鲍威尔时代落幕：美联储“防御型”监管将转向？ “最亲加密”的沃什会带什么

鲍威尔对于加密货币的政策立场看似变化无常，时而支持，时而反对，其实都没有脱离“相同活动，相同规则”这一核心原则，主要体现在三个方面，分别是比特币 (BTC)、稳定币、CBDC。

比特币

比特币究竟是什么？商品还是证券？美国监管此前持不同态度，SEC与CFTC持不同的看法，导致监管混乱。对于比特币的定性，鲍威尔始终清晰且稳定，始终认为比特币是一种投机性的资产，更像是“黄金的替代品”而非美元的竞争者。此外，他一贯强调保护消费者，认为比特币的高波动性大，而且缺乏政府保险保障，投资者应有承担全部损失的心理准备。

稳定币

在鲍威尔看来，稳定币具备成为主流支付工具的潜力，但是它对金融稳定也存在潜在威胁。对于《CLARITY 法案》，鲍威尔今年多次表态支持国会通过，但也强调稳定币发行商应接受类似银行的审慎监管，而且要满足严格的审计要求。

数字美元

尽管许多国家的中央银行推出数字货币，但是鲍威尔始终采取了高度审慎的态度，表示美联储不会单方面发行数字美元，除非国会明确授权。尽管主席任期将满，鲍威尔仍表示他对数字美元的“收益是否大于成本”持保留意见。

鲍威尔讲究“防御型监管”，其核心在于建立防火墙，防止加密市场的波动传染给传统银行；而沃什则更倾向于将数字资产视为现代金融体系的一部分，这也导致他们在比特币、稳定币等方面存在天差地别，具体如下：

沃什称比特币为“货币政策的监测器”，而且持有超 1 亿美元加密货币相关投资。他的上任被视为加密货币正式获得“合法宏观资产”地位的里程碑，有望吸引更多传统退休基金与保险资金进场。沃什排斥CBDC，倾向于支持私营部门发行的稳定币，此举有利于加速 《CLARITY 法案》 的最终立法。

沃什的上任极有可能改变美联储降息预期，这也成为市场的最大期待。在沃什看来，AI 带来的生产力提升是“结构性通胀抑制因素”，这意味着如果 AI 抑制了通胀，美联储就可以在经济强劲时依然采取降息政策，而低利率环境通常会推升稀缺资产的估值，而比特币价格有望重返10万美元关口。

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