散户投资者已经开始在即将到来的OpenAI与SpaceX的IPO对决中选边站队。

我们散户投资者都喜欢看热闹，而现在，没有什么比萨姆·奥特曼的 OpenAI 和埃隆·马斯克的 SpaceX 在股市上即将展开的较量更引人注目了。.

一个承诺向每家拥有笔记本电脑的公司出售人工智能，另一个则想从太空传输互联网信号，同时建造前往火星的巴士。.

但如果要预测谁最终会赢得股市，那肯定是OpenAI。至少这篇文章的作者是这么认为的。我的意思是，萨姆（尽管他也有缺点）的财务状况更清晰，收入来源更明确，而且他的公司背后也有更强大的团队。.

尽管埃隆·马斯克魅力十足，但他的 SpaceX 公司仍在 cash ，为火箭、卫星和《星球大战》梦想提供资金。.

而且，山姆不像埃隆那样经常错过截止日期。.

我们即将见证史上规模最大的三场科技公司IPO：OpenAI、SpaceX和Anthropic，它们都试图从早已被炒作伤透了心的投资者手中攫取巨额资金。当然，我们大多数人都很喜欢埃隆·马斯克，但我们已经感到厌倦了。.

我们想要结果，我们想要计划，我们想要的不是一个五十多岁、每天坐在房间里发布成千上万条争议性推文、呼吁废除欧盟以及犯下战争罪行的人。.

埃隆在SpaceX的火箭数学理论已经不再适用于零售业了。

埃隆不断试图用炫酷的玩具和推特上的闹剧来trac的注意力，但特斯拉的股价同比下跌，回报率惨不忍睹，投资者开始把他当成那个从不还钱的朋友。.

dent共进晚餐，庆祝委内瑞拉总统马杜罗被非法抓捕，就在这时，他发了一条臭名昭著但已被删除的推文，称特朗普是恋童癖。正如Cryptopolitan此前报道，正是他的政治立场导致特斯拉在2025年失去了全球最大电动汽车制造商的宝座，也正是他的政治立场导致特斯拉在全球各地的销量暴跌。看来埃隆·马斯克并不在意，因为据他的好友特朗普所说，“他吸食芬太尼成瘾，几乎从不清醒。”

与此同时，OpenAI 表面上低调内敛，实则野心勃勃。Sam 一直在打赢官司，保持低调，专注于企业级交易。他和埃隆·马斯克之间关于 OpenAI 起源的诉讼仍在旧金山进行，但 Sam 已做好充分准备。他的律师团队是 Morrison & Foerster 和 Wachtell Lipton。.

与此同时，埃隆·马斯克聘请了几家精品律师事务所，以及一位兼职小丑的杰米·帕基宁。“我所有的喜剧圈朋友都不相信我是个律师，”帕基宁说。这不是比喻，法庭记录里都有记载。.

就在这场闹剧上演的同时，OpenAI 已经开始盈利了。它不仅仅是一款炫酷的产品，而是一套完整的企业级解决方案。微软已经投资，而且已经有了付费客户。每次有人使用 ChatGPT，OpenAI 的银行账户里就进了钱。计算成本虽然高，但需求也同样旺盛。一旦它上市，必将掀起一股风暴。.

吉米·克莱默也发表了看法。“在权力限制的情况下，最大的赢家可能是META，”他说，“因为它可以削减开支，不必担心OpenAI，OpenAI也无法维持其昂贵的建设：人手不足，设备匮乏。”他的观点或许有一定道理。但如果OpenAI能够获得公共资金，一切都将迅速改变。

散户投资者想赚钱，不想看到更多混乱。

OpenAI在10月份的估值达到了5000亿美元，现在正寻求通过1万亿美元的IPO将估值翻一番。Sam的帝国似乎是一家给员工支付极高薪酬的公司，而华尔街喜欢可预测的 cash 流，尤其是不需要五年时间、政府用纳税人的钱支持、NASA的傀儡以及发射台才能实现的现金流。.

SpaceX去年12月以8000亿美元的估值出售了股票，埃隆·马斯克也确认他希望在2026年第四季度将其上市。但这个日期感觉就像埃隆·马斯克以往的每一个最后期限一样：声势浩大、信心dent，但却虚假不堪。.

这家伙还在努力让星舰（Starship）全面投入运营，而星链（Starlink）已经变成了一家电信公司和卫星垄断企业的奇怪混合体。我的意思是，没错，它最终可能会带来持续的收入，但就目前而言，它只是造价昂贵、进度延误，而且闲置在轨道上，背后没有任何真正的商业模式。.

Mergermarket 股票资本市场负责人 Samuel Kerr 将此次 IPO 称为“重大市场事件”，甚至将其与沙特阿美 2019 年 1.88 万亿美元的 IPO 相提并论。但 Samuel 也表示，OpenAI 将会有所不同。.

Futurum Group 的 Nick Patience 指出，OpenAI 的 1 万亿美元梦想只有在“通用人工智能即将实现”的情况下才能实现，这听起来像个笑话，但零售商仍然对此买单。.

由前 OpenAI 员工创立的 Anthropologie 公司去年 11 月估值达到 3500 亿美元。该公司以“安全人工智能”为卖点，强调减少负面新闻、提高模型效率和控制支出。微软和英伟达都曾投资该公司。.

但没人会排队买无聊的东西。真正的精彩永远只会在山姆和埃隆之间上演。.

散户投资者喜欢华尔街和硅谷之间的戏剧性事件，但他们押注的是结构性因素。

IPO观察人士认为，这一系列事件可能会改变科技公司筹集资金的方式。塞缪尔·克尔表示，这打破了科技公司长期保持私有状态的趋势。.

当时，企业希望保护知识产权免受报告要求的约束。如今，人工智能领域的军备竞赛需要资金。而保持私有化并不能负担得起10万块GPU。这就是这些公司最终上市的原因。.

摩根大通欧洲、中东和非洲区联席主管马修·威尔茨表示，“市场需求tron”。尽管全球关税和战争造成了混乱，但交易额仍增长了47%。他告诉彭博社：“目前流动性过剩，所以如果我们认为交易条款不完善，有时不得不拒绝交易。” 但只要有合适的结构，摩根大通就做好了准备。而OpenAI就具备这样的结构。.

埃隆的公司依然靠 vibe运营。星链或许会成为全球公用事业，太空数据中心的想法也可能最终实现。但没人抱太大希望。克尔之前吹嘘SpaceX估值1.5万亿美元？那不过是炒作罢了。散户们以前也吃过亏，他们记得那些承诺，记得那些财报电话会议，也记得那些失败的案例。.

Z世代投资者更喜欢Sam而不是Elon。没人会拍关于星舰引擎的TikTok视频。但他们都在用ChaGPT。.