中国在芯片IPO热潮中录得创纪录的1万亿美元贸易顺差

据海关总署周一公布的数据显示，尽管对美出口连续第八个月下滑，但中国年度贸易顺差首次达到1.1万亿美元。

仅11月份，中国就实现了1120亿美元的贸易顺差，这是有史以来单月第三高的顺差；出口同比增长5.9%，从上个月的下滑中反弹；进口小幅增长1.9%。

11月份对美国的出口量下降了29%，这是自8月份以来的最大降幅。但来自美国的冲击并未拖累整体出口数据，因为对欧盟和非洲的销售额大幅增长，帮助该国保持了出口势头。

在全球保护主义抬头和贸易摩擦加剧之际，这使得中国工厂的产出得以保持高位。这一数据给本已因中国商品大量涌入而举步维艰的海外市场带来了更大压力。

国内经济形势不稳。零售销售正经历自2021年以来最严重的下滑。投资也创下历史新低trac尽管如此，巨大的贸易逆差在年底GDP增长trac其2025年5%的官方增长目标。

机械出口引领经济复苏，消费品出口增速放缓。

出口复苏主要得益于tron和机械行业的强劲增长，该行业11月份出口额激增近10%，远高于前一个月几乎难以察觉的增幅。消费品出口仍在下滑，但降幅有所收窄。

对美出口已连续八个月出现两位数下滑，凸显出需求已大幅转移至其他地区。尽管存在紧张局势，中国仍在持续向市场大量投放制成品，尤其是在进口限制相对宽松的地区。这种不断增长的贸易顺差如今可能引发中国贸易伙伴的新一轮贸易行动，尤其是在欧洲和非洲，这些地区的进口量增长迅速。

芯片IPO引发中国投资者大规模抢购热潮

尽管贸易在全球市场占据主导地位，但中国散户投资者正掀起一股国内股票上市热潮，尤其是在芯片领域。上周五，上海迈泰集成电路股份有限公司和北京安tron股份有限公司的IPO散户认购均出现超额认购。迈泰的IPO认购倍数高达2986倍，而安微的认购倍数也达到了2899倍。

就在摩尔线科技股份有限公司(Moore Threads Technology Co.)上市首日股价飙升425%之际，市场猜测该公司可能成为英伟达(Nvidia)在人工智能芯片领域的中国竞争对手。上市前，摩尔线科技的散户认购倍数已达2750倍。分析师指出，监管机构对IPO审批的严格程度是导致投资者需求转向少数但更受关注的公司的原因。由于监管机构担心新股上市会消耗流动性，中国大陆的IPO数量有所放缓。

MetaX的IPO发行价定为每股104.66元人民币，共收到3万亿元人民币的认购申请，约合4240亿美元。Onmicro的发行价定为每股83.06元人民币，共trac1.4万亿元人民币的认购申请。IPO流程允许投资者无需预先投入资金即可认购，因此数百万投资者涌入申请系统，希望以零风险获得少量股份。彭博社利用两家公司公布的在线认购成功率计算了超额认购比率。

MetaX成立于2020年，计划在上海证券交易所上市，拟融资5.858亿美元。该公司生产图形处理器（GPU），目标市场与Moore Threads相同。按发行价计算，MetaX的市销率为56.4倍，远低于2024年同业平均水平127.4倍。

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