韩国 bitcoin 需求激增，链上利润创五个月新高。

5月7日，Bitcoin在韩国交易所的溢价攀升至1.98%，创下2月底以来的最高水平。与此同时，链上数据显示，比特币持有者 cash兑现五个月来最大的单日收益，比特币交易价格突破8万美元。.

Bitcoin的“泡菜溢价” trac之间的差距 Bitcoin 比特 韩国交易所 与全球成交量加权平均价格

2% 的读数与 3 月初的情况相比出现了急剧转变，当时在美伊冲突爆发后，该指数跌至 2.27% 的折价。.

韩国对资金管控严格，并对居民身份进行KYC审核。因此，几乎没有办法进行比特币套利。CryptoQuant KPI用于衡量不同地区之间实时的需求差异。.

当韩国买家购买更多 Bitcoin时，溢价就会上涨。但如果他们抛售，KPI 就会下降。.

Bitcoin 经历了九周的剧烈波动。

从折扣价到溢价的转变并非一帆风顺。CryptoQuant 的 数据 显示，该关键绩效指标 (KPI) 在整个三月份都波动不定。

本月大部分时间都出现了明显的折扣，但在3月27日至28日左右短暂回升，涨幅约为1个百分点。4月份整体保持上涨趋势，仅有零星小幅波动。.

5月7日的读数为1.98%，这是自美伊冲突爆发前一天以来该指数首次接近2%。.

与 Upbit 的 BTC 价格和当前全球 VWAP 数据相比，溢价已经冷却至 0.77%。.

随着溢价的上涨，Bitcoin的获利回吐速度也随之加快。

CryptoQuants 的研究主管 Julio Moreno 报告称，持有者在 5 月 4 日获得了 14,600 个比特币。这是自 2025 年 12 月 10 日以来单日最高的盈利数字。.

短期持有者支出产出利润率 (STH-SOPR) 升至 1.016，自 4 月中旬以来一直保持在 1.00 以上。STH-SOPR trac近期买家出售比特币的价格是高于还是低于其成本价。

这使得 Bitcoin 进入了莫雷诺所描述的“明显的获利回吐区域”。

按30天滚动计算，净实现利润达到20,000比特币。该指标在2月和3月冲突初期价格暴跌时，曾一度跌至负398,000比特币。.

熊市反弹，而非牛市

尽管 Bitcoin 自 4 月初以来上涨了 20%，但莫雷诺反对将此行情称为牛市行情。

他写道：“这种区别强化了熊市反弹的分类，而不是结构性体制的转变。”.

净利润为 20,000 BTC，远低于熊市转牛市时记录的 130,000 至 200,000 BTC 的范围。.

未实现利润率已回升至约18%，高于2月和3月的-29%。当未实现收益上升时，持有者往往会倾向于卖出以锁定收益，这会增加价格回调的可能性。.

不过，莫雷诺表示，价格回调可能不会很快到来。永续期货需求持续增长，现货需求trac幅度依然温和，交易所资金流入也较为低迷。.

他称目前的形势“符合上涨行情，上涨行情存在显著的回调风险，但尚未达到已确认的派发峰值”。

截至发稿时， Bitcoin 交易价格为 80,903.51 美元， 七天内上涨了 2.9%。

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