Cuộc họp công bố kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Global Partners (GLP): EBITDA điều chỉnh đạt 122,9 triệu USD

Điểm nhấn chính

• Lợi nhuận ròng quý 3/2026 tăng lên 52,4 triệu USD từ mức 29,0 triệu USD của cùng kỳ năm trước. EBITDA điều chỉnh tăng lên 122,9 triệu USD so với mức 98,8 triệu USD.
• Biên lợi nhuận gộp từ sản phẩm mảng Bán buôn tăng 33,4 triệu USD lên 111,4 triệu USD, nhờ điều kiện thị trường thuận lợi hơn đối với xăng và sản phẩm chưng cất. Mức tăng này đã bù đắp phần sụt giảm từ kết quả của mảng GDSO.
• Biên lợi nhuận gộp từ sản phẩm mảng GDSO giảm 8,3 triệu USD xuống 210,6 triệu USD do giá bán lẻ tại cây xăng tăng cao gây áp lực lên nhu cầu nhiên liệu. Biên lợi nhuận phân phối xăng giảm 8,0 triệu USD xuống 136,8 triệu USD.
• Dòng tiền có thể phân phối điều chỉnh đạt 70,3 triệu USD, so với mức 53,3 triệu USD trong quý 3/2025. Tỷ lệ bao phủ phân phối duy trì ở mức khả quan là 2,3 lần.
• Global Partners đã nâng mức phân phối tiền mặt hàng quý trong 20 quý liên tiếp lên 0,7850 USD trên mỗi đơn vị phổ thông, tương đương 3,14 USD quy năm.
• Ban lãnh đạo đã tăng phạm vi dự báo chi phí vốn duy trì cả năm 2026 thêm 5 triệu USD lên 65 triệu - 75 triệu USD. Dự báo chi phí vốn mở rộng được giữ nguyên ở mức 75 triệu - 85 triệu USD, không bao gồm các thương vụ mua lại.

Dữ liệu tài chính chủ chốt

Kết quả kinh doanh và hoạt động

Mảng Bán buôn là động lực chính thúc đẩy lợi nhuận. Biên lợi nhuận sản phẩm tăng từ 78,0 triệu USD lên 111,4 triệu USD. Biên lợi nhuận xăng và nguyên liệu phối trộn xăng tăng 14,3 triệu USD lên 75,8 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận sản phẩm chưng cất và các loại dầu khác tăng 19,1 triệu USD lên 35,6 triệu USD.

Biên lợi nhuận sản phẩm mảng GDSO giảm xuống 210,6 triệu USD. Biên lợi nhuận phân phối xăng giảm xuống 136,8 triệu USD, chủ yếu do sản lượng thấp hơn. Biên lợi nhuận hoạt động cây xăng, bao gồm cửa hàng tiện lợi, đồ ăn chế biến sẵn, hàng tạp hóa và thu nhập cho thuê, nhìn chung ổn định ở mức 73,8 triệu USD, giảm 0,3 triệu USD.

Ban lãnh đạo cho biết giá bán lẻ nhiên liệu cao hơn đã khiến người tiêu dùng tiết kiệm chi tiêu xăng dầu. Số lượng giao dịch tại cửa hàng tiện lợi giảm, nhưng giá trị giỏ hàng trung bình lại tăng, giúp hiệu quả hoạt động của chuỗi cửa hàng tiện lợi duy trì ở mức gần như đi ngang. Global Partners kết thúc quý với 1.489 cây xăng và cửa hàng tiện lợi, không bao gồm 69 điểm bán thuộc liên doanh Spring Partners Retail.

Biên lợi nhuận sản phẩm mảng Thương mại tăng 0,1 triệu USD lên 71,0 triệu USD, một phần phản ánh điều kiện thị trường nhiên liệu hàng hải thuận lợi hơn.

Chi phí hoạt động giảm do chi phí bảo dưỡng và sửa chữa kho cảng thấp hơn đã bù đắp cho mức tăng chi phí mảng GDSO, chủ yếu là phí thẻ tín dụng. Chi phí SG&A tăng do chi phí lương và phúc lợi cao hơn, thù lao khuyến khích tùy ý và các chi phí khác.

