2025 年发行的代币中，85% 目前的交易价格低于 TGE 价格。

2026 年加密货币市场对新代币而言前景黯淡。Galaxy Research 的一张图表清晰地显示，2025 年发行的代币中，约有 85% 目前的交易价格低于其发行价。过去，在股权结构表中拥有“顶级风投”往往能推动代币价格上涨，但这种利好正在迅速消退。.

2022年第二季度，加密货币风险投资基金在一个季度内募集了近170亿美元，超过80支新基金成立。有限合伙人（LP）们对任何在路演材料中出现“加密货币”字样的项目都趋之若鹜。但这种热潮已经消退。自2022年以来，风险投资的投资回报率逐年下降。.

新基金数量刚刚跌至五年来的最低点。上季度募资额仅为2022年第二季度水平的12%。与此同时，有人指出：“但风险投资机构上季度投资了85亿美元，环比增长了84%！”

随着 Bitcoin 价格下跌和现货抛售加剧，风险投资机构纷纷销毁旧 cash 。

据Galaxy称，资金流入加密货币交易并非新鲜事。一些公司正在使用2022年筹集的资金。.

2023年至2025年间投入的总资金大致相当于2022年一年筹集的资金。过去的模式很简单：融资一轮，发行代币，然后抛售给散户。这种模式正在逐渐消失。.

随着风险投资的影响力减弱，最终存活下来的都是拥有真实用户和实际收入的项目。产品发布看起来更加公平。内部抛售减少。连锁店数量下降。更多团队将精力集中在产品本身，而不是下一轮融资上。.

压力蔓延至主流加密货币。 Bitcoin 跌至 6 万美元。此次暴跌对所谓的“钻石手”造成了沉重打击。市场情绪与 2022 年 5 月的 LUNA 崩盘类似。在这两次事件中，长期持有者 SOPR 的 7 日均线在维持一到两年后均跌破 1。.

长期持仓者遭受了损失。这种转变通常出现在更深的熊市阶段。.

自10月6日 Bitcoin 创下历史新高以来，价格已下跌46%。跌幅一度超过52%。.

这使其成为本轮周期中最大的一次回调。此次下跌反映了加密货币的正常波动性，同时也与严峻的外部环境相吻合。宏观经济和地缘政治形势恶化，风险资产承压。.

去年夏天的情况截然不同。tron买盘主导了市场。成交量分析显示需求稳定。价格攀升。但自去年10月以来，情况发生了逆转。主要交易所的现货净成交量与成交量之比急剧转为负值。.

Binance Coinbase两大加密货币市场均出现大量抛售。Coinbase的月均资金流动为负8900万美元， Binance的月均资金流动接近负1.47亿美元。现货市场完全被卖方掌控。.

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