科技公司为人工智能建设筹集资金，计划在2025年新增1210亿美元债务。

每天有六千名工人抵达位于德克萨斯州西部的OpenAI建筑工地。这比该公司在全球的员工总数还要多。尘土飞扬，雨水将道路变成泥泞，随后烈日又将其烤得坚硬无比。.

九月份就站在那里，亲眼目睹了这一切。“这就是实现人工智能所需要的，”奥特曼九月份在现场接受CNBC采访时说道。“与以往的技术革命或之前的互联网版本不同，现在需要大量的基础设施。而这仅仅是其中的一小部分。”

每个站点的造价约为500亿美元。OpenAI的“星门”计划在所有站点的总造价接近8500亿美元。

阿比林园区目前已有一座数据中心投入运营， 另一座也即将完工。首席财务官莎拉·弗莱尔表示，该园区最终的装机容量可能超过1吉瓦，足以满足约75万户家庭的用电需求。

在这里破土动工的项目，实际上都是为了2026年上线的计算能力，”她在9月份表示。“英伟达的首批项目将是Vera Rubins，也就是新一代的加速芯片。但接下来的重点是为2027年、2028年和2029年打造的计算能力。我们今天看到的，是一场大规模的计算需求激增。”

奥特曼毫不掩饰公司对更大发展的渴望。“我们的增长速度比我以前听说过的任何企业都要快，”奥特曼眯着眼睛抵挡阳光说道，“如果我们拥有更大的产能，我们现在的规模会更大。”

OpenAI 并非唯一一家构建此类系统的公司。

路易斯安那州兴建，占地四百万平方英尺，耗电量比新奥尔良市还多。

谷歌 在阿肯色州破土动工，该项目被州政府官员称为该州历史上最大的私人投资项目。埃隆·马斯克仅用122天就在孟菲斯建成了他的巨型超级计算机“巨像”（Colossus）。现在，他正计划扩建“巨像2”（Colossus 2），目标是配备一百万个GPU。

微软将在威斯康星州投资超过70亿美元。萨蒂亚·纳德拉称，这将是世界上最强大的人工智能数据中心。.

贝塞默风险投资公司的萨米尔·多拉基亚直言不讳地说：“这是人类历史上最大的市场。它比石油市场更大，因为地球上的每个人都需要智能。”

这些数字令人难以置信。五大公司今年的资本支出预计将达到约4430亿美元。CreditSights预测，到2026年，这一数字将达到6020亿美元，同比增长36%。.

并非所有公司都拥有如此充裕的 cash 储备。.

新增债务高达1210亿美元的四倍多。Meta公司通过债券市场筹集了300亿美元。Alphabet公司筹集了250亿美元。Oracle公司刚刚完成了一笔180亿美元的债券发行。

华尔街预计借贷规模将持续攀升。摩根士丹利和摩根大通估计，人工智能基础设施建设可能推动科技公司新增高达1.5万亿美元的借贷。瑞银分析师预测，一年，。

“作为信贷投资者，我们这种它需要大量的资金，”花旗集团美国投资级信贷策略主管丹尼尔·索里德本月早些时候在一次视频电话会议上告诉投资者。

投资者开始紧张起来

Oracle的信用违约互换价格已达到多年来的最高水平。Meta保护的流动性市场于10月下旬首次开始交易。.

OpenAI 正处于这一切的中心。今年秋天，仅两个月就达成了总额约 1.4 万亿美元的重大合作承诺。

9月：与英伟达达成价值1000亿美元的交易。10月：与AMD和博通达成芯片供应协议。 11月：trac首份云服务合同。

OpenAIdent 格雷格·布罗克曼10月份接受CNBC采访时表示：“我们必须这样做。”他指的是公司为实现其宏伟目标而争相获取所需的原始计算能力。“如果我们真的想扩大规模，惠及全人类，这对于我们的使命至关重要，我们必须这样做。”

一些分析师并不认同这种说法。DA Davidson 的 Gil Luria 指出，Oracle 就是一个典型的例子。“OpenAI 做出了一些他们极不可能兑现的承诺，”他说。“现在他们又改口trac这些并非真正的承诺，而只是框架。”

甲骨文公司股价11月份下跌23%，创下2001年以来最差单月表现。.

莎拉·弗莱尔在西德克萨斯州接受采访时反驳了这些批评。她将这种情况比作早期的互联网。当时人们也认为基础设施过于庞大。OpenAI 正在首次考虑债务融资。他们已经审查了北美地区 800 多个潜在站点。.

她说，真正的问题在于权力。“真正的瓶颈不是钱，”她说，“而是权力。”

12月下旬又发生了一件大事。软银的孙正义以40亿美元收购了DigitalBridge。为了筹集资金cash并为他对OpenAI的400亿美元投资提供资金，他出售了所有英伟达的股份。事后，他在东京的一个论坛上表示，不得不出售这些股票让“痛哭流涕”

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