Cuộc họp công bố kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của NRP: Mức phân phối tăng lên 2,34 USD khi nợ giảm

Các điểm chính

• Natural Resource Partners L.P. đã tạo ra 27 triệu USD lợi nhuận ròng, 44 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và 45 triệu USD dòng tiền tự do trong quý 3 năm 2026.
• Công ty hợp danh này đã tăng khoản phân phối hàng quý lên 2,34 USD trên mỗi đơn vị cổ phần phổ thông, tăng so với mức phân phối 0,75 USD trên mỗi đơn vị được chi trả vào tháng 8 cho quý 2.
• NRP đã trả 13 triệu USD nợ trong quý và cho biết 14 triệu USD còn lại dự kiến sẽ được thanh toán vào tháng tới.
• Mảng Quyền khai thác khoáng sản đã tạo ra 47 triệu USD dòng tiền tự do trong quý và 185 triệu USD trong 12 tháng qua, tiếp tục là nguồn tạo tiền mặt chính của NRP.
• Ban lãnh đạo dự kiến không có thay đổi đáng kể về giá than trong năm 2027 dựa trên các điều kiện hiện tại. Họ cũng cho biết yếu tố cơ bản yếu của ngành tro soda sẽ khiến năm 2027 khó khăn hơn năm 2026.
• NRP không kỳ vọng các khoản phân phối từ Sisecam Wyoming sẽ khôi phục cho đến khi nhu cầu tro soda hồi phục hoặc thị trường đang suy yếu ghi nhận phản ứng cắt giảm nguồn cung đáng kể.

Dữ liệu tài chính chính

Kinh doanh và Kết quả hoạt động

Quyền khai thác khoáng sản

Giá và sản lượng than luyện kim cao hơn tại một số tài sản, cùng với thời điểm thanh toán, đã hỗ trợ sự tăng trưởng dòng tiền của mảng so với cùng kỳ năm ngoái. Những lợi ích này đã bị bù trừ một phần bởi khoản phí sửa đổi hợp đồng thuê nhận được trong quý 3 năm 2025.

Than luyện kim chiếm khoảng 70% doanh thu tiền bản quyền than và 45% sản lượng bán tiền bản quyền than trong quý 3 năm 2026.

Ban lãnh đạo cho biết nhu cầu thép toàn cầu vẫn yếu và tiếp tục kìm hãm giá than luyện kim. Tình hình than nhiệt cũng duy trì ở mức thấp do giá khí đốt tự nhiên thấp và tồn kho than tại các nhà máy điện ở mức cao. Chi phí dầu diesel tăng cao đang gia tăng áp lực lên biên lợi nhuận của các đơn vị vận hành.

Tro soda

Lợi nhuận ròng của mảng Tro soda đã giảm 2 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái, do giá bán thấp hơn trong một thị trường quốc tế dư thừa nguồn cung và nhu cầu kính phẳng yếu hơn.

Ban lãnh đạo cho biết giá quốc tế đã ngừng giảm nhưng vẫn nằm dưới chi phí sản xuất đối với hầu hết các nhà sản xuất. Giá trong nước dự kiến sẽ giảm khi các hợp đồng được tái ký và mức chênh lệch giá so với giá quốc tế thu hẹp.

Công ty tiếp tục coi Sisecam Wyoming là một trong những hoạt động sản xuất tro soda có chi phí thấp nhất thế giới. Đối tác quản lý của công ty đang theo đuổi việc tiết giảm chi phí trong khi vẫn duy trì hoạt động an toàn và tin cậy.

Triển vọng của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho biết các chỉ số hiện tại không cho thấy thay đổi đáng kể về giá than trong năm 2027, trong khi các xung đột địa chính trị có thể khiến giá biến động theo cả hai chiều.

Đối với tro soda, ban lãnh đạo kỳ vọng việc tái cân bằng thị trường sẽ mất nhiều năm chứ không phải vài quý. Việc đóng cửa các nhà máy đã bắt đầu, nhưng phản ứng cung vẫn còn chậm. Giá hợp đồng trong nước thấp hơn dự kiến sẽ khiến năm 2027 trở nên thách thức hơn năm 2026.

Các khoản phân phối trong tương lai sẽ được Hội đồng quản trị quyết định theo hàng quý dựa trên kết quả hoạt động, yêu cầu thanh khoản và các phương án sử dụng tiền mặt thay thế, bao gồm việc mua lại đơn vị cổ phần hoặc các thương vụ thâu tóm khi có cơ hội.

Rủi ro và các yếu tố cần theo dõi

• Nhu cầu thép toàn cầu yếu đang kìm hãm giá than luyện kim.
• Giá khí đốt tự nhiên thấp và tồn kho than ở mức cao tại các nhà máy điện đang gây áp lực lên tình hình than nhiệt.
• Sự không chắc chắn về địa chính trị và chi phí dầu diesel cao hơn có thể ảnh hưởng đến giá hàng hóa, chi phí chuỗi cung ứng và biên lợi nhuận của đơn vị vận hành.
• Nguồn cung tro soda toàn cầu dư thừa và nhu cầu yếu tiếp tục gây áp lực lên giá cả.
• Các khoản phân phối của Sisecam Wyoming dự kiến sẽ không khôi phục cho đến khi nhu cầu cải thiện hoặc nguồn cung thu hẹp đáng kể.
• Dòng tiền tự do và các khoản phân phối hàng quý có thể biến động đáng kể giữa các kỳ.

