布伦特原油：供应风险与疲软价格形成对比 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）策略师 Ewa Manthey 和 Warren Patterson 指出，尽管供应风险持续存在且投机性净多头持仓处于高位，ICE 布伦特原油和 WTI 本周开局走低。他们强调，沙特阿美在管道受损后削减了分配量，欧洲原油市场趋紧，以及看涨持仓强劲。成品油市场依然紧张，亚洲出口下降支撑了 ICE 燃料油裂解价差走高，并使西方市场供应不足。

布伦特原油走软，风险仍处高位

"原油本周开局偏软，ICE 布伦特原油下跌约 2%，跌至每桶 102 美元下方，WTI 则回落至每桶 98 美元附近。尽管地缘政治风险持续存在，且市场继续担忧全球原油供应中断，但油价仍出现回调。近期涨幅后的获利了结，以及市场对本周联合国大会（UNGA）和即将举行的特朗普-习近平会晤将进行建设性讨论的希望，帮助改善了市场情绪。"

"供应担忧仍处于高位。沙特阿美已警告部分欧洲客户，由于东西管道中断限制了延布的原油供应，其下个月可能无法按照长期合同分配原油货物。该管道在上周的无人机袭击中受损，可能需要数周才能完全恢复运行。"

"与此同时，投机性持仓仍明显偏向看涨。ICE 数据显示，截至上周二，资金管理者将其布伦特原油净多头头寸增加了 16,904 手，至 282,657 手，为 2026 年 5 月下旬以来的最高净多头水平。此次增加主要由空头回补推动，因为投资者继续计入中东供应中断带来的更大上行风险。"

"成品油市场也依然紧张。由于原油供应受限以及炼厂停产，8 月份主要亚洲供应商的出口下降。印度汽油和柴油出口同比分别下降 14.5% 和 19.2%，而中国汽油出口同比下降 57.4%。"

"尽管中国柴油出口增加，但亚洲整体产品供应减少使西方市场持续供应不足，并支撑了裂解价差。ICE 燃料油裂解价差本周已升至每桶约 95 美元，高于 8 月份约 74 美元的平均水平。"

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