Tính đến ngày 30 tháng 9, tỷ lệ đòn bẩy theo hợp đồng tín dụng của công ty đạt khoảng 2,8 lần nợ vay chịu lãi trên EBITDA. Global Partners có 99,0 triệu USD dư nợ trên hạn mức tín dụng tuần hoàn vốn lưu động và 144,5 triệu USD trên hạn mức tín dụng tuần hoàn.

Trong quý 3, công ty đã mua lại toàn bộ các đơn vị ưu đãi lãi suất cố định Series B 9,5% đang lưu hành, giảm 75 triệu USD vốn cổ phần ưu đãi khỏi cơ cấu vốn. Sau khi kết thúc quý, công ty đã gia hạn kỳ hạn hợp đồng tín dụng thêm hơn ba năm đến tháng 10 năm 2031, đồng thời duy trì hạn mức tín dụng tuần hoàn vốn lưu động 1 tỷ USD và hạn mức tín dụng tuần hoàn 500 triệu USD.

Dự báo của Ban lãnh đạo

Global Partners hiện dự báo chi phí vốn duy trì cả năm 2026 ở mức 65 triệu - 75 triệu USD, cao hơn 5 triệu USD so với phạm vi trước đó. Dự báo chi phí vốn mở rộng vẫn giữ nguyên ở mức 75 triệu - 85 triệu USD, không bao gồm các thương vụ mua lại.

Ban lãnh đạo cho biết các ước tính này phụ thuộc một phần vào tiến độ hoàn thành dự án, tính sẵn có của thiết bị và nhân lực, thời tiết, cùng các sự kiện hoặc cơ hội ngoài dự kiến đòi hỏi phải bảo dưỡng hoặc đầu tư thêm.

Rủi ro và các yếu tố cần theo dõi

• Ban lãnh đạo dự kiến tình trạng bù hoãn bán sâu trên đường cong định giá kỳ hạn của sản phẩm sẽ làm tăng chi phí nắm giữ hàng tồn kho đã phòng ngừa rủi ro trong các kỳ tới.
• Giá bán lẻ tại cây xăng tăng cao đã làm giảm nhu cầu nhiên liệu trong quý, tạo ra sự nhạy cảm kéo dài về sản lượng nếu mức giá cao tiếp tục duy trì.
• Thời điểm giải ngân chi phí vốn vẫn phụ thuộc vào nguồn cung thiết bị và nhân lực, điều kiện thời tiết cũng như tiến độ triển khai dự án.
• Ban lãnh đạo nhận định hoạt động M&A mảng bán lẻ diễn ra sôi động nhưng có tính cạnh tranh cao. Công ty cho biết sẽ tiếp tục tập trung vào các giao dịch gia tăng giá trị với tỷ suất sinh lời hấp dẫn.

Điểm nhấn phiên hỏi đáp với chuyên viên phân tích

Khi được hỏi về hành vi của người tiêu dùng, Gregory Hanson cho biết giá bán lẻ cao hơn đã ảnh hưởng đến sản lượng nhiên liệu do khách hàng có xu hướng tiết kiệm. Tại các cửa hàng, lượng giao dịch giảm nhưng quy mô giỏ hàng tăng lên, giúp kết quả của chuỗi cửa hàng tiện lợi gần như đi ngang.

Trước câu hỏi liệu giá cao hơn có tạo ra cơ hội mua lại các đơn vị vận hành độc lập đang gặp khó khăn tài chính hay không, Eric Slifka cho biết hoạt động M&A hiện tại dường như không chịu sự thúc đẩy chủ yếu từ áp lực tín dụng hay định giá. Ông nhận định mảng bán lẻ còn phân mảnh với nhiều cơ hội tiềm năng, nhưng nhấn mạnh vào tính kỷ luật trong giao dịch và mức sinh lời hấp dẫn. Các thương vụ mua lại kho cảng ít diễn ra hơn nhưng nhìn chung có quy mô lớn hơn, trong khi công ty vẫn tiếp tục đầu tư vào mạng lưới hiện hữu.

Toàn văn biên bản cuộc họp công bố kết quả kinh doanh

Toàn văn cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh

Phần trình bày của ban lãnh đạo

Operator

Good day, everyone, and welcome to the Global Partners Third Quarter 2026 Financial Results Conference Call. Today's call is being recorded.

With us from Global Partners are President and Chief Executive Officer, Mr. Eric Slifka; Chief Financial Officer, Mr. Gregory Hanson; Chief Operating Officer, Mr. Mark Romaine; and Chief Legal Officer, Ms. Kristin Seabrook.

