TradingKey 上周市场回顾与分析

TradingKey - 宏观经济概览：2026年的第一个完整交易周主要受到关键劳动力市场数据的驱动。2026年1月9日发布的2025年12月就业形势报告显示，美国雇主在12月仅增加了5万个就业岗位，失业率降至4.4%。这标志着2025年年度就业增长显著放缓，月均增加4.9万个岗位，而2024年为月均16.8万个。薪资增长保持强劲，过去三个月增长了4.1%，而据报道通胀率已降至近五年来的最低水平。12月服务业采购经理人指数（PMI）也显示出持续扩张，但增速有所放缓，从11月的54.1降至52.5。地缘政治方面，受2026年1月5日美国干预委内瑞拉局势影响，原油价格微涨，金价走高。十年期国债收益率小幅上行，反映了市场对财政和通胀的持续担忧。

市场表现综述：美国股市录得稳健涨幅，从2025年最后一周的跌势中反弹。道琼斯工业平均指数、Nasdaq和标准普尔500指数全周分别收涨2.3%、1.9%和1.6%。道琼斯工业平均指数冲破49,000点大关，标准普尔500指数也创下历史新高。以罗素2000指数为代表的小盘股飙升4.6%，预示着市场广度正在扩大。能源、公用事业、工业和材料板块均走高。

关键事件分析：2025年12月的就业报告是本周的主要驱动力。尽管通胀仍高于目标水平，但失业率的下降和就业增长的趋于温和，支撑了投资者对美联储今年晚些时候可能降息的乐观情绪。然而，2025年12月30日发布的2025年12月FOMC会议纪要显示，委员会成员在未来利率决策上缺乏一致意见，部分成员倾向于在较长时间内维持当前利率。2025年12月的消费者价格指数（CPI）定于2026年1月13日（周二）发布，不在此次报告期内。

资金流向与情绪：在投资者情绪激增和积极撤出避险资产的推动下，全球风险资产展开反弹。2026年1月5日，CBOE波动率指数（VIX）降至14.51，反映出市场环境相对平静。在截至2025年12月31日的一周内，美国股票基金录得155亿美元的资金净流入，随后一周大盘股基金吸引了372亿美元，表明风险偏好正在发生转变。然而，截至2025年12月30日的一周，长期共同基金估计录得49亿美元的资金流出。

总体评估：受积极的投资者情绪和预示美联储今年晚些时候可能采取更宽松立场的就业报告推动，市场在2026年开局表现出强劲的看涨动能。此次反弹具有广泛的基调，其中小盘股表现尤为强劲。然而，市场对通胀和未来降息路径仍持谨慎态度。

下周关键市场驱动因素及投资展望

即将发生的事件：2026年1月13日（周二）发布的2025年12月消费者价格指数（CPI）将是一个关键数据点，将影响通胀预期和美联储的货币政策前景。此外，财报季也将拉开帷幕，已有数家公司计划发布财报。

市场逻辑预测：市场可能会对通胀数据保持高度敏感，因为任何出人意料的数据都可能导致市场重新评估预期降息的时机和幅度。经济数据的持续放缓，若能与持续增长的迹象达成平衡，将支撑目前的看涨情绪。

策略与配置建议：投资者应保持多元化的投资组合，同时有选择地增加对周期性板块的配置，这些板块有望从经济背景改善和美联储潜在的宽松政策中获益。鉴于小盘股开局强劲，可以考虑对该细分板块进行战术性配置。考虑到地缘政治因素和基建支出，建议超配工业和能源板块。

风险提示：关键风险包括通胀数据可能意外上行，这可能导致市场对美联储的预期进行鹰派重新定价。地缘政治紧张局势，特别是涉及能源供应的局势，也可能引发波动。年初强劲的市场反弹也需要警惕潜在的获利回吐。