美国财政部可能会在H2 2025发行最高1万亿美元的新债务

华尔街保持警惕，因为2025年下半年准备卸货多达1万亿美元的新财政部供应，债券市场对此产生了影响。

一旦立法者处理联邦债务上限，预计这一浪潮将猛烈地进入市场，这可能完全消除了市场。时间表没有锁定，但是很接近，地板上的每个交易员都知道。

国债洪水将主要以短期债务的形式出现，尤其是国库账单，该法案在一年或更短的时间内成熟。这些更容易快速发行，但是由于一次有多少进来，它们也会更加努力地测试需求。

特朗普的财政法案扩大了 defi，迫使更多国库发行

President Donald Trump正在通过国会推动一项新的税收和支出法案，国会预算办公室表示，在未来十年内将将联邦 defiCit提高2.8万亿美元。该法案为经济提供了短期提升，但长期成本将是更高的债务，迫使政府发行更多的国库以弥补差距。

财政部长斯科特·贝斯特（Scott Bessent）周二表示他还说，他是Conci dent这房子将随后通过。在讨论中悬而未决的关键日期是Bessent所说的“ X-tate”，这是政府在当前债务上限下借贷室用尽的地步。预计在夏季和夏末之间的某个时候。

一旦上座或取出天花板，财政部将能够返回市场并出售更多债务。而且它也不会占小块。

在美国银行证券（BOFA Securities）的美国费率策略负责人的马克·卡巴纳（Mark Cabana）周二在波士顿的货币基金会研讨会上的小组讨论中说，市场应该期望非常快速，大量的供应。 Cabana说：“您将看到这个大的发行片段，并且在接下来的几个月内就会出现。” “您可以在提高债务限制时准确地辩论，但X-tate即将推出。”

他预测，财政部将在年底时抽出约1万亿美元。 TD Securities美国利率战略负责人Gennadiy Goldberg做出了类似的预测。他说，其中约有7000亿美元将在八月和九月到达。

货币市场资金从国债转移

这种集中的财政债务不仅在投资组合中安静地坐着。它会向回购市场施加压力。使用国库作为抵押品借入短期cash

当太多的国债进入该系统时，回购利率可能会首先因过量供应而降低，但是如果需求不满足，这些相同的利率可能会迅速上升，因为贷方要求更多以涵盖持有过多纸张的风险。

戈德堡说，供应量的激增将大部分袭击国库曲线的两到七年。他说：“我们的期望是，财政部将发行侧重于优惠券的曲线前端。”

他明确表示，直到2026年中期至下半年，预计拍卖规模才能命名为8月或11月的审查点。

不仅曲线的长端（10s，20s，30年代）散发出雷达，而且戈德堡还表示，它实际上可能会看到尺寸的减小。他说：“如果长时间的大小有所减少，我不会感到惊讶。”他解释说，2s，3s，5s，7s和Bills是财政部将在短期内使用融资的关键工具。

即将到来的财政浪潮：货币市场基金可能有一个吸收者，今年6月的资产达到了创纪录的7.4万亿美元。但是有一个转折。这些资金已经开始从国库中转移到私人回购交易中，这些交易提供了更高的利率。

因此，即使cash出现在那里，也不意味着它正在进入国库文件。这可能会导致需求差距，就像政府在最近的记忆中减少了最大的债务。

现在，所有人的目光都转向债务上限投票和8月9月的发行窗口。如果及时提起天花板，并且需求可以保持步伐，那么市场可能会吸收打击。如果没有，债券桌子将很粗糙。

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