标普关上大门，以下是将SpaceX IPO列入投资黑名单或强烈担忧的机构
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SpaceX计划以1.77万亿美元估值进行IPO，募资750亿美元，可能创下全球IPO纪录。然而，标普公司拒绝为其修改快速纳入指数规则，意味着SpaceX上市一年内难以被动追踪资金持有。丹麦养老基金Akademiker Pension以估值“严重虚高”和治理结构“灾难性”为由将其列入黑名单，认为合理估值不应超过1万亿美元。纽约州、纽约市审计长及加州公共雇员退休系统等合计管理资产超1万亿美元的机构，联名致信马斯克，对SpaceX的超级投票权、股东权利限制等治理结构表达“严重担忧”。尽管高盛预测其AI业务将大幅增长，但晨星公司通过折现现金流模型测算，认为SpaceX公允价值仅7800亿美元，并警告xAI业务存在价值毁灭风险。
TradingKey - 美东时间6月12日，SpaceX将以1.77万亿美元估值登陆纳斯达克，募资750亿美元，刷新全球IPO纪录。然而就在IPO前夕，标普公司率先关上大门。6月4日，标普明确拒绝为SpaceX等超大型IPO修改快速纳入规则。
这意味着这家史上最大IPO的公司，至少在上市一年后才能被纳入标普500指数，且仍需满足现行盈利与流通股要求。追踪标普500的数万亿美元被动资金，在可预见的未来将无法持有SpaceX。
与此同时，一些机构正以不同方式表达对SpaceX IPO的"不信任票"。
丹麦养老基金将SpaceX列入黑名单
5月29日，管理约250亿美元的丹麦Akademiker Pension养老基金将SpaceX列入投资黑名单，理由为估值“严重虚高”及治理结构“灾难性”。
首席投资官Anders Schelde称，合理估值“不应超过1万亿美元”，定价由马斯克“叙事驱动”，投资者被要求为一家高度不确定的公司接受“史无前例的低风险溢价”。该基金的黑名单覆盖IPO认购、二级市场交易及被动指数持仓。
三大公共养老金联名致信马斯克
5月14日，纽约州审计长Thomas DiNapoli、纽约市审计长Mark Levine与加州公共雇员退休系统（CalPERS）首席执行官Marcie Frost联合致信马斯克，对SpaceX治理结构表达“严重担忧”。三家机构合计管理资产超1万亿美元。
联名信反对焦点包括：马斯克仅持约42%股权却通过超级投票权控制79%至85%投票权；罢免马斯克需其本人同意；股东索赔通过强制仲裁排除集体诉讼；持股3%以上方可提起衍生诉讼，按IPO估值门槛高达数百亿美元。
信中称此为“美国公开市场此类规模上有史以来最有利于管理层的治理结构”，敦促SpaceX在最终招股书前进行实质性修订。三家机构已开始审查持仓权限，但未声明已禁止投资SpaceX。
SpaceX估值分歧：高盛看多百倍增长，晨星警告价值毁灭
晨星公司分析师Nicolas Owens通过折现现金流模型测算，SpaceX公允价值仅7800亿美元，其中太空发射及星链业务约6110亿美元，AI业务约1700亿美元。报告指出，xAI的商业模式尚未得到验证，存在价值毁灭风险。
而作为IPO牵头承销商的高盛（GS），在路演文件中预测SpaceX的AI业务营收将从2025年32亿美元增至2030年3220亿美元。与晨星的判断形成根本分歧。
