美国商品期货交易委员会（CFTC）发布新的常见问题解答，阐明加密资产如何用作衍生品市场的保证金抵押品。

美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发布了针对 注册人和注册实体活动与加密资产和区块链技术相关

市场参与者部门和清算与风险部门联合发布的指导意见涉及在数字资产领域运营的(FCM)、

常见问题解答文件是监管机构向参与者提供对其正确解释的方式，它也是 CFTC 关于代币化抵押品的员工信函和关于接受作为保证金抵押品的数字资产的员工信函的补充。

期货佣金商究竟能用加密货币抵押品做什么？

美国商品期货交易委员会 (CFTC) 发布的 11 个问答重点介绍了期货经纪商 (FCM) 代表客户持有数字资产时，哪些行为是被允许的，哪些行为是被禁止的。.

根据第 26-05 号员工信函，FCM 可以将客户非证券加密资产的减值后价值（扣除一定百分比后加密货币defi账户余额。

这一澄清消除了围绕加密货币保证金及其与传统抵押品使用方式相同的可能性的种种疑虑。.

关于剩余权益，美国商品期货交易委员会（CFTC）澄清，只有专有的支付稳定币才能作为剩余权益存入客户隔离账户，用于期货、外汇期货和已清算掉期交易。但是，专有的 Bitcoin （BTC）、以太坊（ETH）或其他加密资产不能用于此用途。.

以支付稳定币作为剩余利息存入的期货佣金商 (FCM) 必须征收至少 2% 的市值资本金，这与美国证券交易委员会 (SEC) 对持有支付稳定币的经纪交易商采取的方法一致。.

该指导意见还排除了市场参与者原本可能认为可行的两种途径。.

首先，FCM 不得将客户资金投资于支付稳定币，因为该文件对第 1.25 条规定下的允许投资清单没有影响。.

第二点是，掉期交易商不能将加密资产（包括支付稳定币）作为未清算掉期的初始保证金或变动保证金进行交换；第 23.156 条规定的合格抵押品清单保持不变。.

符合条件的抵押品的代币化形式仍然是允许的，前提是它们赋予的法律和经济权利与传统的抵押品相同。.

理发框架与美国证券交易委员会（SEC）的规定有何关联？

常见问题解答还有助于澄清有关自有加密货币头寸资本处理的疑问。美国商品期货交易委员会（CFTC）确认，期货佣金商（FCM）应按照第1.17条规定对BTC和ETH库存头寸收取20%的最低资本费用，对支付稳定币收取2%的费用，这与美国证券交易委员会（SEC）针对经纪交易商的常见问题解答中规定的折扣框架一致。.

明确提及美国证券交易委员会并非偶然dent主席迈克尔·S·塞利格将常见问题解答视为“加密货币项目”困扰机构加密货币市场参与者的监管不一致问题

Selig 在 X 上写道： “将注册实体的理赔处理与美国证券交易委员会 (SEC) 的规定保持一致，代表着朝着为市场参与者提供清晰、一致的规则又迈出了一步。”还同时标记了这两个机构。

“加密项目”将原先的美国证券交易委员会（SEC）内部项目转变为正式的跨机构合作项目，其核心目标是统一资本和抵押品处理方式。常见问题解答中刻意参照SEC的资产减记标准，是这一合作模式付诸实践的最显著标志。

期货佣金商（FCM）在接受加密货币保证金之前必须满足哪些条件？

常见问题解答列出了希望依据员工信函 26-05 中不采取行动立场的期货佣金商 (FCM) 的循序渐进的合规流程。在接受客户的任何加密资产作为保证金抵押品之前，期货佣金商必须通过 WinJammertron申报系统向市场参与者部门提交通知，并指定其打算开始的日期。.

在最初的三个月内，FCM 只能接受支付稳定币、BTC 和 ETH 作为保证金抵押品，并且只能存入专有的支付稳定币作为剩余利息。.

他们还必须通过 WinJammer 提交每周报告，报告截止于每周的营业时间，详细列出期货、外汇期货和已清算掉期账户中持有的每类加密资产的总额，并按资产类型进行细分。.

任何影响加密货币保证金的重大运营或网络安全dent 都必须通过同一渠道及时报告。.

三个月期限结束后，对可交易资产类型的限制以及dent报告要求将不再适用。届时，期货佣金商（FCM）可接受的加密资产范围将扩大，前提是它们继续满足第26-05号工作人员函件中的其余条件，且每周报告义务将在第三个日历月末终止。.

对于衍生品清算机构，常见问题解答确认，只要抵押品符合委员会关于最低信用风险、市场风险和流动性风险的规定，衍生品清算机构 (DCO) 就可以接受加密资产作为初始保证金，并且至少每月审查一次抵押品折扣。.

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