At this time, I would like to turn the call over to Ms. Seabrook for opening remarks. Please go ahead.

Kristin Seabrook

Good morning, everyone, and thank you for joining us. Today's call will include forward-looking statements within the meaning of federal securities laws, including projections and expectations concerning the future financial and operational performance of Global Partners. No assurances can be given that these projections will be attained or that these expectations will be met. Our assumptions and future performance are subject to a wide range of business risks, uncertainties and factors, including supply and demand, which could cause actual results to differ materially as described in our filings with the Securities and Exchange Commission. Global Partners undertakes no obligation to revise or update any forward-looking statements.

Now it's my pleasure to turn the call over to our President and Chief Executive Officer, Eric Slifka. Eric?

Eric Slifka

Thank you, Kristin, and good morning, everyone. Our third quarter results underscore the strength of Global's integrated liquid energy model. Our presence across the supply chain provides multiple sources of earnings and the flexibility to adapt to changing market conditions. We saw the benefit of that model this quarter. Solid execution across our terminal network and wholesale business more than offset lower retail fuel volumes as higher price pump -- higher pump prices weighed on demand and our station operations held steady.

We do not rely on any single segment or market dynamic to drive performance. It's that balance that helps us manage through different market environments and gives Global the ability to capture opportunities across the business.

We are also in a strong position to invest in the future. We remain disciplined in how we deploy capital, whether we are investing in our existing assets or pursuing opportunities that strengthen our platform and generate attractive long-term returns for unitholders.

Turning to our distribution. Last month, our Board approved our 20th consecutive quarterly distribution increase, raising the quarterly cash distribution to $0.7850 per common unit or $3.14 on an annualized basis. The distribution will be paid on November 13 to unitholders of record as of November 9. We believe that track record reflects the strength and consistency of the business and our priority of returning capital to unitholders.

Our commitment to the communities we serve remains an important part of who we are. We have committed more than $200,000 to community action agencies and nonprofits to assist with home heating oil efforts in New England this winter. This builds on our long-standing efforts to help families meet their heating needs with direct contributions that allow these organizations to put the funds where they can have the greatest impact.

Now let me turn the call over to Greg for the financial review. Greg?

Gregory Hanson

Thank you, Eric, and good morning, everyone. As we review the numbers, unless otherwise noted, all comparisons will be with the third quarter of 2025. Net income in the third quarter of 2026 was $52.4 million versus $29 million in the prior year period. EBITDA was $120.8 million in the third quarter versus $97.1 million in '25, and adjusted EBITDA was $122.9 million compared with $98.8 million.

Distributable cash flow was $70.1 million in the third quarter of '26 compared with $53 million and adjusted DCF was $70.3 million versus $53.3 million. We continue to maintain a healthy distribution coverage at quarter end of 2.3x.

Moving to our segment details. GDSO segment product margin decreased $8.3 million to $210.6 million in the quarter. Product margin from gasoline distribution was down $8 million to $136.8 million, primarily due to a decrease in volumes sold.

Station operations product margin, which includes convenience store and prepared food sales, sundries and rental income, decreased $300,000 to $73.8 million in the third quarter of 2026.

At quarter end, our GDSO portfolio of fueling stations and c-stores consisted of 1,489 sites, exclusive of the 69 sites under our Spring Partners Retail joint venture.

Turning to our Wholesale segment. Third quarter product margin increased $33.4 million to $111.4 million, primarily reflecting more favorable market conditions in gasoline and distillates, with product margin from gasoline and gasoline blendstocks increasing $14.3 million to $75.8 million and product margin from distillates and other oils increasing $19.1 million to $35.6 million.

In our Commercial segment, product margin increased $0.1 million to $71 million due in part to more favorable market conditions in bunkering.

We are pleased with our results in the quarter. Our integrated system provides us with multiple sources of revenue generation, and our team has demonstrated strong execution in capturing value in a dynamic market environment. We continue to expect the current steep backwardation in the forward product pricing curve to increase the cost of carrying our hedged inventory in future periods, and we remain focused on disciplined inventory management, driving growth across our segments and efficient operations.

