黄金今年最大跌幅并未动摇华尔街多头的信心。

黄金价格指数下跌，跌破每盎司4291美元，创下年内最低点。与此同时，美国劳动力市场状况好转幅度超出市场预期。.

市场最初的反应可归因于人们日益认识到利率在可预见的未来将维持在高位。 据报道，5月份就业人数增加了17.2万人，几乎是此前预期增加8.5万人的两倍。因此，投资者的预期发生了巨大变化matic导致收益率升至两周以来的最高水平，并巩固了美元的地位。

令人惊讶的是，在如此剧烈的抛售潮背景下，华尔街却呈现出截然不同的趋势： 各大银行预计 在可预见的未来既不会降息， 金价。相反，专家评估认为，目前的现象可以被视为黄金市场结构性需求下限的体现，这或许能够抵消高利率带来的所有负面影响。

为什么黄金多头没有退让？

5月份的就业数据显示，新增就业岗位连续第三个月超出市场预期。上月新增就业岗位数据已从11.5万个修正为17.9万个，但根据美国劳工统计局的数据，失业率仍维持在4.3%不变。.

当前有利的就业形势给美联储在持续对抗通胀方面带来了挑战。克利夫兰联储dent ·哈马克表示，目前的就业形势已接近充分就业，而通胀压力可能迫使美联储进一步收紧货币政策。.

债券市场对这一最新消息反应迅速。正如 芝商所美联储观察工具（CME FedWatch Tool），市场降低了对未来几个月宽松政策的预期，而由于投资者对货币政策鹰派前景的预期增强，债券收益率有所上升。

其影响可能不仅限于美国经济。以色列袭击伊朗军事目标后，油价上涨，布伦特 原油价格 一度达到每桶97美元。能源价格上涨可能会带来额外的通胀压力，因为政策制定者正试图将通胀率推回目标水平。

tron的经济增长、更高的能源价格和通胀压力表明，高利率环境将持续更长时间。.

结构性需求底线：尽管降息推迟，但主要银行为何仍看好黄金？

虽然银行推迟降息很重要，但它们对就业报告的反应中，真正值得注意的是它们不愿下调对黄金价格的预期。.

华尔街依然看好黄金价格上涨。

据报道，高盛将此前预测的美联储首次降息推迟至 2027 年 6 月，随后在 2027 年 12 月再次降息，理由是劳动力市场改善以及中东紧张局势带来的通胀压力。.

野村证券同样 预计，美联储将在 2026 年剩余时间内维持利率不变。

华尔街主要银行 仍然预期金价将大幅上涨。高盛预测，黄金目标价为每盎司5400美元，较当前价格上涨25%。

瑞银预计金价将上涨至每盎司5900美元，涨幅达36.0%。然而，德意志银行预测金价将上涨至每盎司6000美元，涨幅可能达38%。.

尽管如此，摩根大通对金价的预测最为乐观，预计金价将上涨约38.3%至45.2%，达到每盎司6000至6300美元左右。各家银行仍然对央行推动的结构性需求增长dent 。这正是黄金价格与货币政策预期存在差异的地方。.

根据 世界黄金协会的数据，在截至2024年的三年里，各国央行每年购入超过1000吨黄金，这是历史上央行购金持续时间最长的时期之一。 国际货币基金组织（IMF）的COFER数据显示，美元在全球外汇储备中的份额正在稳步下降。

黄金抛售价差

此次价格调整不仅限于黄金。白银现货价格下跌6.8%至每盎司68.86美元，铂金和钯金均下跌5.9%。据OANDA高级市场分析师Kelvin Wong称，推动这一趋势的主要因素是美联储政策的重新评估，因为利率环境给无收益资产带来了压力。.

这与年初的情况形成了鲜明对比。 据路透社报道。但自2月份美国支持的伊朗战争升级以来，金价已下跌超过17%。

对投资者而言，这是对2026年之前黄金牛市的重要考验。下一轮美国通胀数据将在决定美联储的鹰派立场是否会转化为实际行动方面发挥关键作用。.

但如果高盛、摩根大通、德意志银行和瑞银提出的结构性需求理论是准确的，那么目前的抛售最终可能更多地被视为对黄金上涨行情的一次初步压力测试，而这波上涨行情更多地是由各国央行的购买行为推动的，而不是仅仅由货币政策决定推动的。.

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