Tóm tắt phần Hỏi & Đáp với các chuyên gia phân tích

Ban lãnh đạo từ chối tiết lộ ước tính về giá trị nội tại của NRP khi trả lời câu hỏi về khả năng mua lại đơn vị cổ phần.

NRP cũng cho biết phương hướng tiếp cận của họ đối với việc thu hồi CO2, năng lượng mặt trời, địa nhiệt và các cơ hội liên quan đến năng lượng tái tạo khác không thay đổi sau khi giảm đòn bẩy bảng cân đối kế toán. Công ty hợp danh này tiếp tục tìm kiếm các bên thuê có thể phát triển dự án trên diện tích đất của mình.

Toàn văn biên bản cuộc họp báo cáo kết quả kinh doanh

Toàn văn cuộc gọi công bố kết quả kinh doanh

Phần trình bày của ban lãnh đạo

Operator

Hello, everyone. Thank you for joining us, and welcome to the Natural Resource Partners L.P. Third Quarter 2026 Earnings Conference Call. [Operator Instructions]

I will now hand the conference over to Tiffany Sammis, Investor Relations. Tiffany, please go ahead.

Tiffany Sammis

Thank you. Good morning, and welcome to the Natural Resource Partners third quarter 2026 conference call. Today's call is being webcast, and a replay will be available on our website.

Joining me today are Craig Nunez, President and Chief Operating Officer; Chris Zolas, Chief Financial Officer; and Kevin Craig, Executive Vice President.

Some of our comments today may include forward-looking statements reflecting NRP's views about future events. These matters involve risks and uncertainties that could cause our actual results to materially differ from our forward-looking statements. These risks are discussed in NRP's Form 10-K and other Securities and Exchange Commission filings. We undertake no obligation to revise or update publicly any forward-looking statements for any reason. Our comments today also include non-GAAP financial measures. Additional details and reconciliations to the most directly comparable GAAP measures are included in our third quarter press release, which can be found on our website.

I would like to remind everyone that we do not intend to discuss the operations or outlook for any particular coal lessee or detailed market fundamentals.

Now I would like to turn the call over to Craig Nunez, our President and Chief Operating Officer.

Craig Nunez

Thank you, Tiffany. Good morning, everyone. NRP generated $45 million of free cash flow in the third quarter of 2026 and $166 million of free cash flow over the last 12 months before the investment in our soda ash business earlier this year. Last quarter, I said that [ barring ] something unforeseen, we intended to raise distribution significantly in November. We are delivering on that. A decade of work to pay down debt and derisk the partnership has brought us to the point where we can pay out free cash flow beyond the unitholder tax liability. We generated $45 million of free cash in the quarter. We paid down $13 million of debt, leaving $32 million or $2.34 per unit available to distribute.

Our free cash flow can move around a lot from quarter-to-quarter and year-to-year. Our Board will decide on distributions each quarter weighing our results, our liquidity needs and other uses of cash, which could include unit repurchases or opportunistic acquisitions. If the Board decides to retain cash rather than pay it out, we will hold ourselves to the same test as always, more than $1 of intrinsic value per unit for every dollar we keep.

Last quarter, I said our Mineral Rights segment was our most dependable cash generator. It delivered again this quarter, producing $47 million of free cash flow and $185 million over the last 12 months. Spot prices for metallurgical coal bumped up modestly in the quarter before pulling back. Global steel demand remains weak, and that keeps a lid on prices. Similar story with thermal coal. Natural gas is cheap, power plants are sitting on plenty of coal, and we do not see anything on the horizon to change that. The geopolitical backdrop remains bumpy and diesel is up more than 75% this year which raises costs all along the supply chain and squeezes operator margins. For 2027, nothing we are watching points to a material change in coal pricing. If geopolitical conflicts drag on, prices can move in either direction, and I will not pretend to know which.

Now to Soda Ash. The picture is the same as a quarter ago, too much supply, too little demand and no quick fix. Increased natural soda ash exports from China are pushing older synthetic plants to modernize, shutdown or both. Producers are doing what you would expect. Running plants at lower rates, shedding higher-cost capacity, cutting discretionary spending and hunting for efficiencies. International prices have stopped falling, but have settled at levels that are below the cost of production of most producers. As we explained last quarter, domestic prices should move lower as contracts reset and the premium over international prices narrows. That will make 2027 harder than 2026.

