石油：霍尔木兹海峡风险支撑油价 – 英国纽约银行

BNY的Geoff Yu指出，随着通过霍尔木兹海峡的航运接近停滞以及停火风险上升，石油重新成为关注焦点。iFlow数据显示，能源股在6月获利了结后资金流趋于稳定，估值和持仓不足变得更具吸引力。然而，预计欧佩克供应增加和中国需求疲软将限制石油价格的长期上涨。

能源行业面临不稳定的均衡

“由于停火状态岌岌可危，本周能源价格重新成为关注焦点。霍尔木兹海峡的航运几乎停滞的消息可能会扭转近期供应压力缓解的部分趋势。然而，市场的基本预期保持不变，即不会恢复全面敌对行动。”

“局势升级推动油价上涨，并促使国际海事组织敦促船东在安全无法保障的情况下避免通过该海峡。美国和伊朗相互指责对方违反临时和平协议。”

“估值和持仓吸引力正在显现：能源目前甚至不在全球持仓最重的五大板块之列，持仓占滚动12个月平均值的比例下降了超过20个百分点，接近今年1月中旬的水平。欧佩克供应增加和中国需求疲软是限制能源价格长期上涨的结构性因素，但市场对‘无供应风险’的定价也过于乐观。我们预计相关板块和行业群将在近期进入盘整阶段，等待停火状态的明朗。”

“滞胀风险依然存在。国际货币基金组织（IMF）下调了全球增长预期，而日本央行和纽约联储均警告称，能源价格上涨和关税将继续传导至通胀。”

“本周的能源波动已收紧金融状况，减少了进一步加息的必要性。”

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