68亿美元卖盘压境！白银“双顶”形态告急，大涨后的抛售潮来了？

FX168财经报社(北美)讯 周四（1月8日），国际金价一度承压回落。市场人士指出，彭博商品指数年度再平衡带来的短期资金流调整，正在对贵金属价格形成压制；与此同时，投资者也在周五将公布的美国非农就业报告前提前调整头寸。

市场关注的彭博商品指数年度再平衡本周启动。该机制会定期调整大宗商品权重，以使指数配置更贴近市场环境变化。市场人士预计，指数基金为了满足新的权重配置要求，可能在未来几个交易日内卖出价值数十亿美元的贵金属期货合约，短期对金银价格形成“被动抛压”。

彭博报道称，花旗集团（Citigroup Inc.）估算，为满足再平衡要求，白银期货可能出现约68亿美元的卖盘；与此同时，黄金期货的资金流出规模也可能大致相当。相关卖盘之所以出现，主要原因在于贵金属价格在过去一段时间大幅走高，导致黄金与白银在大宗商品基准指数中的权重明显上升。为了使指数配置重新与市场结构相匹配，指数需要通过周期性调整权重来回归目标配置，而跟踪指数的资金因此不得不进行相应的合约买卖。

需要指出的是，黄金市场的价格体系主要由现货与期货两套机制共同构成。现货市场对应即时成交与交割，而期货市场则反映未来交割日期的价格预期。由于年末仓位调整和市场流动性因素的影响，目前在芝商所（CME）黄金合约中，12月黄金期货合约成为成交最活跃的合约，这也意味着相关合约的资金流动与价格波动对市场情绪具有更明显的传导效应。

RJO Futures高级市场策略师Bob Haberkorn表示：“在指数再平衡完成之前，未来几个交易日黄金和白银都会受到压力。”他补充称，待市场“尘埃落定”至下周中期，将为多头重新入场提供更好的机会。

除了技术性资金调整，宏观层面同样成为金价波动的核心变量。美国劳工部周四公布的数据显示，截至1月3日当周，首次申请失业救济人数增加8000人至20.8万人，略低于市场预期的21.3万人，前一周数据则被上修至20万人。

（来源：FX168）

此外，反映劳动力市场趋势的四周移动平均值降至211,750，低于前值217,500，并创下自2024年4月下旬以来的最低水平。与此同时，续请失业金人数升至191.4万人，高于此前修正后的185.8万人，也略高于预期的190万人。

本周公布的数据呈现出一定“冷热不均”。此前的报告显示：11月职位空缺下降幅度超过预期，且12月私人就业增长低于市场预测。

美市盘中，现货黄金自低位持续拉升，升至日高4466.56美元/盎司附近，较日低拉升近60美元。

（现货黄金日线图，来源：FX168）

在黄金由跌转涨之际，其他贵金属方面维持跌势：现货白银下跌下跌约2.5%，交投于76.255美元/盎司一线；现货铂金下跌1.8%，交投于2254美元/盎司一线；现货钯金下跌0.2%至1716美元/盎司。

（现货白银日线图，来源：FX168）

外部市场方面，周四美元指数走强，进一步压制以美元计价的贵金属价格表现。与此同时，原油价格走高至约57美元/桶附近，市场风险偏好有所回暖，而美国10年期国债收益率维持在4.16%左右的相对高位区间，也在一定程度上抬升了持有黄金等非生息资产的机会成本。

眼下，市场正在等待周五公布的美国非农就业数据，以进一步判断美联储货币政策路径。路透调查预计，美国12月新增非农就业人数为6万人，略低于前值6.4万人；失业率预计从4.6%小幅回落至4.5%。目前市场对2026年美联储降息预期仍维持在两次降息左右。

由于黄金属于不生息资产，通常在低利率环境下更具吸引力，因此利率预期对金价影响显著。

地缘政治因素也在不断放大市场的避险逻辑。近期事件包括：两艘与委内瑞拉相关的油轮在大西洋被扣押；此外，有报道称美国国务卿鲁比奥计划下周与丹麦领导层会面讨论格陵兰问题，市场对地缘摩擦进一步升温保持警惕。

在机构观点方面，汇丰银行（HSBC）最新预计，在地缘风险与财政债务持续攀升的背景下，黄金价格有望在2026年上半年触及5000美元/盎司关口。

从技术面角度观察，2月黄金期货多头的下一上行目标，是推动价格收盘站上关键阻力位并突破合约与历史高点附近的4584.00美元，从而进一步打开上行空间。相对而言，空头的下一下行目标则是将金价压制并跌破关键技术支撑位4284.30美元，以确认更强的回调趋势。短线来看，市场第一道阻力位出现在隔夜高点4475.20美元，随后是4500.00美元的心理关口；支撑方面，日内低点4415.00美元构成初步支撑，其后是4400.00美元的整数关口支撑。整体而言，Wyckoff市场评级为7.0，显示黄金多头仍占据一定优势，但短线仍需警惕再平衡卖盘引发的波动放大。

白银方面，3月白银期货本周的价格走势正在使市场开始警惕日线图上可能形成“看跌双顶”反转形态的风险。若该形态进一步确认，白银短线可能面临更明显的技术性调整压力。多头的下一上行目标，是推动收盘价突破并站稳历史高点82.67美元上方，以强化上升趋势；而空头的下一下行目标，则是推动收盘价跌破上周低点69.225美元，以确立更深的回调区间。短线阻力位首先位于77.00美元，其后为77.50美元；支撑位则先看日内低点73.53美元，随后关注72.50美元。Wyckoff市场评级同样为7.0，意味着白银整体趋势仍偏强，但结构性风险信号已经出现。

总体而言，在年度指数再平衡引发的被动卖盘压力之下，金银价格短线可能继续承压并伴随更高波动。若指数资金调整在未来几个交易日完成、市场抛压逐渐消退，贵金属或将在下周迎来新的资金再配置窗口，但白银在技术形态上仍需重点观察“双顶”风险是否进一步强化。

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