Bitcoin 上涨3.7%，而黄金下跌，标普500指数跌至2026年低点：这是危机以来首次出现真正的脱钩现象。

昨天，原油价格单日波动幅度高达30美元。开盘价约为每桶85美元，一度飙升至115美元的高点，随后在数小时内暴跌至85美元。这是自2020年以来原油价格波动最剧烈的一次。就在此时，美国dent 唐纳德·特朗普表示，伊朗冲突“基本”结束，并称伊朗的军事能力已大幅削弱。这一声明迅速缓解了人们对能源供应长期中断的担忧。尽管如此，挥之不去的不确定性仍然对全球市场造成了负面影响。标普500指数收于6795美元，创下年内新低；VIX指数（华尔街恐慌指数）飙升至35.30，创一年新高；就连黄金等传统避险资产也出现下跌。然而，在一片混乱之中， Bitcoin 却表现得截然不同，上涨了3.73%，目前交易价格已突破7万美元大关。.  

这是危机期间真正出现脱钩的第一个迹象，而且原因并非许多人预期的那样。比特币并非因为其风险资产而坚挺，而是因为美国在此次石油冲击中具有独特的优势。美国仅从中东进口少量原油，如今却是全球最大的石油净出口国，因此其经济对席卷全球的地缘政治供应中断的敏感度远低于其他国家。因此， Bitcoin通过ETF和机构资金流动与美国金融体系的联系日益紧密，其表现与其说是数字黄金，不如说更像是一种准美国宏观资产。. 

油价经历了2020年以来最剧烈的一天，而 Bitcoin 却对此漠不关心。 

昨日石油市场的波动幅度之大，是多年来前所未见的。随着对霍尔木兹海峡进一步动荡的担忧加剧，WTI原油价格突破每桶115美元大关，一度触及119美元的高位，创下2022年6月以来的最高水平。然而，在美国dent 唐纳德·特朗普告诉哥伦比亚广播公司（CBS）伊朗战争“几乎已经结束”后，这波涨势迅速逆转。特朗普的言论暗示敌对行动可能即将结束。数小时内，油价暴跌至每桶85美元附近，日内波动幅度超过30美元，这是自2020年以来最大的波动。. 

另一个加剧市场情绪转变的因素是，有消息称七国集团正在与国际能源署协调讨论动用紧急石油储备的可能性。然而，现实情况是，霍尔木兹海峡的石油运输仍然停滞不前，油轮通行量几乎为零。这一冲击已经波及美国各地的汽油价格，目前全国平均油价为每加仑3.53美元，较上周上涨了13.8%。. 

尽管宏观经济形势严峻， Bitcoin 却逆势上涨。当日开盘价为 65,970 美元，涨幅达 3.73%，最高触及 69,543 美元，表现优于标普 500 指数等传统股指以及亚洲各大股市。QCP Capital 的分析师指出，虽然 Bitcoin 尚未完全配得上“数字黄金”的称号，但其作为“数字避险工具”的作用正变得日益重要，尤其对于在海湾地区应对地缘政治和金融不确定性的资本而言更是如此。.

美国不受此次石油危机的影响，这就是 Bitcoin 得以幸存的原因。 

Bitcoin 在危机中表现如此出色的一个关键原因，或许并非加密货币本身，而是与全球能源市场的结构关系不大。正如摩根大通的分析师所言，“美国对伊朗石油，乃至更广泛意义上的中东石油，依赖程度并不高。”美国的大部分石油进口来自加拿大和墨西哥，只有4%来自沙特阿拉伯，而沙特阿拉伯则凭借页岩油气革命和国内产量的增长，成为全球最大的石油净出口国。这种相对的独立性意味着，与许多其他地区相比，美国受到的直接经济损失要小得多。. 

