国际清算银行发出警告，黄金和科技股50多年来首次同步上涨

根据国际清算银行（BIS）的说法，黄金和科技股目前都处于技术性上涨阶段，但这不应该发生。

国际清算银行在其2025年最后一份报告中指出，这是半个世纪以来，两种截然不同的资产首次如此同步上涨。国际清算银行认为，这可能预示着市场存在严重问题，如果两者同时崩盘，投资者将无处可逃。

今年黄金价格上涨了 60%，创下自 1979 年以来tron的年度表现。与此同时，股票市场，尤其是受人工智能驱动的股票市场，也在飙升，推动标普 500 指数进入国际清算银行所称的“爆炸性走势”。

国际清算银行首席经济顾问兼货币与经济部门主管申铉松表示：“今年黄金的走势与往年大相径庭。”他解释说，黄金不再仅仅是避险资产。今年，“黄金更像是一种投机性资产。”

正是这种转变导致局势如此不稳定。国际清算银行（BIS）常被誉为世界各国央行的央行，此前也曾就泡沫问题发出警告。但现在，它更担心的是，如果黄金和股票同时下跌将会发生什么。

申问道：“如果股市和黄金双双崩盘，投资者该如何避险？”答案正是令政策制定者和储备管理者彻夜难眠的原因。他们中的许多人大量购入了黄金。如果黄金价格与股市一同暴跌，他们的安全网也就不复存在了。

国际清算银行强调零售买家的作用以及ETF定价压力

这波上涨行情并非仅来自央行或机构投资者，普通投资者也纷纷涌入。今年以来，黄金ETF一直高于其净资产值，正如Shin所描述的，这表明“tron买盘压力加上套利空间受限”。这意味着买家支付的价格高于基金实际持有的黄金价值，这是市场泡沫的危险信号。

过去几个季度，各国央行都进行了大举购金，申先生表示，这些举措“显然为黄金价格定下了非常坚定的基调”。但一旦金价开始上涨，其他投资者也会跟进。“每当金价表现良好时，你就会看到其他投资者蜂拥而至，”他说道。

国际清算银行认为，更宏观的问题是，整体环境正变得更加脆弱。这不仅仅关乎黄金和股票。 Bitcoin 在过去一个月下跌了约20%，国际清算银行警告称，市场的风险偏好可能已触顶。

近几周，欧洲中央银行和英国央行也对人工智能股票估值过高表示担忧，并特别指出，这一切都建立在过于乐观的假设之上。

国际清算银行质疑人工智能利润，并关注美元下跌

互联网泡沫进行了比较。他指出，不同之处在于，如今的人工智能公司确实在盈利。但这并不意味着它们在基础设施方面的大规模投入是明智之举。

许多公司都在数据中心上投入数十亿美元，申表示，关键问题在于这些投入是否能够获得回报。“根本问题在于，从长远来看，这些支出是否合理，”他说。

他还指出，2026年全球市场的强弱将很大程度上取决于经济的走势。目前来看，经济形势保持稳定。“到目前为止，经济活动展现出了令人惊讶的韧性，”他说。

但国际清算银行也在密切关注外汇市场，尤其是美元。今年4月，唐纳德·特朗普宣布实施一系列新的贸易关税后，美元受到冲击。

如今，美元正面临自2007年雷曼兄弟倒闭以来最大的年度跌幅。申表示，自那以后“美元一直相对稳定”，但他补充说，还有其他因素正在发挥作用。

“我认为非美国投资者的对冲行为将是影响市场未来走势的一个非常非常重要的因素，”申表示。

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