金价：冲突驱动风险挑战拥挤的交易 – 道明证券

道明证券高级大宗商品策略师丹尼尔·加利（Daniel Ghali）警告称，随着中东冲突加剧官方部门需求压力以及大宗商品交易顾问（CTA）持续抛售，黄金面临严峻的环境。他指出，中东及其他能源进口国可能会限制黄金购买。尽管如此，黄金的长期牛市趋势在技术上仍然完好无损。

官方需求风险与CTA抛售

“在大多数价格情景下，CTA将在短期内继续抛售，尽管规模有限。放眼更广：我们很快识别出风险，即中东国家在未报告的官方部门黄金购买中扮演了重要角色，随着冲突带来的经济损失激增，这些国家将逐步将黄金购买降至零。”

“这造成了黄金价格可能下跌的脆弱性。随着能源价格持续飙升，这一风险现已在全球范围内向能源进口国扩散。问题在于：没有官方部门的支持，机构投资者对黄金的广泛参与变得越来越脆弱。”

“官方部门需求的减少，剥夺了机构投资者参与拥挤交易的出路。前所未有的零售参与已经在过去几个月推动价格达到极端水平。”

“买入的时机终将到来，但黄金牛市时代的趋势线仍大约比当前价格低1000美元/盎司，这表明在技术上并未真正威胁牛市的情况下，黄金还有相当大的下行空间。”

（本文借助人工智能工具撰写，并由编辑审核。）