沃尔玛股票为何在营收超预期的财报后大跌9%？

截至2026年7月31日的2027财年第二季度，沃尔玛总营收同比增长5.9%至1879.37亿美元，高于市场预期的1868.7亿美元；调整后每股收益为0.81美元，也超过分析师预期的0.74美元。

公司营业利润达到93.83亿美元，同比增长28.8%，毛利率同比提升0.96个百分点至25.4%。沃尔玛美国业务净销售额增长3.5%至1252亿美元，营业利润增长20.6%至81亿美元。全球电商销售额同比增长23%，其中美国电商业务增长24%，继续成为重要的收入来源。

强劲的季度表现也促使沃尔玛上调全年展望。公司目前预计2027财年净销售额增长4%至5%，高于此前3.5%至4.5%的预测；调整后营业利润预计增长7%至8.5%，此前预期为6%至8%。

尽管多项指标超过预期，市场并没有因此提高对沃尔玛的估值，反而将注意力集中在美国核心业务增速放缓、消费者支出承压以及未来利润可能受到挤压等问题上。

第二季度，沃尔玛美国同店销售额在剔除燃油后仅增长2.6%，低于华尔街预期的3.7%至3.8%，也是2020年以来最慢的季度增速。该指标连续第二个季度放缓，成为本次财报中最令投资者失望的数据。

药房业务是主要拖累因素之一，联邦药品定价政策压低了部分处方药收入，同时，过去两年由GLP-1疗法带来的增长动力也开始减弱。

与此同时，沃尔玛美国门店客流量增速放缓至1.5%，平均客单价仅增长1.1%，明显低于去年同期的3.1%。消费者仍在购物，但会更加关注价格，并减少部分非必需品支出。

高油价也进一步压缩了家庭预算，沃尔玛首席财务官John David Rainey表示，当汽油价格升至每加仑4美元以上时，消费者会受到明显的心理影响，在不同生活必需品之间进行更多取舍。公司目前预计，燃油成本将比此前预测增加约20亿美元，这不仅影响顾客购买力，也会抬高沃尔玛自身的物流和配送费用。

作为美国最大的零售商，沃尔玛一直被视为观察消费环境的重要窗口。同店销售增速降至六年低点，意味着即使是拥有低价优势的沃尔玛，也开始感受到消费者支出放缓的压力。

为了吸引更注重价格的消费者，沃尔玛计划利用约29亿美元关税退款，对牛肉、饮料、零食及日用百货等约1.1万种商品实施降价。公司希望通过牺牲部分短期利润换取更高销量，并进一步扩大市场份额。

不过，这笔关税退款属于一次性收益，而降价带来的利润压力可能持续更长时间。尽管商品价格下调有助于提升客流，但如果销量增长不足以抵消毛利率下降，沃尔玛未来几个季度的盈利能力可能受到影响。

同时管理层给出的第三季度指引进一步加重了这种担忧，沃尔玛预计第三季度净销售额增长3%至3.75%，低于华尔街预期的4.8%；调整后每股收益预计为0.62至0.64美元，也低于分析师预期的0.68美元。

第三季度涵盖返校季，并开始为年底假日购物季做准备，因此其表现对全年业绩尤为重要。偏弱的指引表明，第二季度采取的降价措施以及燃油成本上升，可能继续影响短期利润。

沃尔玛虽然将全年调整后每股收益指引从2.75至2.85美元上调至2.80至2.87美元，但仍低于市场预期的约2.90美元。

来源：TradingView

从日线走势来看，沃尔玛股价单日下跌9.15%，收于103.84美元，并伴随成交量显著放大，说明此次下跌具有较强的资金抛售特征，并非普通的缩量调整。股价不仅跌破近期形成的上升趋势线，也同时失守20日均线112.50美元和60日均线114.50美元，短期趋势已经重新转为空头。

斐波那契扩展显示，股价目前已经跌破104.12美元的0.5位置，下一处重要支撑位在100.83美元附近，同时100美元也是较强的整数心理关口。如果该区域能够守住，股价可能在超卖状态下出现技术性反弹；若后续放量跌破100.83美元，则调整目标可能进一步下移至96.14美元，极端情况下还需防范向90至92美元区域回落。

动能方面，14日RSI已经下降至29.78，进入传统意义上的超卖区间，说明短期继续追空的风险正在增加，股价随时可能出现超跌反弹。不过，RSI跌破30并不等于已经见底，目前指标仍明显低于其均线49.80，尚未形成底背离或重新站上30的反转确认，因此反弹暂时只能视为弱势修复。

上方首先关注104.12至107.42美元区域，股价只有重新站上107.42美元，才能初步缓解破位压力；进一步阻力位于111.49美元，而20日与60日均线构成的112.50至114.50美元区间是更关键的压力带。只有放量收复这一区域，短期趋势才有机会重新转强。