黄金（局部）峰值已迫在眉睫 - 道明证券

道明证券高级商品策略师丹尼尔-加利（Daniel Ghali）指出，宏观基金的大幅清仓凸显了黄金价格的衰退，这与宏观基金从极端水平清仓导致的衰退的历史规律非常吻合，过去十年间平均衰退幅度在7%-10%之间。

价格行动迫使 CTA 重回 "最大头寸 "规模

"然而，此后强劲的价格走势并不那么典型--特点是Comex黄金的未平仓合约同时下降，尽管在计入ETF后几乎没有定向的货币经理空头，西方和中国的ETF持续撤资，同时上海交易员在过去几周的交易行为发生了明显变化。"

"我们现在预计买盘即将枯竭。与俄罗斯发射弹道导弹相关的避险需求已经冲击了支持价格的动能，但短期内可能不得不逆转。从宏观角度来看，美联储的贴现路径不再可能导致'过度宽松'的政策立场，这表明宏观基金利息不太可能向极端水平回归。"

"价格行动终于足够强劲，迫使 CTA 重回有效的'最大多头'仓位规模，这表明我们雷达上的每一个趋势信号都已指向多头，进而将封顶后续的 algo 买入活动。而且，中国的 TINA 交易仍在逆转，这表明亚洲的需求无法挽救这一天。白银的资金流设置明显更优越"。