财务亮点

 TradingKey - 收入：二季度收入达到449.1亿美元，超过市场预期的439.8亿美元。尽管同比下降10.5%，但得益于资本市场强劲表现，收入仍实现超预期增长，展现了公司在复杂市场环境下的稳健运营能力。

每股收益(EPS)：二季度每股收益为5.24美元，超过市场预期的4.47美元。其中，7.74亿美元的所得税利益为每股收益贡献了0.28美元。即便剔除此项影响，调整后每股收益仍达4.96美元，超出预期，反映了公司盈利能力的韧性。

净利息收入(NII)：二季度净利息收入为233亿美元，略低于市场预期的235.9亿美元，但同比增长2%。更值得关注的是，公司上调了全年净利息收入指引至约955亿美元，较此前预测增加10亿美元，彰显了对未来业绩的信心。

信用损失准备金：二季度信用损失准备金为28亿美元，低于市场预期的31.4亿美元，同比下降 7%，显示出银行的贷款组合在经济不确定性下的韧性。这是一个积极的信号，表明银行在风险管理方面表现良好。

资本市场表现亮眼：各业务分部收入表现强劲，在资本市场的表现尤为突出，尤其是在全球市场波动加剧的情况下：

· 固定收益交易收入：57亿美元，超过市场预期52亿美元，同比增长14%。

· 股票交易收入：32亿美元，达到市场预期，同比增长15%。

· 投资银行费用：25亿美元，超过市场预期20.5亿美元，同比增长7%。

未来展望

首先，摩根大通预计2025年全年净利息收入（NII）约955亿美元，较此前上调10亿美元，包含市场相关NII约35亿美元，NII指引反映了对利率环境和贷款增长的乐观预期，显示银行对经济稳定的信心。其次，调整后费用约955亿美元，受美元走弱影响但对净收入中性；调整后费用的中性影响表明公司在成本管理上的精准把控，即使美元走弱也未显著侵蚀盈利能力。第三信用卡净坏账率预计约为3.6%，反映消费者信用稳定。

在最近的财报电话会议中，摩根大通首席执行官杰米·戴蒙对美国经济表达了谨慎乐观的看法。他指出，税制改革和潜在的资本管制宽松有望刺激经济活动，消费者信心依然稳健，消费支出持续推动信用卡和存款业务的收入增长。2025年上半年，实际消费支出较2024年下半年略有下降但仍保持正增长，名义消费支出小幅上升，劳动力市场保持韧性，失业率稳定在4.1%。

然而，戴蒙也警告，关税加剧和地缘政治不确定性可能引发市场波动。这可能短期内提振交易收入，但同时可能增加信用风险和拨备需求。管理层还透露，公司正积极探索代币化存款和稳定币（如JPMD）等创新举措，以应对金融科技的竞争压力。此举反映了摩根大通对数字资产和区块链技术潜力的战略布局，旨在开辟新的收入来源，以适应快速发展的金融科技生态。

综上所述，摩根大通在经济不确定性下的乐观指引凸显其市场领导力和运营韧性。NII上调反映了对利率和贷款增长的精准判断，而费用控制显示了卓越的成本管理能力。JMPD相关战略不仅是防御性应对金融科技挑战，更可能通过区块链技术创新重塑支付和结算业务，增强长期竞争力。消费者信用的稳定性与多元化收入来源为其提供了缓冲，足以应对外部风险。

摩根大通（JP Morgan）2025财年第二季度财报前瞻

【JPMorgan Chase & Co.（JPM）股价走势，来源：TradingKey】

市场预期

TradingKey - JPMorgan Chase & Co.（JPM）计划于2025年7月15日（星期二）美国东部时间上午7:00盘前发布其2025财年第二季度财报，并于随后上午8:30举行财报电话会议。作为全球领先的金融机构之一，摩根大通的季度财报备受市场瞩目。2025年第二季度，全球经济面临利率波动、贸易政策不确定性以及地缘政治风险等多重挑战，这些因素将显著影响其业绩表现。以下是对摩根大通第二季度收入和每股收益（EPS）的市场预期，以及投资者关注的五大关键领域。

【JPMorgan Chase & Co.业绩表现预期】

投资者关注的重点

• 利率预期变化对净利息收入（NII）的影响：净利息收入（NII）是摩根大通盈利能力的核心支柱，直接受到美联储利率政策的影响。随着2025年全球经济环境的不确定性加剧，投资者将密切关注利率预期变化对NII的驱动作用。美联储的货币政策调整可能导致贷款和存款利差的扩大或收窄，从而影响银行的净利息收入表现。
• 贷款需求和信用质量：在全球经济增长可能放缓的背景下，贷款需求和信用质量成为投资者关注的焦点。关键指标包括净冲销率（net charge-offs）和信用损失准备金（allowance for credit losses），这些数据反映了摩根大通对潜在不良贷款风险的管理能力。投资者将评估公司在经济不确定性下的贷款组合韧性，以及其是否能有效平衡增长与风险控制。
• 投资银行和交易收入：摩根大通的投资银行和交易业务是其收入的重要组成部分，但高度依赖市场波动和经济环境。2025年第二季度，全球市场波动加剧可能为交易业务带来机遇，同时也伴随着风险。投资者将关注公司在资本市场活动中的表现，特别是股票、固定收益和并购顾问等领域的收入表现，以评估其在动荡市场中的盈利能力。
• 管理层的经济展望：摩根大通首席执行官杰米·戴蒙（Jamie Dimon）在财报电话会议上的经济展望历来备受关注。投资者期待他就利率走势、通胀压力、地缘政治风险及全球经济前景发表见解。此外，近期摩根大通推出的JPMD项目也可能成为讨论焦点，投资者将关注戴蒙是否会透露更多关于该项目的战略意义及未来发展计划。

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