Closures are beginning to occur, however, but slowly. We continue to think rebalancing the market will take years, not quarters. Our investment in Sisecam Wyoming is -- holds one of the lowest cost of soda ash operations in the world and low cost is what carries you through a downturn. Our managing partner continues to aggressively pursue cost savings while keeping operations safe and reliable and protecting the plant's competitive position. This cycle may take years to turn, but we are confident in the quality of the asset and its ability to generate competitive returns when the market returns to balance. So to sum it up, Mineral Rights keeps generating strong free cash flow. We have $14 million of debt left to repay next month, and we are finally at the point where we can return the cash this business generates to you, our partners, subject to the Board's quarterly decision.

With that, I'll turn it over to Chris.

Christopher Zolas

Thank you, Craig. In the third quarter of 2026, NRP generated $27 million of net income, $44 million of operating cash flow and $45 million of free cash flow. Of these consolidated amounts, our Mineral Rights segment generated $37 million of net income, $46 million of operating cash flow and $47 million of free cash flow. When compared to the prior year third quarter, our Mineral Rights segment net income decreased $4 million primarily due to increased DD&A expense. Operating cash flow and free cash flow each increased $2 million as compared to the prior year period, primarily due to higher met coal pricing and volumes at certain properties and timing of payments, partially offset by lease amendment fees we received in the third quarter of last year. Regarding our met thermal coal royalty mix, met coal made up approximately 70% of our coal royalty revenues and 45% of our coal royalty sales volumes for the third quarter of 2026.

For our Soda Ash segment, net income for the third quarter decreased $2 million compared to the prior year quarter. This decrease was driven by lower sales prices due to the oversupplied international soda ash market and weakened demand for flat glass. Operating and free cash flow was flat when compared to the prior year period due to not receiving a distribution of third quarters of 2025 and 2026. NRP does not expect distributions from Sisecam Wyoming to resume until the sodas market demand rebounds where there is a significant supply response to this depressed market.

Moving to our corporate and financing results. Net income, operating cash flow and free cash flow for the third quarter of 2026, each improved $1 million as compared to the prior year period. These improvements were due to lower debt resulting in lower interest costs and less cash paid for interest. Regarding our quarterly distributions, in August, we paid the second quarter distribution of $0.75 per common unit. Also during the third quarter of this year, we fully repaid the remaining $13 million balance on our Opco credit facility. As a result, and consistent with our communications throughout the year, the partnership increased the distribution to $2.34 per common unit with respect to the third quarter of 2026.

In our recent earnings release, we have included a reconciliation of this Q3 distribution amount from the operating cash flow we generated in the third quarter.

And with that, I'll turn the call over to our operator for questions.

Operator

[Operator Instructions] Your first question comes from the line of Robert Lu.

Unknown Attendee

This is Robert Lu. I'm an independent investor in NRP for the last few years. I'm curious, you talked about the potential for share buybacks when you saw that the intrinsic value is below or above the current market price. I'm curious, would you be able to share your thoughts on that and where that might be?

Craig Nunez

No. We will not give you guidance on what we think is the intrinsic value of our units. But thank you for your support.

Unknown Attendee

Yes. Thank you for following through on what you said you do and excited about the news today.

Craig Nunez

You bet. Thank you.

Operator

Your next question comes from the line of Steven Balsam with Yellow Gate Capital.

Phần hỏi đáp

Steven Balsam

I just wanted to say congratulations on reaching this point. It's really rare to see such a long-term decision taken and made and follow through consist really been fantastic [indiscernible] on long-term sale trend feels great to get to this point. I'd like to just one question regarding...

Craig Nunez

Thank you for being with us for a long time and supporting us. We couldn't have done it without all of our partners.

Steven Balsam

You bet. I was hoping maybe you guys could comment a little bit on potential activities that you're looking at, whether it be carbon sequestration or any other sort of actions that your debt that are going on with respect to the various properties.

Craig Nunez

I would tell you that our activities with respect to CO2 sequestration, solar, geothermal, all of the renewable type activities that we look at they're not changing at all as a result of the change in our capital structure and the change in our cash allocation strategy, capital deployment strategy here now that we've paid off our debt or about to pay off all of our debt. There's no changes to that. We're attempting to maximize the acreage that we have, find lessees that are willing to come in and and develop projects on our acreage for all the various types of initiatives. And we've been doing that even before we've reached this point with our -- with respect to our capital structure.

Steven Balsam

Excellent. I love the approach and really happy with the approach taken on it as far. And I realize there's nothing -- no statements made about future distribution like the way it was set out in the financials being that variable distribution paid out of free cash flow feels great. Congratulations, again.

Craig Nunez

Thank you so much. Appreciate it.

Operator

There are no further questions at this time. I will now turn the call back to Craig Nunez for closing remarks.

Craig Nunez

Thank you, operator. And again, thank all of you for your support over the years. We're still on the journey. But being able to raise our distribution today and pay out a larger share of our free cash flow now that we have practically delever the entire balance sheet. It was a joint effort, and we couldn't have done it without you. So now we got to look ahead and add value in the next period. So with that, thank you, and have a great day.

Operator

This concludes today's call. Thank you for attending. You may now disconnect.