Turning to the expense side. Operating expenses decreased $1.4 million in the third quarter to $131.1 million, reflecting lower expenses associated with our terminal operations, largely in maintenance and repair expenses, offset by higher expenses related to our GDSO operations, mostly in credit card fees.

SG&A increased $3.1 million to $79.4 million, consisting of increases in wages and benefits, discretionary incentive comp and various other expenses, offset by a decrease in maintenance and repair expenses.

Interest expense decreased $1.9 million to $31.4 million, partially due to lower average balances on our working capital revolving credit facility.

CapEx in the third quarter was $41.9 million, consisting of maintenance CapEx of $19.3 million and expansion CapEx of $22.6 million, primarily related to investments in our gasoline station business.

For full year 2026, we now expect maintenance CapEx in the range of $65 million to $75 million, up $5 million from our previous range, with expansion CapEx, excluding acquisitions, unchanged at $75 million to $85 million. Our current CapEx estimates depend in part on the timing of project completions, availability of equipment and labor, weather and any unforeseen events or opportunities that require additional maintenance or investment.

Our balance sheet remains strong. As of September 30, leverage as defined in our credit agreement as funded debt to EBITDA was approximately 2.8x, and we maintained ample excess capacity under our credit facilities. We had $99 million outstanding on our working capital revolver and $144.5 million outstanding on our revolving credit facility.

During the third quarter, we redeemed all of our outstanding 9.5% Series B fixed rate preferred units, eliminating $75 million of preferred equity from our capital structure. And subsequent to quarter end, we amended our credit agreement, extending its maturity by more than 3 years to October 2031, while maintaining our $1 billion working capital revolving credit facility and our $500 million revolving credit facility.

Let me turn the call back to Eric for his closing comments. Eric?

Eric Slifka

Thanks, Greg. As we look forward, our focus is straightforward: execute well, build on the strengths of our integrated platform and continue positioning Global for long-term growth. We have a strong foundation, a proven operating model and a team that knows how to navigate a dynamic market. We're excited about the opportunities ahead and remain focused on creating lasting value for our unitholders.

With that, Greg, Mark and I will be happy to take your questions. Operator, please open the line for Q&A.

Operator

[Operator Instructions] Our first question comes from the line of Gregg Brody with Bank of America.

Phần hỏi đáp

Gregg Brody

Can you talk a little bit about what you're seeing from the -- on the customer side in terms of their behavior with consumption and how that compares to what data you're seeing across the U.S.?

Gregory Hanson

Gregg, it's Greg Hanson. Yes. I mean, I think overall, we definitely saw an impact from [indiscernible]

Sorry about that. We have a little interference there. Yes, I think overall, we definitely saw an impact on the consumer from higher retail prices on the fuel volume side. I think we were pleasantly surprised how well our -- the consumer did inside our c-stores, basically being flat on the c-store, and we did see some higher transaction baskets in the quarter. Our transactions were down, but the basket size actually increased a little bit overall. So we definitely saw people conserving on the fuel side with the high prices overall. But I think on the c-store side, it was pretty steady overall, which we think is quarter-to-quarter, which was sort of a win in our book overall.

Gregg Brody

Okay. And just I would think -- is this volatility in -- maybe -- are these higher prices potentially creating more opportunities for you to acquire mom-and-pops that are feeling a little strained on the working capital needs here? Or is that a factor?

Eric Slifka

Yes. Greg, it's Eric Slifka. I don't think that that's the opportunity. I just think there is certainly a lot going on. M&A has been very busy. I think there's a lot of opportunity out there. I'm not sure it's being driven by credit issues or pricing per se. It still is at the retail level, it's still a very fragmented business, and there's lots of opportunities there. We continue to look at everything that we can find, but we also want to make sure that we're doing deals that are accretive and have good returns, and we're trying to maintain our discipline. It's still competitive. And then when you look at the terminaling business, there are opportunities there are fewer, but the deals are bigger, and we'll continue to make sure that we're investing through our own network to drive higher returns.

Operator

Thank you. We have reached the end of the question-and-answer session. I would like to turn the floor back over to Mr. Slifka for closing comments.

Eric Slifka

Thank you again for your time today and for your continued interest in Global. We look forward to speaking with you next quarter and wish everybody a great weekend. Thank you all.

Operator

Ladies and gentlemen, this does conclude today's teleconference. You may disconnect your lines at this time. Thank you for your participation, and have a wonderful day.