关于资本框架现代化提案的意见征询书。

摩根士丹利分析师估计，这些变化加在一起可能会为美国银行业带来约1万亿美元的额外贷款能力。但这笔资金不一定会用于发放贷款。一些银行可能会选择回购股票、分红或进行收购。.

全球溢出效应：欧洲和亚洲的关注

美国当然并非孤军奋战。鉴于华盛顿的局势发展，欧盟委员会和英国央行已推迟实施巴塞尔协议III。 欧洲央行 也公布了其计划，将在2025年底前精简监管要求，但不会降低资本要求。日本似乎也持谨慎态度。

据《国际银行家》报道，多个市场的监管机构似乎一致认为，危机后的紧缩周期即将结束。该刊物指出，美国、欧洲甚至一些亚洲国家的监管机构“正在放松或调整其资本规则”。

这种情况可能导致监管放松的恶性竞争。如果美国银行的资本缓冲大幅降低，那么其他国家的监管机构将被迫采取行动，否则其金融机构将面临竞争力下降的风险。.

这会对加密货币产生影响吗？

银行资本金要求的放宽对加密货币市场产生了间接影响。放贷能力的增强和国债市场摩擦的减少改善了金融环境，这可能有利于对风险资产的投资。这种关系在 Bitcoin尤为明显。.

芝加哥联邦储备银行发表的一篇论文 显示，扩张性货币政策的冲击会推高 Bitcoin 价格和交易量，这意味着加密货币与其他风险资产一样，会对流动性状况的变化做出反应。此外，国际清算银行2024年发表的一篇论文指出，全球流动性冲击已被dent为影响加密货币收益和资金流动的主要因素，尤其是在美元流动性充裕时期。

后疫情时代就是一个具体的例子。2020年3月至2021年11月期间， 美联储的资产负债表规模 从约4.2万亿美元扩张至近8.7万亿美元，而 Bitcoin 价格 飙升 至2021年11月的历史新高约69000美元。虽然相关性并不等同于因果关系，但经济学家和市场分析师普遍认为，全球美元流动性的激增和财政刺激是加密货币牛市背后的主要因素。

对于像Tether和Circle这样的稳定币发行方而言，流动性更强的国债市场也至关重要，因为它们的储备主要集中在短期政府债券上。任何有助于国债市场平稳运行的措施都能降低稳定币抵押池在市场承压时期面临的尾部风险。.

美国最终的监管规则究竟是会带来实质性的放松管制，还是仅仅是一些细微的调整，目前尚不得而知。美联储2026年3月提案的意见征询期仍在进行中，而华尔街最新的公开信表明，业界希望监管机构做出比目前更多的让步。.

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