来源：视觉资本家

目前，各国对霍尔木兹海峡石油的依赖程度与其主要股指的表现似乎高度相关。自2月28日冲突爆发以来，对中东能源供应dent 更高的亚洲经济体遭受的打击最大。例如，自战争爆发以来，韩国综合股价指数（KOSPI）下跌超过10%，日本日经指数下跌约5%，印度Nifty指数下跌约3.5%，而标普500指数仅下跌约1.23%。与此同时， Bitcoin表现优于所有这些主要股指，自冲突爆发以来已上涨超过6%。. 

原因在于 Bitcoin 目前的交易方式。自两年多前 Bitcoin 现货ETF推出以来，比特币的表现越来越像一种准美国风险资产，其走势与华尔街、美国科技股和美元流动性密切相关。通过这些ETF获得的机构投资者渠道，实际上将 Bitcoin 与美国资本流动捆绑在一起，这意味着它受益于迄今为止保护美国市场的相对隔离。然而，鉴于冲突的实际局势仍在发展，这种隔离可能不会永远持续下去。摩根大通也警告称，如果战争持续下去，油价上涨很可能会推高美国通胀和消费成本。这意味着市场目前所看到的保护很可能只是暂时的。. 

自 2023 年以来，VIX 指数每次飙升至 30 以上都标志着 Bitcoin触底反弹。

周一，CBOA波动率指数（VIX）近一年来首次突破35，表明传统市场出现恐慌情绪。回顾历史，VIX的这些飙升往往与 Bitcoin 市场的底部密切相关。2023年3月硅谷银行危机期间，VIX升至30以上，比特币价格触底接近2万美元。2024年8月，日元套利交易的平仓推动VIX升至64以上， Bitcoin 在4.9万美元附近获得支撑。这一模式在2025年4月重演，关税动荡导致VIX接近60，比特币价格触底约7.5万美元。如今，伊朗战争及其引发的石油危机将VIX推高至35以上， Bitcoin 也突破7万美元，一个转折点可能正在形成。. 

这种模式背后的逻辑非常简单。VIX 指数飙升意味着传统市场恐慌情绪达到顶峰，而 Bitcoin由于全天候交易且流动性极强，往往能抢占先机，提前进入恐慌性抛售阶段。事实上，当我们观察比特币自身的波动率指标——Volmex 隐含波动率指数 (BVIV) 时，它似乎已经提前吸收了大部分压力。2月初，当 Bitcoin 跌至 6 万美元的低点时，BVIV 指数飙升至 88.54，但此后回落至 58.02，这暗示着即使传统金融市场的波动性仍在上升， Bitcoin的恐慌高峰期可能已经过去。. 

反向信号持续累积。加密货币恐慌与贪婪指数已达到极度恐慌水平，主要山寨币的资金费率仍为负值，而 Bitcoin 网络刚刚突破了一个历史性里程碑——第2000万枚 Bitcoin 被挖出，目前流通总量2100万枚中的95.2%。剩余的100万枚比特币将在未来一个世纪内缓慢挖出，而现货ETF已经持有价值数百亿美元的比特币，市场目前正处于一种罕见的局面：极度稀缺与极度恐慌交织在一起。.

周三公布的CPI数据，以及3月18日FOMC公布的数据：什么打破了这种模式 

可能决定比特币走势的首个重要催化剂将是3月12日（周四）公布的美国CPI报告。这将是美联储下周会议前的最后一次通胀数据。如果短暂的油价飙升影响到通胀数据，可能会加剧目前笼罩市场的滞胀局面。但如果CPI基本反映的是冲击前的能源价格，市场可能会将其解读为缓解信号。

因此，市场焦点转向3月18日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议。尽管维持利率不变的概率高达97.3%，但关键在于新闻发布会的语气和措辞。如果政策制定者将石油危机描述为需求萎缩导致的通缩，而非通胀，那么这可能对包括 Bitcoin在内的风险资产构成利好。. 

除了这些宏观经济事件之外，石油本身仍然是最大的波动因素。如果霍尔木兹海峡的动荡局面停止，油价可能会迅速下跌，从而消除通胀威胁。另一方面，如果特朗普“战争结束了”的言论被证明为时尚早，罢工再次爆发，这很可能导致油价飙升，并给市场带来更大的不确定性。.