特朗普同一周内既解除了对伊朗的石油制裁，又威胁要炸毁其核电站： Bitcoin下跌6.8万美元，市场正在选边站队

过去一周，围绕霍尔木兹海峡和伊朗战争引发的全球能源供应危机的不确定性达到了新的高度。短短48小时内，特朗普政府做出了两项几乎相互抵消的决定。3月20日，《华盛顿邮报》报道称，美国财政部发布了一项为期30天的制裁豁免，允许释放约1.4亿桶滞留在海上的伊朗石油，旨在缓解能源供应短缺并降低油价。然而，到了周六晚间，局势再次升级。dent通过Truth Social发布警告称，伊朗必须在48小时内重新开放海峡，否则将面临对其电力基础设施的打击。

伊朗迅速回应了这一升级局势，警告称将彻底封锁该通道，并打击美国在该地区的能源基础设施。这正是摆在市场面前的矛盾所在：一方面，伊朗释放石油以安抚全球市场；另一方面，伊朗却威胁要升级局势，而根据伊朗自己的警告，一旦升级，将永久切断这些石油运输所必需的通道。. 

受这种双重性影响， Bitcoin 上周下跌超过5%，从7.6万美元的高点跌至目前的6.8万美元左右。此前数周，比特币的表现一直优于黄金、标普500指数和亚洲主要股指，而此次下跌标志着其持续超额收益的叙事首次出现真正的裂痕。随着48小时窗口将于今晚UTC时间晚上11:45左右关闭，市场正面临一个非此即彼的结果。. 

制裁豁免：资助伊朗石油销售以降低天然气价格  

3月20日，美国财政部外国资产控制办公室发布了U类通用许可证，这是一项为期30天的制裁豁免，有效期至4月19日，允许出售目前滞留在海上的伊朗石油。该豁免涵盖伊朗原油销售、交付和卸载所需的所有交易，实际上释放了约1.4亿桶原油供应。财政部长斯科特·贝森特迅速将此举定义为一项策略性决定，并表示这些原油此前已被中国“低价囤积”，而美国现在将利用它们“对付德黑兰以压低油价”（据CNBC报道）。自冲突爆发以来，布伦特原油价格已上涨超过44%，目前交易价格为每桶113美元，而自3月1日以来，霍尔木兹海峡仅有90艘船只通过，由此可见，美国政府为何被迫采取这一措施。

这一消息迅速引发了政治反弹。 “保卫民主基金会”称此举是“资助敌人”，指责美国政府在冲突仍在进行之际，毫无顾忌地解除制裁。美国全国广播公司（NBC）也持类似观点，称此举在伊朗军事基础设施遭受持续打击的同时，却为其经济注入了活力。

事实上，其中存在的根本矛盾显而易见。正是这个政府一方面对伊朗目标发动袭击，另一方面却又确保伊朗的石油收入源源不断地流入国内。现实情况是，另一种选择——能源价格失控飙升，加剧本已面临顽固通胀的国内经济——是政府显然无法承受的政治和经济后果。.

48小时最后通牒：要么摧毁发电厂，要么退让 

正当市场预期供应压力可能有所缓解之际，3月22日局势却急剧升级。特朗普dent 通过社交媒体发布了一条明确的警告，发出48小时最后通牒，称如果伊朗不“全面开放”霍尔木兹海峡，美国将“打击并摧毁其各个发电厂，首先从最大的发电厂开始”。Axios网站将这一声明描述为“matic 逆转”，因为就在一天前，特朗普还暗示过要逐步减少在伊朗的军事行动。. 

伊朗的回应同样令人不安，声明任何对其发电厂的袭击都将导致对美国在该地区的能源基础设施进行报复性打击，并警告称，在所有被袭击的设施重建完成之前，霍尔木兹海峡将完全关闭。最初的封锁如今已升级为对过境船只征收通行费、威胁民用电力基础设施，以及霍尔木兹海峡可能defi关闭。每一步升级都使能源危机更加严峻。. 

这两条消息发布的时间点尤其令人震惊。特朗普的帖子发布不到48小时，而此前政府刚刚发布了旨在缓解能源危机的豁免令。市场对这一最后通牒做出了迅速反应，布伦特原油价格目前已达每桶113美元，WTI原油价格也回升至每桶100美元以上。这种矛盾实际上造成了一种双重困境。政府试图通过施压来解决能源冲击，却有可能适得其反，导致其原本想要避免的后果。.  

Bitcoin 突破 6.8 万美元：比特币超额收益理论迎来首次真正考验

自2月28日冲突爆发以来， Bitcoin 表现出了强大的韧性，尤其与全球股市和黄金等传统避险资产的表现相比更是如此。战争爆发后的前三周， Bitcoin 上涨超过15%，从约6.6万美元一路攀升至3月17日的7.6万美元高点。然而，此后比特币价格下跌了10%，目前交易价格在6.8万美元附近。这是自战争爆发以来最大的一次回调，也是对其战争期间优异表现的首次真正考验。. 

目前对于此次下跌有两种相互矛盾的解释。第一种解释是，这是美联储会议后的正常回调。在过去八次美联储会议中，无论宏观经济环境如何，比特币在过去七次会议中都出现了回调。第二种解释则更令人不安，即战争的严重程度可能已经超过了比特币无法承受的阈值，而特朗普周六晚间的最后通牒正是价格重新调整的开始。. 

目前， Bitcoin 守住了 6.7 万美元的关口，这是我们在市场初期看到的突破前水平。要想让“比特币表现优于市场预期”的说法成立，比特币必须守住 6.7 万美元这一关键价位。如果跌破该价位，下一个支撑位在 6.5 万美元附近。. 

两种情景，没有中间地带：截止日期对市场意味着什么 

两条截然相反的新闻标题已经为市场定下了基调。从现在开始，只有两条路可走。方案A是特朗普让步或推迟最后期限。方案二是豁免政策按预期发挥作用，大约1400亿桶原油流入市场，油价回落至每桶90至100美元区间，霍尔木兹海峡的通行继续保持半限制状态。如果这种情况发生，实际上可以避免最糟糕的情况。 Bitcoin 可能会趋于稳定，并回升至7万美元附近，今年下半年降息的可能性也会增加。最终，在这种情况下，战争的不确定性依然存在，但已被控制。. 

情景B则恰恰相反，对市场的影响也更为深远。如果美国真的对伊朗的主要发电厂发动袭击，霍尔木兹海峡的关闭将成为现实，能源供应危机也将达到前所未有的程度。这样的应对措施很可能导致油价迅速上涨至每桶120美元，贸易风险也可能迅速缓解。. 

第一个信号将来自油价。密切关注截止时间后一小时内的油价走势。油价飙升至 120 美元以上表明市场预期事态升级，而回落至 110 美元以下则表明事态缓和。对于 Bitcoin，反应可能更快，其 24/7 全天候运行的特性意味着它会在传统市场开盘前就对结果做出定价。唯一的问题是方向：它会抓住避险需求，还是会跟随其他资产一起下跌，引发全面的避险情绪？.

如果你正在阅读这篇文章，你已经领先一步了。订阅我们的新闻简报，继续保持领先优势。